一、宏观和流动性
· 大漂亮7月CPI：同比3.4%，符合预期；核心CPI同比2.5%，环比0.2%。数据公布后，9月大漂亮加息概率从47%小幅降到45%，整体偏中性。
· 央妈二季度货币政策报告：继续强调加大逆周期调节，及时出台增量政策；同时8月14日、17—19日开展隔夜逆回购，每天不超6000亿，短期流动性呵护。
· LME铜库存：连续第40天下降，创2014年以来最长连跌纪录，铜供需偏紧，对铜价和相关板块有支撑。
· 马斯克讲话：SpaceX算力明年目标扩到10吉瓦，星链未来可能承载全球90%以上互联网流量，算力、卫星互联网情绪上受催化。

二、主题机会
1. 光通信
Lumentum财报超预期， AAOI 光模块产能从当前接近20万只/月，预计2026年底到65万只/月、2027年底到93万只/月；源杰科技拟投42.68亿建产业园。
A股里近期涨得多的有：光智科技、蘅东光、云南锗业、仕佳光子、光库科技、腾景科技、天孚通信、炬光科技。通信、电子板块热度明显回升。
2. 算力租赁
芝加哥商业交易所联合Silicon Data，计划10月推出算力期货合约，目前还没获批；CoreWeave二季度营收25.75亿美元，同比增112%，长期算力订单约1040亿美元，验证AI算力需求。
A股融资资金本月流入较多的：协创数据、宏景科技、莲花控股、美利云、蜂助手、弘信电子、东方国信、大位科技。
3. 天孚通信
发布限制性股票激励计划，授予价120元/股，考核目标：2027—2029年净利润较2025年分别增长不低于120%、320%、560%，业绩目标比较激进。

三、公司公告
· 腾讯控股：二季度营收2047.9亿元，同比+11%，略低于预估；Non-IFRS净利润684亿元，同比+9%；自由现金流-138亿，主要是算力采购、资本开支大，剔除预付款后自由现金流376亿。算力投入力度很大。
· 百花医药：公司是小分子化学仿制药CRO，不涉及创新药；控股股东未来36个月内无重大资产重组计划，属于降温式澄清。
· 频准激光：今年A股发行价最高，186.88元/股，中一签需9.34万；网上弃购1.08万股。
· 传智教育：7月24日以来累计涨136%，已被深圳监管部门重点监控，若股价再异常上涨，可能申请停牌核查。这是明显的高位风险信号。
· 硕贝德：拟定增不超10.96亿，投向服务器散热、智能眼镜射频、低轨卫星天线、补流。
· 中鼎股份：与腾讯云签3年战略合作框架，涉及算力集群、液冷、AI应用，但目前只是框架协议，无实质落地内容。
· 泡泡玛特：段永平旗下基金持股比例从5.55%升至7.70%。
· 春风动力：大漂亮子公司收到关税及利息退回3860.79万美元，预计影响2026年净利润约1.83亿，属于一次性收益。

四、新闻要点
· 7月汽车出口104.3万辆，同比+81.3%。
· 东大核电工程建设规模世界第一。
· 高层安排31.96亿支持13个重点区域排涝能力建设。
· 中船集团建造的全球最大62000吨多用途重吊船交付。
· C919开启国际定期商业航线运营。

风险提示：以上是信息梳理，不构成投资建议。光通信、算力租赁短线涨幅大，注意高位波动；传智教育已被重点监控，存在停牌核查风险；算力期货尚未获批；中鼎股份框架协议无实质落地；春风动力退税为一次性收益；海外公司如Lumentum、AAOI、CoreWeave的业绩和订单，不直接等于A股公司受益。注意仓位和估值。