美股网络安全概念领涨[淘股吧]
1、美股网络安全概念领涨，Global X网络安全ETF涨10.66%，创历史上最大单日涨幅，报44.31美元；ETFMG网络安全ETF涨7.88%，纳斯达克网络安全ETF涨5.99%。Zscaler上涨16.52%，Rubrik上涨15.64%，SentinelOne上涨14.48%，Palo Alto网络上涨13.09%，CrowdStrike Holdings上涨13.85%，Okta上涨11.98%。
2、据报道，英伟达、Palantir和Booz Allen Hamilton正要求OpenAI、Anthropic提供新的安全保障，并减少或停止使用两家公司最先进的AI模型。
3、全国网络安全标准化技术委员会发布《人工智能安全治理框架3.0》。
网络安全：中新赛克、天融信、国安股份、永信至诚

美国钨企获美国防部4.5亿美元入股 股价上涨32.80%[淘股吧]
1、美国钨金属生产商The Elmet Group美股上涨32.80%，其在官网宣布，美国国防部承诺投资公司4.5亿美元。 ELMT 表示，这项投资将用于提升公司在美生产的钨能力，并增强采矿和加工能力。钨因其高熔点、高密度等特性，是穿甲弹、火箭喷管等产品的核心材料。
2、央视财经报道：两年涨9倍！工业牙齿价格暴涨，全球抢钨大战开启。数据显示，2024年年中，荷兰鹿特丹市场APT价格约为每吨300美元；到了2026年5月，已经上涨至约3000美元，两年时间上涨了约9倍。
钨：中钨高新、翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业

全球首个人工智能+脑机接口产品标准在我国发布[淘股吧]
国家药监局14日批准发布我国第三个脑机接口医疗器械标准，也是全球第一个采用人工智能技术处理脑电数据的脑机接口医疗器械产品标准，新标准将于明年9月1日起正式实施。
脑机接口：创新医疗、爱朋医疗、三博脑科

我国创新药出海再提速 今年对外授权突破1200亿美元[淘股吧]
今年以来，我国创新药出海步伐再提速，对外授权交易总额突破1200亿美元，同比增长36%。其中首付款规模超百亿美元，市场同时呈现单笔平均交易金额稳步增长、首付款金额与占比双双提升、大额交易频频落地的特点，彰显出本土创新药的含金量不断提高。（新华社）
创新药：三力制药、津药药业、神奇制药、百花医药、汉森制药

行业要闻[淘股吧]
1、苹果推出Siri人工智能，今日开始以英语进行测试。（AI手机）
2、豆包手机助手发布消费者版本，首款新机将于9月16日正式开售。（道明光学、福蓉科技）
3、商务部等8部门印发《促进智能家居消费行动方案》，自主合理确定智能家居产品补贴品类、补贴标准，统筹支持全屋智能家居购新。（志邦家居、爱丽家居）
4、国际原子能机构连续第六年上调全球核电增长预期。（核电）
5、小米雷军现身宇树科技，和王兴兴观看人形机器人表演。（机器人）
6、穆迪称美国人工智能热潮需要1100亿美元的新电厂。（电力）
7、特朗普：俄乌已同意不打击对方能源目标。
8、牛来导演宣布，《牛来2：起航》2027年上映。
9、国新办9月15日（星期二）上午10时举行新闻发布会，介绍2026年8月份国民经济运行情况。

1、网络安全：美股网络安全概念股逆市大涨，Global X网络安全ETF涨10.66%，创历史上最大单日涨幅，报44.31美元；纳斯达克网络安全ETF涨5.99%，ETFMG网络安全ETF涨7.88%。2026年国家网络安全宣传周开幕式今天在山东济南举行。中方：愿与国际社会一道积极应对智能时代网络安全面临的风险挑战。外交部：散播各种威胁叙事，搞对抗和恶意竞争，只会干扰人工智能全球治理进程，不符合任何一方利益。[淘股吧]
概念股：永信至诚、任子行、绿盟科技、亚信安全、启明信息、中新赛克、天融信、国安股份、安恒信息、山石网科、盛邦安全、深信服、启明星辰、奇安信、迪普科技等
2、固态电池：9月14日，据媒体报道，比亚迪执行副总裁李柯在接受采访时表示：“在中国，随着比亚迪闪充技术的普及，我认为燃油车已经没有未来，这是非常明确的。”她还表示，全球其他地区的电动化转型可能需要花费几年，但是最终的结局是一样的。此外，她还透露，比亚迪计划在2027年推出搭载固态电池的车型。李柯表示，比亚迪已持续推进固态电池研发，并计划通过车型搭载推动相关技术落地。
概念股：比亚迪、当升科技、容百科技、天赐材料、上海洗霸、道氏技术、杉杉股份、星源材质、宁德时代、赣锋锂业、国轩高科、亿纬锂能、孚能科技、国瓷材料、容百科技、璞泰来、贝特瑞、多氟多、先导智能等。
3、智能家居：商务部等8部门印发《促进智能家居消费行动方案》，其中指出，扩大优质智能家居供给，结合推进数字家庭全产业链场景培育和开放等工作，鼓励生产企业加强智能家居产品研发，支持家居卖场、购物中心等设立智能家居体验中心、全屋智能和数字家庭样板间。加快培育一批诚信经营、服务规范的大型家装企业和平台。
概念股：美的集团、海尔智家、格力电器、萤石网络、和而泰、拓邦股份、科沃斯、石头科技、公牛集团、海康威视、麦格米特、好莱客等。
4、医药：健康中国发布会：我国制定人口高质量发展专项规划十五五重视科技赋能，尤其是人工智能技术、生物技术在卫生健康领域中的广泛应用。国社：我国创新药出海再提速今年对外授权突破1200亿美元。
概念股：澳洋健康、三力制药、津药药业、万邦医药、近岸蛋白、药明康德、康龙化成、凯莱英、普洛药业、九洲药业、药石科技、博腾股份、泰格医药、海尔生物、阿拉丁、恒瑞医药、荣昌生物、联影医疗、开立医疗、迈瑞医疗、可孚医疗、鱼跃医疗、三诺生物等。
5、汽车：一汽广汽重组传闻升温，广汽集团回应停牌：收市后将发布重要公告。晚间最新消息，广汽集团筹划发行股份购买一汽股份持有的某整车合资公司部分股权股票停牌。工信部：重点汽车企业平均账期到目前为止有所改善。山子高科一字涨停，关联主体“太乙圣莲”拟30亿元入主哪吒汽车。
概念股：山子高科、安凯客车、众泰汽车、海马汽车、中通客车、一汽解放、赛力斯、汉马科技、金龙汽车、东风股份、江淮汽车、长安汽车等。
6、脑机接口：全球首个人工智能+脑机接口标准中国首发，将于2027年9月1日起正式实施。据了解，新标准帮助企业破解脑机接口医疗器械在数据集质量控制尺度不统一、建设过程不规范等共性问题。
概念股：创新医疗、三博脑科、伟思医疗、爱朋医疗、美好医疗、麦澜德、汉王科技、翔宇医疗、盈趣科技、汉威科技等。
7、PCB：机构研报指出，随着电子布、铜箔及CCL价格持续上行，PCB厂商已陆续启动重新报价。
概念股：超声电子、中京电子、澳弘电子、康达新材、科翔股份等
8、液冷散热：机构指出，第三季度是液冷行业从试点走向批量交付、业绩集中兑现的关键拐点，以英伟达VR200机柜规模化出货为核心驱动。
概念股：宏盛股份、恒盛能源、瑞玛精密、黄河旋风、华之杰等。
9、金刚石散热：金刚石热沉片解决芯片降频痛点、算力平均提升约20%，2026年四季度有望小批量量产。多晶4英寸最成熟，预计2027年先形成小批量连续供应。
概念股：沃尔德、国机精工、四方达、力量钻石、中兵红箭、黄河旋风、惠丰钻石等。
10、海峡两岸：《福建省美丽中国先行区建设实施方案》发布。2030年底前，美丽中国先行区基本建成，支撑美丽中国建设取得新的重大进展，坚持电力源网荷储一体化和多能互补，扩大绿电应用场景。
概念股：闽东电力、平潭发展、厦门港务、厦门国贸、三木集团、海峡创新、兴通股份、漳州发展、福建高速、福日电子、华映科技等
11、人形机器人：特斯拉急招Optimus项目主管，要求负责试生产和量产启动。雷军现身宇树科技观看人形机器人表演。
绿的谐波、双环传动、拓普集团、三花智控、汇川技术、鸣志电器、步科股份、恒立液压、埃斯顿、兆威机电、柯力传感、长盈精密等。
12、数据：北京国际大数据交易所正式获批国家数据产权登记机构。2026上合组织数字经济论坛明天开幕。（铜牛信息、立昂技术）
13、牛磺酸：9月14日，据百川盈孚牛磺酸价格持续上涨，统计近2月涨幅超40%。（永安药业、新和成、圣元环保）
14、煤炭：近日，国际能源署（IEA）在最新发布的《2026年煤炭年中更新报告》中预测，2026年全球煤炭需求将增长1.2%至89.4亿吨，创历史新高。（大有能源、晋控煤业）
15、美股三大指数均小幅收跌，纳指跌0.56%。费城半导体指数收跌5.86%，创7月1日以来最大跌幅。光通信、存储板块大跌，Roundhill存储ETF跌超7%，康宁跌逾13%，Coherent跌超12%，Lumentum跌约10%，Ciena跌超8%，SK海力士、迈威尔科技跌超7%，英特尔、美光科技跌超5%，闪迪、西部数据跌逾4%。美国银行跌超5%，创2025年4月以来最大跌幅。网络安全概念股逆市走强，北美科技软件股指数ETF收涨5.04%，报106.64美元。Global X网络安全ETF涨10.66%，创历史上最大单日涨幅，报44.31美元；纳斯达克网络安全ETF涨5.99%，ETFMG网络安全ETF涨7.88%。

重要财经信息[淘股吧]
①8月末，M2余额356.81万亿元，同比增长7.5%
②前八个月社会融资规模增量累计为23.91万亿元，比上年同期少2.64万亿元
③前八个月人民币存款增加18.99万亿元
④央行：9月15日将开展5000亿元买断式逆回购操作 期限为6个月
⑤商务部等8部门印发《促进智能家居消费行动方案》，加快打造一批基于国内开源操作系统的智能家居软硬件产品和一体化解决方案。
⑥美股三大指数均小幅收跌，纳指跌0.56%，标普500指数跌0.48%，道指跌0.29%。费城半导体指数收跌5.86%，创7月1日以来最大跌幅。光通信、存储芯片板块大跌，Roundhill存储ETF跌超7%，康宁跌逾13%。网络安全概念股逆市走强，北美科技软件股指数ETF收涨5.04%。

PCB[淘股吧]
机构研报指出，随着电子布、铜箔及CCL价格持续上行，PCB厂商已陆续启动重新报价。相较上游材料，板厂涨价存在一定时滞，Q3有望成为产品价格、产能利用率与订单结构共同改善的起涨点。
（科翔股份、超声电子、中京电子、澳弘电子、宝鼎科技、博敏电子）
网络安全
Anthropic首席执行官达里奥·阿莫代伊在博客中表示，AI行业需放缓新模型开发速度，要留足时间完成模型与人类目标对齐及安全防护。
（永信至诚、中新赛克、启明信息、天融信、绿盟科技、任子行、安恒信息、奇安信）
医药
机构：新重磅药物/新分子/新技术对于工艺开发和试验设计能力的要求提高，中国 CDMO 行业有望凭借在全球生物医药创新技术领域早期管线的不断积累，进入由“工程师红利”+“引领创新红利”双核驱动时代。
（万邦医药、近岸蛋白、津药药业、三力制药、泓博医药、成都先导、百普赛斯）
液冷
机构：第三季度是液冷行业从试点走向批量交付、业绩集中兑现的关键拐点，以英伟达VR200机柜规模化出货为核心驱动。
（意华股份、宏盛股份、华之杰、润禾材料、科创新源、高澜股份）
培育钻石
机构研报指出，金刚石铜凭借热导率、成本与热膨胀匹配三重优势有望率先实现规模化应用。2025至2029年全球AI芯片金刚石铜市场复合增长率有望达237%，市场空间预计扩大至65亿美元，国内具备扩产能力、客户验证通过及钻针协同优势的标的正进入小批量订单兑现窗口。
（黄河旋风、恒盛能源、英诺激光、国机精工、力量钻石、四方达）
人形机器人
据央视财经报道，业内专家预判，预计2030年国内人形机器人电子皮肤需求将达到152.5万平方米，对应市场规模约274亿元。
（科森科技、浙江荣泰、五洲新春、万讯自控）
电力
9月11日国常会提出，进一步完善算力基础设施，构建多层次网络化算力体系，加快绿电直连、源网荷储等项目落地。
（闽东电力、豫能控股、杭州热电、乐山电力）
CPO
“今年的订单量比预期迅速放大”“订单排到明年”，在2026年第27届中国国际光电博览会的1.6T展台前，这样的声音不绝于耳。此次光博会，“1.6T”已完全站上了“C位”，成为几乎从模块到引擎、芯片，再到解调器、光纤、材料、测试设备等产业链各个环节的“必展亮点”。
（天通股份、瑞玛精密、东田微、中瓷电子）
MLCC
村田正式公告停产部分MLCC料号，向客户发布“产品线优化”通知，宣布在2026会计年度启动部分 MLCC 产品停产与产能调整，同时扩充其他产能。
（风华高科、昀冢科技、双星新材、三环集团、洁美科技、国瓷材料）
旅游酒店
广西印发《旅游强区建设“十五五”规划》。到2030年，旅游强区建设取得显著进展，旅游消费水平有效提升，稳步推进从观光旅游目的地向休闲度假目的地转型升级。
（桂林旅游、欧亚集团、天目湖、大连圣亚）
零售
日前市场监管总局正式印发《关于全面开展放心消费单元和集聚区培育的通知》，全面启动放心消费主体培育工作，明确到2030年全国放心消费集聚区达5000个以上、重点领域放心消费单元广泛覆盖，“放心消费在中国”品牌基本形成，消费者获得感明显增强。
（欧亚集团、国芳集团、徐家汇、中央商场）

【半导体设备】板块观点：[淘股吧]
1、近期密集交流下来，市场基本一致认为设备板块当前位置向下空间有限。北方华创作为市值锚，630以来回调35%，今日收盘价对应市值4543e，明年至少看200e利润，按底部21-22X PE，对应市值区间4200-4400e，向下空间5-10%，向上空间45-50%， 性价比突出，坚定看好！
2、催化上：存储端27年合理看30w片，25w片基本确定；逻辑端有上修预期，市场尚未充分意识。9月下旬华为韬定律若表现好，对整体半导体产业链具备正向催化，国产链投资逻辑通顺。
3、海外原厂和台积电资本开支持续上修，市场担心挤压对华Litho资源，影响国内下游扩产和设备订单。我们认为无需过度担心，数量足够，担忧更多是情绪层面，不构成实质冲击。
设备环节我们坚定看好，回调即是机会

【科技股后市：盈利支撑仍在，估值扩张受限】[淘股吧]
——以中际旭创与宁德时代的周期对比为线索
7月以来科技板块的回撤以压缩估值、去拥挤交易为主，初始调整机制更接近2021年2月，尚未确认演变为盈利与估值双重下修。从估值与资金结构看，创业板整体估值、通信及电子行业的融资追涨也明显降温，但机构持仓集中度与存量杠杆水平仍处于高位。总体看，板块具备一定修复基础，但依赖估值大幅扩张的难度有所增加。
回顾宁德时代上一轮周期的表现可以发现，股价顶部先于盈利顶部出现。2021年末，锂价上行、存货周转放缓与经营现金流回落先行释放预警信号，而毛利率下滑、盈利显著低于预期则是在后续财报中得到确认。对比当前中际旭创的基本面，公司利润率仍上行改善，暂未出现类似的成本端挤压，但2026年二季度单季经营现金流降至-15.7亿元，利润高增长有一部分停留在资产负债表上，下一阶段需要重点观察经营现金流能否随盈利扩张同步改善。
产业层面，新能源上一轮的风险来自需求增速放缓与供给扩张加快。对应到AI板块，北美四大云厂商的资本开支同比增速预计在2026Q4出现阶段性高点，但目前美股AI硬件2026年、2027年EPS预期整体仍在上修。后续继续关注光模块是否开始出现同代产品降价加快和利润率下降的情况。
宏观环境对估值的约束强于2021年周期：当前美国十年期实际利率较2021年末高出约3.5个百分点，年内利率中枢大概率维持高位震荡格局。9月与12月FOMC会议的核心观察点在于2027年政策利率中位数是否下移。财政部回购操作虽能在一定程度上缓冲流动性压力，但尚不足以确认利率趋势性反转。与此同时，AI产业投资在支撑盈利端的同时，也通过投资与融资需求的扩张推高实际利率中枢，形成盈利越强、贴现率也可能越高的内生对冲。
总体而言，我们更倾向于将本轮视为景气延续中的估值调整，维持盈利驱动修复的判断。后续更看好盈利预期继续上修、现金流逐步改善的AI硬件龙头修复。判断转向的关键信号是2027年资本开支指引低于预期并带动盈利预测下修，以及实际利率再度上行仍会压制估值的修复力度。
风险提示：AI资本开支不及预期；盈利质量下滑；海外实际利率超预期上行；流动性冲击；数据统计口径存在差异，历史规律不代表未来走势。
光伏1H26业绩review——主链筑底，辅材与逆变器向好
2Q26光伏主产业链亏损环比扩大、胶膜盈利修复、玻璃仍承压、逆变器业绩保持增长。我们预计3Q26主产业链及玻璃有望环比减亏，但改善幅度需观察产业链顺价。看好高功率组件溢价、玻璃盈利修复以及受益于储能和海外景气度的逆变器环节。
出口退税取消后主产业链价格下滑、二季度盈利有所恶化。2Q26主材收入环比增长14.1%，亏损扩大至125.27亿元、毛利率由4.6%降至2.8%；同期20家主产业链公司经营性现金流由-6.96亿元转为36.39亿元。硅料企业加大出货去库、硅片企业提升开工，行业现金流有所改善，但硅片、电池片主流尺寸价格环比降幅均超过20%，带来盈利的承压。
组件功率曲线持续陡峭化、反内卷政策淘汰尾部产能。根据我们统计，标准版型达640W以上高功率产能约233GW、仅占全行业21%，而全球高功率年需求在550-600GW；行业约30%产能难以升级至满足三级能效。高功率改造需投入4,000-7,000万元/GW，我们认为二三线企业在亏损中跟进提效的难度较大。看好龙头溢价以及反内卷政策带来的供需改善，但盈利修复节奏仍需观察。
玻璃持续减产、银包铜产业化推进。玻璃1H26冷修与转产合计9,640吨/日，库存天数由53.39天的高点降至9月3日的43.63天，7月起价格回升，我们认为龙头及二线头部企业已恢复盈利。胶膜同期完成顺价，龙头1H26归母净利率同比修复；组件龙头贱金属化改造落地，银包铜实现规模化出货。
逆变器出口金额提升、增量来自新兴市场及工商业需求。1H26逆变器出口2,473万台、同比下降10%，出口金额55.35亿美元、同比增长25.6%，集中式与工商业占比提升推动单台价值量上移，东南亚、中东的地面电站与离网光储是主要增量。持续关注储能、海外工商业以及新兴市场的需求增量。
广汽与一汽整合推进，国内汽车行业整合进入深水区
9月14日，广汽集团筹划以发行股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司的部分股权（合理推测为一汽丰田），并募集配套资金。本次交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东。
汽车行业整合进入深水区：本次交易是国内汽车央地国企协同的全新尝试。如果此次注入资产为丰田合资公司，可以解决南北丰田作为两个独立的主体存在的产能重复建设、渠道重叠等问题。本次一汽与广汽的合作是头部车企主动战略整合，通过合资资产股权归集，有望逐步解决同品牌合资资产分散、同业内耗严重的核心痛点，实现产能统筹、供应链协同、渠道优化，降低固定运营成本，提升资产运营效率与整体盈利质量，同时做大做强国有汽车企业。
此次整合如若最终完成，将成为中国汽车历史上最大的一笔重组案例。中长期来看，行业低效资产、重复体系的持续整合和出清，也将有效改善汽车行业的供需格局，终结价格内卷，推动行业整体毛利率、 ROIC 中枢上行，对行业是长期利好。
聚和材料推荐更新： 国聚同辉新方案公告，半导体材料平台公司值得期待
1、聚和材料发布与关联人共同投资暨关联交易的公告，与上次相比变化在于： 国聚同辉认缴总额7亿—＞9.5亿，聚和材料（LP）认缴金额5亿—＞3亿，聚和致远（GP）（公司实际控制人刘海东先生控制的企业）认缴金额2亿—＞3.5亿，新增4个外部LP启航基金、北京国谦、浙江见识、元禾璞华认缴金额分别为1亿、1亿、0.5亿、0.5亿。
2、国聚同辉拟重点关注半导体材料相关领域，后续如有其他意向出资者，最终公司认缴出资比例预计不超过33.33%。聚和材料应为末位出资人，即出资不早于其他合伙人出资，但不得晚于2027年12月31日。股东大会日期为2026年9月30日，计划对本次《关于与关联人共同投资的议案》进行审计。
3、公司半导体方面的进展积极，半导体材料平台公司值得期待。空白掩模版此前长期由日本企业占据主导地位，国产化率极低。目前公司已经获得DUV环节的基础产能与核心能力，产品整体覆盖14-90nm制程需求。上海半导体总部6月已动工建设，预期将于2027年上半年完成一期产能建设，2027年下半年完成产能爬坡；韩国原产线将改造升级并新增一条产线。聚和空白掩膜版产品已通过SK海力士、TMC、迪思微、中微掩模等国内外半导体客户的量产验证，客户反馈良好。后续不排除借助公司资本平台、产品技术依托等，未来整合国内产能以满足至少国内50%以上的市场需求。

电网主业：配网智能化空间广阔，算电协同能力实现场景验证[淘股吧]
国内配网智能化改造持续推进，相关通信芯片需求有望达到传统电表市场的1.5~2倍；PLC产品适配电网内部算力设施监测场景实现小批量落地，完成复杂电力环境下的算电协同技术实证。
光伏业务：MLPE规模出口验证技术可靠性，CBAM合规驱动MLPE刚需
欧盟CBAM碳关税26年进入强制合规阶段，催生MLPE组件级设备刚性需求。公司PLC芯片实现从组件级到电网侧的全链路覆盖；自研RISC‑V内核光伏SoC芯片兼容北美SunSpec、欧洲EN50065主流行业标准，单芯片关断器方案推进试产验证；搭载PLC模组的组件级关断器、优化器26H1大批量出口东南亚，完成UL‑1741‑SA等海外安规认证。
投资逻辑：智能家居政策红利释放，叠加电网基本盘托底、光伏业务持续拓展，力合微PLC技术多场景价值有望持续兑现。
PCB产业链调研近况及观点更新：AI 需求驱动的高景气周期，供需、涨价与技术迭代交叉验证
近期我们对 PCB 产业链完成10+场调研，覆盖多家上市公司，包括上游覆铜板龙头、高阶算力板厂商、中小厂商及特色下游板厂等。主要观点更新如下：
边际变化大的是非AI领域PCB环节的涨价超预期，二三线厂商盈利大幅修复。本轮 CCL 涨价已运行4-5个季度，PCB 顺价已全面打通。结合产业链调研，CCL每月涨价节奏保守预期持续至 2027 年 6 月、后高位横盘，乐观预期将持续至 2027 年底，本轮与历史周期的本质区别在于供给端存在硬约束（玻纤布供给紧张，AI 需求占用玻纤布大量产能；铜箔HVLP升级推动加工费用持续上涨），涨价核心驱动为供给端而非需求端。PCB环节顺价机制全面打通，定价模式发生根本性变化。中小厂商从5月份开始，逐月提价，目前已完成4-5轮涨价，定价模式从”跟随材料同频”升级为”提前锁定未来 2-3 个月涨价预期”，按照出货时点的市场即期现货CCL价格进行定价，Q3多数中小PCB厂商净利率已修复至历史高点10+%，结合订单排产情况，预计净利率在Q4还有进一步上升空间。
非AI领域PCB涨价的市场基础： 1）普通CCL供给货源稀缺，能拿到CCL货源的PCB厂商才具备稳定的保供能力，才拥有接单涨价的底气；2）上市和未上市的厂商在获取供应链资源的能力相差巨大，未上市公司难以获取稳定的CCL货源，普遍是溢价拿货，溢价的情况下再进一步向下游传导更是困难，导致未上市的中小厂商出现停工、倒闭等现象，而上市公司依靠规模优势、充足的现金流，长尾市场需求在不断涌入，订单能见度超3个月；3）供需关系持续优化，尽管中观层面下游需求未有明显改善，但下游终端客户将“保供”列为第一要务，保住自己的市场份额，对于价格的接受度高于市场预期。我们认为目前多数投资者还未充分认知产业链正发生的这一深刻变化。
AI-PCB领域关注两点：新产能落地对供给格局的影响及新的技术迭代。25H2-26H1 PCB厂商均加大了对HDI、高多层、mSAP产能的投入，但关键瓶颈工序的设备供给瓶颈突出，提前锁定了相应设备的厂商才有机会开出相应的高端产能。此外，随着AI PCB的持续升级，加工难度日益加大，良率的提升依靠的是稳健的技术管理团队，人才供给亦是瓶颈之一。在新一代算力产品投入量产后，我们发现供给格局依然会有较大的变化，后排二线厂商依然有较大的机会在大客户供应链体系中实现份额跃升，如【景旺电子】【鹏鼎控股】等。目前AI PCB环节正处于新品拉货、良率爬升阶段，新品价格及利润率都非常可观，H2业绩释放令人期待。
技术迭代：五条主线的价值量跃迁明确，26Q4-27Q1为验证窗口。其一，速率升级牵引材料升级，AI 高速传输需求带动板材向M9/M10、PTFE等升级，448G 速率下现有PCB/CCL材料体系仍可适配，新材料体系的物理瓶颈预计 2029 年之后出现。其二，mSAP 从光模块向服务器、交换机全场景扩展，1.6T光模块PCB全面转向mSAP工艺，且 1.6T 对产能的消耗显著高于 800G，算力领域更多的料号加工工艺也在向mSAP升级，行业制造属性向泛半导体靠拢。其三，内埋电容与垂直供电架构演进带来价值量三级跳：谷歌 TPU 电源板从 V8 升至 V9 以及 V10 埋电容方案， 单颗价值量逐代翻番增长至千元以上，电源架构变革趋势预计持续至 2035 年。其四，2028 年 CoWoP 与正交背板方向逐步清晰，背板层数已达 78-168 层，技术代际切换是既有竞争格局的潜在变量。其五，陶瓷基板技术：考虑到单GPU功耗的大幅提升，PCB板的散热需求亦在增加，相应的在计算板中加入陶瓷基板的技术方案的必要性和可行性被产业和市场关注，产业链的开发进度已较为顺利，有望成为明年的可选方案版本。

半导体设备板块观点：[淘股吧]
1、近期密集交流下来，市场基本一致认为设备板块当前位置向下空间有限。北方华创作为市值锚，630以来回调35%，今日收盘价对应市值4543e，明年至少看200e利润，按底部21-22X PE，对应市值区间4200-4400e，向下空间5-10%，向上空间45-50%， 性价比突出，坚定看好！
2、催化上：存储端27年合理看30w片，25w片基本确定；逻辑端有上修预期，市场尚未充分意识。9月下旬华为韬定律若表现好，对整体半导体产业链具备正向催化，国产链投资逻辑通顺。
3、海外原厂和台积电资本开支持续上修，市场担心挤压对华Litho资源，影响国内下游扩产和设备订单。我们认为无需过度担心，数量足够，担忧更多是情绪层面，不构成实质冲击。
设备环节我们坚定看好，回调即是机会
科技股后市：盈利支撑仍在，估值扩张受限
——以中际旭创与宁德时代的周期对比为线索
7月以来科技板块的回撤以压缩估值、去拥挤交易为主，初始调整机制更接近2021年2月，尚未确认演变为盈利与估值双重下修。从估值与资金结构看，创业板整体估值、通信及电子行业的融资追涨也明显降温，但机构持仓集中度与存量杠杆水平仍处于高位。总体看，板块具备一定修复基础，但依赖估值大幅扩张的难度有所增加。
回顾宁德时代上一轮周期的表现可以发现，股价顶部先于盈利顶部出现。2021年末，锂价上行、存货周转放缓与经营现金流回落先行释放预警信号，而毛利率下滑、盈利显著低于预期则是在后续财报中得到确认。对比当前中际旭创的基本面，公司利润率仍上行改善，暂未出现类似的成本端挤压，但2026年二季度单季经营现金流降至-15.7亿元，利润高增长有一部分停留在资产负债表上，下一阶段需要重点观察经营现金流能否随盈利扩张同步改善。
产业层面，新能源上一轮的风险来自需求增速放缓与供给扩张加快。对应到AI板块，北美四大云厂商的资本开支同比增速预计在2026Q4出现阶段性高点，但目前美股AI硬件2026年、2027年EPS预期整体仍在上修。后续继续关注光模块是否开始出现同代产品降价加快和利润率下降的情况。
宏观环境对估值的约束强于2021年周期：当前美国十年期实际利率较2021年末高出约3.5个百分点，年内利率中枢大概率维持高位震荡格局。9月与12月FOMC会议的核心观察点在于2027年政策利率中位数是否下移。财政部回购操作虽能在一定程度上缓冲流动性压力，但尚不足以确认利率趋势性反转。与此同时，AI产业投资在支撑盈利端的同时，也通过投资与融资需求的扩张推高实际利率中枢，形成盈利越强、贴现率也可能越高的内生对冲。
总体而言，我们更倾向于将本轮视为景气延续中的估值调整，维持盈利驱动修复的判断。后续更看好盈利预期继续上修、现金流逐步改善的AI硬件龙头修复。判断转向的关键信号是2027年资本开支指引低于预期并带动盈利预测下修，以及实际利率再度上行仍会压制估值的修复力度。
风险提示：AI资本开支不及预期；盈利质量下滑；海外实际利率超预期上行；流动性冲击；数据统计口径存在差异，历史规律不代表未来走势。

光伏1H26业绩review——主链筑底，辅材与逆变器向好[淘股吧]
2Q26光伏主产业链亏损环比扩大、胶膜盈利修复、玻璃仍承压、逆变器业绩保持增长。我们预计3Q26主产业链及玻璃有望环比减亏，但改善幅度需观察产业链顺价。看好高功率组件溢价、玻璃盈利修复以及受益于储能和海外景气度的逆变器环节。
出口退税取消后主产业链价格下滑、二季度盈利有所恶化。2Q26主材收入环比增长14.1%，亏损扩大至125.27亿元、毛利率由4.6%降至2.8%；同期20家主产业链公司经营性现金流由-6.96亿元转为36.39亿元。硅料企业加大出货去库、硅片企业提升开工，行业现金流有所改善，但硅片、电池片主流尺寸价格环比降幅均超过20%，带来盈利的承压。
组件功率曲线持续陡峭化、反内卷政策淘汰尾部产能。根据我们统计，标准版型达640W以上高功率产能约233GW、仅占全行业21%，而全球高功率年需求在550-600GW；行业约30%产能难以升级至满足三级能效。高功率改造需投入4,000-7,000万元/GW，我们认为二三线企业在亏损中跟进提效的难度较大。看好龙头溢价以及反内卷政策带来的供需改善，但盈利修复节奏仍需观察。
玻璃持续减产、银包铜产业化推进。玻璃1H26冷修与转产合计9,640吨/日，库存天数由53.39天的高点降至9月3日的43.63天，7月起价格回升，我们认为龙头及二线头部企业已恢复盈利。胶膜同期完成顺价，龙头1H26归母净利率同比修复；组件龙头贱金属化改造落地，银包铜实现规模化出货。
逆变器出口金额提升、增量来自新兴市场及工商业需求。1H26逆变器出口2,473万台、同比下降10%，出口金额55.35亿美元、同比增长25.6%，集中式与工商业占比提升推动单台价值量上移，东南亚、中东的地面电站与离网光储是主要增量。持续关注储能、海外工商业以及新兴市场的需求增量。

广汽与一汽整合推进，国内汽车行业整合进入深水区[淘股吧]
9月14日，广汽集团筹划以发行股份的方式购买一汽股份持有的某整车合资公司的部分股权（合理推测为一汽丰田），并募集配套资金。本次交易完成后，一汽股份将成为广汽集团第二大和具有战略影响力的股东。
汽车行业整合进入深水区：本次交易是国内汽车央地国企协同的全新尝试。如果此次注入资产为丰田合资公司，可以解决南北丰田作为两个独立的主体存在的产能重复建设、渠道重叠等问题。本次一汽与广汽的合作是头部车企主动战略整合，通过合资资产股权归集，有望逐步解决同品牌合资资产分散、同业内耗严重的核心痛点，实现产能统筹、供应链协同、渠道优化，降低固定运营成本，提升资产运营效率与整体盈利质量，同时做大做强国有汽车企业。
此次整合如若最终完成，将成为中国汽车历史上最大的一笔重组案例。中长期来看，行业低效资产、重复体系的持续整合和出清，也将有效改善汽车行业的供需格局，终结价格内卷，推动行业整体毛利率、 ROIC 中枢上行，对行业是长期利好。

聚和材料推荐更新： 国聚同辉新方案公告，半导体材料平台公司值得期待[淘股吧]
1、聚和材料发布与关联人共同投资暨关联交易的公告，与上次相比变化在于： 国聚同辉认缴总额7亿—＞9.5亿，聚和材料（LP）认缴金额5亿—＞3亿，聚和致远（GP）（公司实际控制人刘海东先生控制的企业）认缴金额2亿—＞3.5亿，新增4个外部LP启航基金、北京国谦、浙江见识、元禾璞华认缴金额分别为1亿、1亿、0.5亿、0.5亿。
2、国聚同辉拟重点关注半导体材料相关领域，后续如有其他意向出资者，最终公司认缴出资比例预计不超过33.33%。聚和材料应为末位出资人，即出资不早于其他合伙人出资，但不得晚于2027年12月31日。股东大会日期为2026年9月30日，计划对本次《关于与关联人共同投资的议案》进行审计。
3、公司半导体方面的进展积极，半导体材料平台公司值得期待。空白掩模版此前长期由日本企业占据主导地位，国产化率极低。目前公司已经获得DUV环节的基础产能与核心能力，产品整体覆盖14-90nm制程需求。上海半导体总部6月已动工建设，预期将于2027年上半年完成一期产能建设，2027年下半年完成产能爬坡；韩国原产线将改造升级并新增一条产线。聚和空白掩膜版产品已通过SK海力士、TMC、迪思微、中微掩模等国内外半导体客户的量产验证，客户反馈良好。后续不排除借助公司资本平台、产品技术依托等，未来整合国内产能以满足至少国内50%以上的市场需求。

福田汽车近况更新点评：资产出售增厚26年表观利润3-3.5亿元，8月电动出口环比提速[淘股吧]

一、资产出售：福田汽车近日公告拟以15.16亿元含税价格，向北汽新能源出售密云工厂土地、厂房及剩余设备。标的不含税交易价13.90亿元，账面净值9.41亿元。

点评：

1.预计增厚2026年非经利润3-3.5亿元。本次交易对应税前处置收益约4.49亿元，扣除相关交易税费及所得税后，预计增厚非经利润约3-3.5亿元，相当于公司2025年归母净利润的约22%-26%。

2.会计确认时点：Q3存在确认可能，Q4确认更为审慎。合同约定，本次资产需在2026年9月30日前完成交割，受让方应在交割日起15日内一次性以现汇支付全部价款。由于福田汽车与北汽蓝谷相关股东会均安排在9月29日召开，审议通过后距离9月30日只剩一个工作日，Q4确认概率较大。

3.经常性利润影响：折摊减少，但租金收入同步消失。标的资产原每年计提折旧摊销约0.44亿元，本次转让后原租赁合同也将终止，整体经常性利润影响较小。

4.交易本质：北汽蓝谷用此前福田参与定增的钱买福田的工厂。本次交易对2026年表观业绩及现金流构成显著利好。

二、8月出口点评：

1.继续维持高景气：整体出口2.01万辆，同比+38.6%；1-8月累计14.97万辆，同比+44.2%；8月轻卡出口1.34万辆，同比+33.8%；轻客出口1878辆，同比+61.9%；重卡出口2966辆，同比+21.9%。

2.新能源是本月最大亮点，出口渗透率快速提升。8月新能源出口1256辆，同比+1052%，环比+18%，1-8月累计6424辆，同比+128.9%。8月新能源出口渗透率达到6.3%，较去年同期约0.8%提升约5.5pct，较7月提升1.1pct。其中轻卡新能源540辆，同比+2150%；轻客新能源624辆，同比+845%，新能源轻客单月渗透率已超过33%。

3.欧洲电动VAN 8月销量显著提升。公司1-7月累计出口约700辆，8月单月出口约400辆，环比显著提升。9月4日点评提示领导欧洲柴油涨价商用车电动化提速机会，VAN是欧洲最大商用车品类（200万辆+）*最高电动渗透率（欧盟26H1已达16%，远超其他品类，有望快速提甚至50%以上，中国26H1已超70%）*高单车盈利（26H1福田单车利润3w）。2025-2026年为公司出口欧洲的产品导入阶段或0-1阶段，后续有望迎来爆发式增长，值得重视。

凌玮科技董事长调研反馈：公司为生益第一梯队供应商，CCL+封装存超预期可能

📡【行业动态】当前化学法球硅市场总需求约2万吨，其中国产占比约四成、进口约五六成。以2026年为基数，2027年需求增长2-3倍。

化学法球硅的用量随CCL等级同步跃升：M8及以上必须使用化学法球硅，单板添加量从200克至800克以上不等。先进封装领域（HBM）必须使用化学法球硅，目前供给全部来自海外厂商。

海外供给端明确退出增量竞争：日本企业已明确不扩产，增量市场将由中国厂商承接。价格上，日系产品不低于1000元/公斤（100万元/吨），国产价格区间20万-60万元/吨，仅为日系的20%-60%。

📌【公司业务与客户进展】辉迈专注化学法球硅单一技术路线，目前已实现向生益科技直接供货，在国产进口替代厂商中处于第一梯队；对台光、松下等处于送样认证阶段，认证到方案确定周期较长。

第二增长曲线聚焦先进封装，该领域售价不低于1000元/公斤，直接对标日系，已与国内下游厂商开展送样合作。

📈【产能规划】辉迈未来三年新增化学法球硅产能规划3000-5000吨/年，最晚2027年逐步释放，可上调至最高七八千吨。核心瓶颈不在厂房设备，而在连续生产稳定性、良品率达标与成本控制。

💰【量价预期】行业节奏上，2024年是化学法球硅量产元年，2025年出货百吨级，2026年进入千吨级。价格端下游对价格敏感度低，核心关注性能、稳定性与迭代能力，日常合作很少涉及价格谈判，若出现供应缺口存在涨价可能。

🔥【关注两个不对称点】1）量产壁垒被低估：化学法生产涉及数百道工序、十几项物理指标与十几套以上配方，辉迈自与生益合作7年后才实现大规模供货；规划产能≠有效产能，1万吨规划最终有效产出可能仅1/3甚至1/5。 2）日系退出增量市场的根因是路径选择，而非资源约束：日本长期认为火焰法、爆燃法可满足全部需求，未布局化学法产能；其战略仅覆盖全球最顶级的5%小众市场，叠加CCL迭代极快（几乎每周迭代）、日企适配困难。

一、指数大局观[淘股吧]

指数这里，最近因为市场缩量，一直都没有太高的预期，尤其是今天创出地量之后，接下来的市场，可能会更好做一些。

当下的市场，就缺一些变量，海外靴子落地是一个变量。

第二个变量，是海外靴子落地之后，美股科技的反弹情况。

最近大家其实也能看到，大A是很容易受外围消息影响的，外围科技大跌，这边指数大跌。 外围科技大涨，这边直接抢到高开，然后再看要不要涨。

因此，直接去预判大A会怎么走，其实没有太多的分析必要，当下的核心矛盾，还是要先关注海外的动向。

在海外动向没有明确之前，总体节奏上，依旧偏谨慎一些，要考虑控制好仓位，不可随意出击。

二、方向

昨天深度复盘说了一个思路。

之前市场在轮动的时候，一直在消费，农业，金属等其他方向走轮动。

如果市场是以这种轮动状态出现的话，那资金是很难集中在科技+医药+金融的。

今天的市场，消费方向核心高标国芳集团开盘跌停补跌，农业方向的金健米业，今天也是跌停补跌。

那么短期内，市场上各类方向，除了一个新的电力方向之外，前期活跃的各个题材抱团方向，基本上都迎来了一轮补跌了，这个时候，科技和创新药方向，是有机会迎来一波修复的窗口期的。

核心就看接下来2-3个交易日了，今天茶室内已经拿了先手了，如果涨的话，自然好，不行的话，到时候再考虑出手就是了。

三、操作计划

石英股份/永鼎股份：明天只要科技反弹，或者是开盘30分钟不出现大跌，都可考虑适当留一下，毕竟今天算先手，接下来科技有一波修复的窗口期的，如果盘中实在不及预期的话，到时候再说考虑离场。

四、高风险偏好

兴森科技：今天开盘之后快速拉升，还是比较符合预期的，明天如果想持股的话，那就是开盘30分钟之内，拉升5%，一旦出现这个主动拉升力度，是可以考虑持股的，不然遇到其他情况的话，要谨慎一些

五、备选池

暂无，这种盘中选出来，盘前轮动，不太好做选择

六、风向标

进攻性风向标：无，当下市场处于快速轮动阶段，无明显风向标

七、风险信号

一旦市场继续缩量，甚至跌破1.6w亿的成交量的话，那中期的预期不容乐观，仓位上还要继续控制！