全球股市疯涨，A股垫底闹哪样？
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前一天还领涨全球的创业板指，最近一个交易日直接回吐1.15%，沪指反而红了0.20%。这种隔日打脸的走势，恰恰说明资金不是在做多，是在找地方躲。
先看一组更扎眼的数据。全球主要指数年初至今的收益率榜上，费城半导体涨了60.27%排第一，韩国KOSPI涨56.13%紧随其后。A股呢？科创50涨17.35%，是唯一挤进前列的宽基，上证指数甚至还是负的，恒生指数垫底。这张榜单最刺眼的地方在于：韩股涨的时候A股不跟，韩股跌的时候A股领头跌，这已经不是简单的强弱差异，而是定价逻辑根本不在一个频道上。
市场里流传一张梗图，讽刺意味拉满：别人家的股市在算这个股票今年有多少利润、未来前景好不好、该给多少估值，我们家的股市在算还差多少点严重异动、要跌多少才不会被监管抓起来。图是调侃，话糙理不糙。第四次工业革命的口号喊得震天响，钱却时不时往猪圈鸡舍里躲，最近一个交易日农业内部还在劈叉：种业股一枝独秀，养殖股集体收绿。午盘全市场成交额超1.5万亿，较上日同期还放量了212亿，量能不小，钱的去向说明了一切。
再看一个几乎没人讨论的信号。兴证策略统计，电子加通信的成交占比已经从年中高点42%回落到27%；更关键的是TMT与全A的滚动收益差，这个指标历史上触及-10%就是行情底部区域的重要提示，最近已经踩到阈值。过去三年它三次走到这个位置，事后看每一次都是阶段底部。有意思的是：所有人都在担心泡沫，数据告诉你，泡沫早就被挤得差不多了，现在的位置不是追高区，是埋伏区。
光刻机方向的消息面也在密集催化。 但报道里也有一句冷静的提醒：长鑫存储、长江存储囤积的DUV设备足够覆盖未来三年扩产， ASML 今年在中国销售预计仍占总营收的五分之一。商业化是最大的坎，设备造出来和用起来是两回事。
游资炒的光刻机概念股，市场共识是电气风电、张江高科、波长光电、新莱应材这几个，逻辑是低位超跌叠加机构抛压小。这类短线资金的玩法跟产业趋势是两码事，我只对有真实订单、能落到报表上的环节感兴趣。比如茂莱光学最近的交流信息显示，在手订单加已交付刚过亿，全年争取做到13到14亿元，对应营收约10亿元，收入暴增预计在三季度兑现，上个月已开始量产交付一台SP8相关平台，四季度供应链本土化完成后毛利率有望回到45%到50%。这才是能拿得住的东西，有订单、有交付节奏、有毛利率修复路径，而不是单纯炒一个名字。
我判断，现在的市场处于一个奇特的错位状态：全球资金在给前沿科技定价，A股资金在给监管容忍度定价。韩国KOSPI年内涨56%，靠的是三星、SK海力士跟着AI算力需求走；A股还在纠结哪个板块涨多了会被窗口指导。这种错位不会永远持续，当TMT成交占比从42%压缩到27%、收益差指标触及历史底部阈值的时候，往往是风格再平衡的前夜。我不确定具体哪一天反转，但我知道在粪池里蝶泳的人迟早会上岸，关键是别在池子里待太久。
真正的问题只剩一个：光刻机产业链的国产化进展在持续被产业端验证，拥挤度指标又在历史底部钝化，钱什么时候从猪圈鸡舍里爬出来？我劝自己别抢跑，只碰有业绩兑现路径的，纯靠情绪推的一律不碰。方向是清楚的，剩下的交给时间和耐心。
先看一组更扎眼的数据。全球主要指数年初至今的收益率榜上，费城半导体涨了60.27%排第一，韩国KOSPI涨56.13%紧随其后。A股呢？科创50涨17.35%，是唯一挤进前列的宽基，上证指数甚至还是负的，恒生指数垫底。这张榜单最刺眼的地方在于：韩股涨的时候A股不跟，韩股跌的时候A股领头跌，这已经不是简单的强弱差异，而是定价逻辑根本不在一个频道上。
市场里流传一张梗图，讽刺意味拉满：别人家的股市在算这个股票今年有多少利润、未来前景好不好、该给多少估值，我们家的股市在算还差多少点严重异动、要跌多少才不会被监管抓起来。图是调侃，话糙理不糙。第四次工业革命的口号喊得震天响，钱却时不时往猪圈鸡舍里躲，最近一个交易日农业内部还在劈叉：种业股一枝独秀，养殖股集体收绿。午盘全市场成交额超1.5万亿，较上日同期还放量了212亿，量能不小，钱的去向说明了一切。
再看一个几乎没人讨论的信号。兴证策略统计，电子加通信的成交占比已经从年中高点42%回落到27%；更关键的是TMT与全A的滚动收益差，这个指标历史上触及-10%就是行情底部区域的重要提示，最近已经踩到阈值。过去三年它三次走到这个位置，事后看每一次都是阶段底部。有意思的是：所有人都在担心泡沫，数据告诉你，泡沫早就被挤得差不多了，现在的位置不是追高区，是埋伏区。
光刻机方向的消息面也在密集催化。 但报道里也有一句冷静的提醒：长鑫存储、长江存储囤积的DUV设备足够覆盖未来三年扩产， ASML 今年在中国销售预计仍占总营收的五分之一。商业化是最大的坎，设备造出来和用起来是两回事。
游资炒的光刻机概念股，市场共识是电气风电、张江高科、波长光电、新莱应材这几个，逻辑是低位超跌叠加机构抛压小。这类短线资金的玩法跟产业趋势是两码事，我只对有真实订单、能落到报表上的环节感兴趣。比如茂莱光学最近的交流信息显示，在手订单加已交付刚过亿，全年争取做到13到14亿元，对应营收约10亿元，收入暴增预计在三季度兑现，上个月已开始量产交付一台SP8相关平台，四季度供应链本土化完成后毛利率有望回到45%到50%。这才是能拿得住的东西，有订单、有交付节奏、有毛利率修复路径，而不是单纯炒一个名字。
我判断，现在的市场处于一个奇特的错位状态：全球资金在给前沿科技定价，A股资金在给监管容忍度定价。韩国KOSPI年内涨56%，靠的是三星、SK海力士跟着AI算力需求走；A股还在纠结哪个板块涨多了会被窗口指导。这种错位不会永远持续，当TMT成交占比从42%压缩到27%、收益差指标触及历史底部阈值的时候，往往是风格再平衡的前夜。我不确定具体哪一天反转，但我知道在粪池里蝶泳的人迟早会上岸，关键是别在池子里待太久。
真正的问题只剩一个：光刻机产业链的国产化进展在持续被产业端验证，拥挤度指标又在历史底部钝化，钱什么时候从猪圈鸡舍里爬出来？我劝自己别抢跑，只碰有业绩兑现路径的，纯靠情绪推的一律不碰。方向是清楚的，剩下的交给时间和耐心。
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