从7月以来，科技板块一直走低，并非科技基本面逻辑，而是高于AI产业资本的宏观金融视角，英伟达业绩非常好、海力士业绩非常好、长鑫存储业绩非常好，以及供应链产品端(比如 DRAM 、电子布等)依然在涨价。

但是宏观金融层面已经出现了流动性不足的现象:
一是美债与AI企业债之间抢流动性，这种只会进一步推动利率上涨，从
而利空科技股是必然现象。
二是美伊的一来二往拉锯战，油价的上涨也是主动推高债务利率的推
手，对科技股形成了压制。
三是科技本身4-6月的涨势非常猛烈，也形成了高位去杠杆的自然市场
行为。
四是需要在AI coding之外新的下游应用场景的延伸催化，从下游形成对上游的正反馈(这两天有两个事件触发:一是国内的后西游记;二是openAI的广告收入陡增，这都是两个不同的应用场景)
五是大块头的上市对本就雪上加霜的流动性再次抽血（美股如space X、anthropic；A股如长鑫存储、长江存储、宇树科技等）

科技板块目前也不具备大跌基础了，对于炒概念的会自然A杀，对于业绩有正反馈的会进入阴跌阶段，直至宏观金融环境的改善。