行业逻辑：Agentic AI带动CPU存力升级。Agentic AI推动请求链路、工具调用次数增加并显著提升CPU负载，未来CPU：AI芯片比例或逐步提升至1：1；此外推理长上下文+云端高并发驱动KV Cache呈指数激增，KV存储需求外溢至CPU DRAM 与eSSD。我们认为内存条、eSSD子代升级渗透、内存池化商用有望同步加快，CPU端存力产业链核心标的率先受益。建议关注：

澜起科技：内存接口芯片龙头，三大成长曲线共振

1、【传统主业】：公司DDR5内存接口芯片颗数增长+子代升级趋势向好，26Q1公司第三、第四子代RCD出货占比持续提升，运用在新一代CPU平台的第六子代产品已于6月送样，看好公司主业持续稳健。

2、【内存互连新品】：公司供应MRDIMM内存接口芯片的1颗MRCD+10颗MDB，价格较普通RDIMM价值量大幅提升，有望再造传统主业TAM。此外公司内存池CXL MXC芯片公司全球领先，已向主要客户送样CXL 3.1 MXC芯片，7月进一步试产CXL 3.2 MXC芯片，数据中心内存紧缺下行业进展有望再加速。

3、【高运力新品】：公司自研 Serdes IP，拓展布局PCIe/CXL Retimer芯片，公司为当前PCIe 5.0 Retimer芯片国内主供，PCIe 6.x Retimer成功通过PCI-SIG认证，此外公司研发布局Switch芯片，打开更大成长空间。

聚辰股份：SPD主业迎拐点，VPD新品从0到1大有可为

1、【SPD芯片】：公司为全球DDR5 SPD芯片龙头供应商，AI时代典型AI服务器单台搭载内存条提升至20条+，单模组1颗SPD芯片为标配，LPCAMM2/ SOCA MM2等新型PC、服务器内存模组陆续商用持续打开市场空间。

2、【VPD芯片】：公司率先推出支持新一代EDSFF eSSD模组和CXL内存模组配套VPD芯片。26H1已顺利通过目标客户测试进入终端客户认证阶段，节奏领先海外竞对约一年，先发优势明确。Agentic AI带动内存池化及企业级存储需求，VPD持续渗透有望成为公司全新增长曲线。

展望后续，Agentic AI渗透加速驱动CPU端存力为必然趋势，内存接口、配套芯片需求将持续向上，我们持续看好产业链核心标的业绩表现与投资机会！

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