研报速览
工业富联 ( 601138 )
全球AI服务器代工龙头 · 市值约1.25万亿
+55%
2026H1营收增速
+96%
2026H1净利增速
2.3倍
AI服务器收入增速
~27x
PE(TTM)
核心业务与驱动

公司是全球AI服务器代工龙头，覆盖云计算、通信网络及精密结构件。2026年上半年实现营收5579亿元，归母净利润237亿元。云服务商AI服务器收入同比激增2.3倍，GPU/ ASIC 机柜出货量分别增长3.2倍/3倍，深度受益于全球AI算力基建浪潮。

市场表现

当前股价约63元，总市值1.25万亿元。近90天13家机构中10家给予"买入"评级，目标均价约83元，上行空间可观。

投资观点

AI算力需求处于超级周期，公司作为英伟达等核心客户关键供应商，业绩高增长确定性较强。但需警惕毛利率仅7.15%、资产负债率65.7%及现金流转化偏低的代工模式固有风险。建议逢低关注。

风险提示

地缘政治、供应链波动、行业竞争加剧、汇率波动等。

评级：关注
数据来源：公开财报及机构研报
研报日期：2026年9月4日