兄弟们，9月11日国常会明确说了，算力网是人工智能发展的基础支撑，要完善算力基础设施，推进关键技术和装备研发应用，推动算电协同、算网融合。这给AI算力产业链又加了一把火，PCB作为算力硬件的骨架，核心标的逻辑更硬了。

先看行业数据。高盛把2026年全球AI PCB市场规模预测上调35%至135.6亿美元， ASIC 服务器PCB上调60%至88.32亿美元，2026至2028年AI服务器PCB复合增速148%。花旗预测2028年AI-PCB市场规模5620亿元。上游覆铜板方面，建滔积层板年内七次提价，8月电子布价格单月涨17%至18%，年内累计涨幅118%至165%。上游涨价说明下游需求旺，高端PCB企业的毛利率在提升。

第一梯队，业绩硬核，干就完了。

深南电路（ 002916 ）：业务体系最全，PCB+封装基板+电子装联。上半年利润增长65.55%，封装基板收入翻倍增长110.76%，毛利率提升16.2个百分点。广州工厂FC-BGA已经规模化量产，无锡AI算力项目募资48.82亿。PE35倍，PEG低于1，安全边际足。

沪电股份（ 002463 ）：通信板龙头，上半年利润增长73.72%，32层以上PCB收入增长190.83%。224Gbps产品小批量供货，1.6T交换机批量出货，3.2T在预研。花旗目标价189元，还有50%空间。PE30倍，对应73%增速，性价比高。

第二梯队，拐点加弹性，适合埋伏。

景旺电子（ 603228 ）：二季度利润环比增长58.55%，800G光模块收入环比增长近1500%。已经给全球AI算力头部客户批量供货，H股聆讯通过，国际化在推进。

兴森科技（ 002436 ）：上半年利润增长283%，封装基板收入增长67.34%，毛利率提升24.81个百分点。定增39亿投mSAP和封装基板，普诺威北交所IPO辅导验收通过。

第三梯队，产能储备，等风来。

超声电子（ 000823 ）：HDI技术先进，10.08亿扩产HDI，新增24万平方米产能。

崇达技术（ 002815 ）：珠海二厂从12层升级到20层以上高端产品，9月10日刚回购1.2亿。

博敏电子（ 603936 ）：梅州新厂投产，52层、7阶HDI能力，36万平方米产能爬坡中。

依顿电子（ 603328 ）：10层以上高层板销售额提升，泰国工厂试生产，现金流稳健。

操作策略： 核心仓位配深南电路、沪电股份，业绩最硬；弹性仓位配景旺电子、兴森科技，拐点明确；产能储备型标的等回调到位再考虑。当前市场环境下，控制仓位，分批建仓，别追高。

⚠️ 风险提示：以上内容仅为个人分析，不构成投资建议。据此操作，风险自负。$华正新材(sh603186)$$龙版传媒(sh605577)$$崇达技术(sz002815)$$博敏电子(sh603936)$$超声电子(sz000823)$