朋友们，国庆七天假期结束了，A股今天是节后首个交易日，要一次性把七天假期变量全部消化掉，给大家把内外环境捋清楚。节前收官日红盘收了，沪指3842点涨了0.31%，正像节前收尾预判的方向。节前文章核心给了两个信号——量能能不能回到1.8万亿以上、沪指能不能收复3878点。两个都满足才考虑提升关注度，只满足一个继续等。今天就来验证。

先回顾节前预判准确度。节前文章命中率约七成，预判命中部分包括红盘收官方向兑现、开盘区间3825到3840实际3839.25落在上沿命中、地产利好变利空剧本命中、医药和固态电池方向命中。预判偏差部分包括科创50拖累比预判重跌超2.5%、半导体调整比预判深、PCB修复延续性没有兑现澳弘电子直接跌停。这个失误坦诚承认。

【隔夜外围】

先看美股。美东时间周三美股三大指数集体下跌收场，道指跌0.66%报51179.87点，纳指跌0.22%报27538.69点，标普500跌0.22%报7801.77点。说白了假期最后一天美股没顶住，工业板块和材料板块分别跌2.14%和1.53%领跌。

但假期累计看美股并没崩。长假七天美股纳指涨2.75%、标普涨2.19%、道指涨1.21%，纳指标普在10月6日还创了收盘新高。费城半导体指数假期累计大涨约4.67%，跟A股方向关系直接的关键外盘信号相对偏暖。

个股层面分化很大。美光是假期里相对重要的一根信号，财报双超预期涨4.06%， DRAM 营收398亿美元同比增343%，HBM供不应求或持续到2028年，给A股存储芯片方向送来一份硬数据。但半导体集体走弱，ARM跌2.71%、高通跌2.16%、台积电跌2.1%、阿斯麦跌1.59%。医药生物普遍上涨，Moderna涨4.81%、礼来涨2.66%、安进涨2.6%，恒瑞和康方前期的BD出海逻辑在海外也反应了。

港股这边略偏弱。10月7日恒指跌0.62%报24130.50点，恒生科技跌0.68%，假期累计恒指跌1.96%、恒生科技跌1.40%。大模型股集体回落，半导体芯片股普跌，金斯瑞跌超12%昭衍新药跌超8%拖累医药情绪。但地产股逆势大涨，富力涨约32%世茂涨约23%。

富时A50期货夜盘收跌0.13%报13816点，基本持平偏弱一线。这个位置基本和节前收盘差不多，说明外围对A股影响偏中性。

欧洲三大股指10月7日全线下跌，英国富时100跌0.79%、法国CAC40跌1.22%。日经10月7日跌0.92%但假期累计涨约4.92%，韩国KOSPI跌1.98%。

大宗商品方面，美油跌0.69%报88.82美元，布伦特小涨0.12%报100.70美元，油价低位震荡。C OMEX 黄金跌1.14%报4139.57美元，从高位回落。美元指数期货涨0.45%报102.06。离岸人民币6.703基本持平。

美债端相对关键。十年期美债收益率突破5.3%创24年新高，三十年期美债盘中触及5.6%创2002年来高位。这是高估值成长股假期里较大的潜在压力，节前文章已经提示过这个变量。

综合看，外围假期累计偏暖但最后一天转弱，A50夜盘接近持平，对A股开盘大概率是中性偏暖的影响。

【消息面】

假期到今早这几条给大家捋清楚。

第一个是yh节后首日开展1.2万亿元买断式逆回购。10月8日以固定数量利率招标方式开展3个月期买断式逆回购，对冲当月1万亿到期后净投放2000亿，加量续作。节后首日就投放中长期流动性，信号意义大于数量意义，明确呵护资金面跨季平稳，利好银行券商等利率敏感板块及高估值成长股的情绪修复。

第二个是贴息政策10月1日起实施。首套刚需不超过120平米不超过150万元的贷款，财政给年化1个百分点贴息，单户上限100万元，最长5年。国庆前三天工行农行广东省分行各受理超百户金额超亿元，落地节奏比预想的快。地产本质是超跌修复博弈，能不能延续要看销售数据有没有实打实反应。

第三个是美光财报双超预期。2026财年Q4营收毛利率及下季指引均超预期，DRAM营收398亿美元同比增343%，Nand营收141亿美元同比增526%，毛利率升至87%。CEO称2027年HBM大部分供应已签约且价格同比大涨，并大幅上修资本开支约273.7亿美元同比近翻倍。这是A股存储芯片PCB和CCL方向较硬的催化，叠加假期三星电机签下2.1亿美元AI服务器MLCC大单，AI算力通胀从芯片向全产业链扩散。

第四个是美国9月非农爆冷。新增非农仅2.9万远低于预期8.4万，失业率升至4.2%。相关观察显示10月维持利率不变概率飙升至79.5%，加息预期明显降温。但10年期美债收益率仍在高位突破5.3%，长端利率对成长股的压制没完全消退。

第五个是9月PMI回升到扩张区间。制造业PMI 50.1%环比升0.3个百分点，生产指数51.7%创年内新高，建筑业PMI年内首次扩张，基本面有回暖信号。但生产强于需求的剪刀差扩大到1.2个百分点，需求端改善不及生产端。

第六个是华为与高通达成多年期专利交叉许可协议。涵盖5G计算人工智能网络领域，高通同时收购华为部分美国专利。头部科技公司在知识产权层面握手，边际缓和科技脱钩担忧，利好华为产业链国产算力与半导体自主可控情绪。

第七个是yh连续23个月增持黄金。9月末黄金储备报7747万盎司环比大增74万盎司，创重启购金以来较大月度增幅，外汇储备降381亿美元。黄金长端逻辑又添一截，对贵金属板块有支撑。

第八个是古瑞瓦特10月8日上调产品价格5%到10%。涉及组串式逆变器含并网储能逆变器及储能系统。安森美10月10日起涨价，覆盖广泛产品系列。被动元件和功率器件涨价周期延续，相关方向有催化。

第九个是财政部10月8日发行1500亿元特别国债为中央金融机构注资。五年期固定利率附息债，为中央金融企业补充核心一级资本，金融板块有资金面和资本结构改善逻辑。

另外上证光伏科创领先指数10月9日正式发布，应用材料和三星电子本周发财报，相关消费者信心指数10月9日公布，国内航线燃油附加费10月10日起上调。

节前回顾对节后的预判还有一个关键提醒：今天是节后首日要一次性消化七天假期变量，仓位对着七天长假后的不确定性拿不是对着一天拿。量能才是验证节后态度的硬指标，预判今天回到1.6万亿附近算合格，1.8万亿以上才考虑提升关注度。

【走势预判】

先看外围环境。假期累计外围偏暖（美股纳指标普创新高、费半大涨），但最后一天转弱（美股10/7跌、A50夜盘接近持平）。政策面暖意浓（PSL降息加贴息加1.2万亿逆回购加增量政策预期），美光财报给存储PCB方向送来硬催化。

但也有隐忧。十年期美债突破5.3%创24年新高，三十年期突破5.6%创2002年高位，高估值成长股面临利率端压制。港股假期累计下跌近2%，南向资金通道今日恢复后的态度相对关键。节前科创板已经领跌，半导体集体调整，节后修复需要美光财报和量能配合。

预判沪指今天开盘区间约3830到3860点，大概率小幅高开或平开。全天主要在3820到3880区间运行。上方3855是第一道压力然后是3878节前文章给的关键缺口位置。下方支撑3830是关键再往下3820和3800整数关。

乐观情景高开后震荡走高收中阳，量能回到1.8万亿以上，收复3878点。中性情景高开冲高回落收十字星，量能1.5到1.6万亿附近。谨慎情景平开后下探3820再回拉收小阴，量能继续缩量。整体偏谨慎乐观，量能配合下红盘概率相对大一些。

核心观点就一句话——量能说了算。今天剧本不是看高开多少，是看高开后量跟不跟。高开有量看修复，高开无量看冲高回落。3878过不过得去，是节前文章交给今天的两个信号之一。两个信号（量能1.8万亿加收复3878）只满足一个，按节前预判继续保持轻度关注等下一个确认信号。

【关注板块】

第一个：存储芯片，美光财报硬催化加涨价周期

这是节后较强催化方向。美光2026财年Q4营收毛利率及下季指引均超预期，DRAM营收398亿美元同比增343%，平均售价涨高十位数百分比，Nand营收141亿美元同比增526%平均售价涨约30%。CEO明确HBM供不应求或持续到2028年，并大幅上修资本开支同比近翻倍。叠加前期的相关调查扰动后的存储板块估值修复，节后首日关注延续性是重点。但前期预期越满摔得越狠的剧本也是真，相关大额净流出反弹后回落的现象今天要观察是否修复。

第二个：PCB和CCL，美光资本开支拉动加涨价扩散

美光大幅上修资本开支意味着AI算力基建产业链订单能见度拉长，PCB和CCL作为配套环节直接受益。假期三星电机签下相关大单，古瑞瓦特10月8日上调产品价格，被动元件涨价周期正在扩散。节前PCB修复信号有兑现，但相关跌停的剧本也提示短线分歧大。节后看能不能在外围催化下走出修复行情，关键看量能配合。

第三个：创新药和CRO，BD出海加ESMO预期加政策催化

节前医药全面爆发是全市场方向相对明确的主线。几笔真金白银的海外BD授权大单不是孤立事件而是中国创新药从出让权益走向全球联合开发的分水岭。十部门医药工业十五五规划首次将CRO和 CDMO 列为重点产业链环节，10月下旬相关年会临近中国主导多项研究入选，预期挂在疫苗和肿瘤药方向。医药方向定价锚是BD首付款和临床数据不吃贴现率，所以在美债高位环境里相对还能整链走强。节前已经涨一波，今天更多是看延续性，不宜追高。

第四个：黄金，央行连续增持加避险属性

yh连续23个月增持黄金，9月增持74万盎司创重启购金以来较大月度增幅。全球相关购金潮叠加油价回落和地缘变量，黄金长端逻辑又添一截。假期COMEX黄金从4192美元高位回落到4139美元，短期波动加大但中期向上趋势没改。黄金股是节后相对适合观察防御性的方向，弹性相对有限但确定性较高。

【关注方向】

总体基调：节后首日要一次性消化七天假期变量，仓位对着七天长假后的不确定性拿不是对着一天拿，关注度以轻到中度为主。量能是验证节后态度的硬指标，1.6万亿算合格，1.8万亿以上才考虑提升关注度。

今天关注方向：

— 兆易创新（ 603986 ）存储芯片 中度关注

国内存储芯片龙头，相关产品全球市占率国内前列，相关业务与关联企业协同。催化看美光财报超预期加相关产品涨价周期延续加资本开支大增带来的产业链景气度扩散。节前被砸主力净流出超8亿，但相关机构十月金股在列，节后修复预期存在。但相关链上预期越满摔得越狠的剧本此前演过一遍，今天重点看美光财报兑现后是不是又来一波冲高回落，关注度宜中度不追高。

— 深南电路（ 002916 ）PCB覆铜板 中度关注

国内PCB龙头企业，产品覆盖多层板HDI和IC载板，AI算力配套核心标的。催化看美光资本开支大增直接拉动AI算力基建订单，叠加相关政策把相关网纳入支持领域是政策端的重要信号。节前相关修复信号有兑现后出现分歧，相关跌停的剧本提示短线波动加大。但中期来看AI算力基建订单能见度拉长是产业逻辑，节后看是不是走出量能配合的修复行情。关注度高，但等量能确认动作再考虑提升，宜中度观察。

— 昭衍新药（ 603127 ）CRO安评 轻度关注

国内非临床安全性评价龙头，资质壁垒极高。催化看海外相关研发投入回暖带动订单修复加10月相关年会临近加十部门规划首次将CRO列为重点产业链环节。节前主力净流入约8亿居前，方向命中。但板块爆发后连续反弹追高风险存在，今天更多是看延续性，节前高开低走的剧本不能排除，关注度宜轻以观察为主。

— 兴森科技（ 002436 ）PCB载板 轻度关注

国内PCB和IC载板双主业企业，AI算力配套细分标的。催化看美光资本开支大增加相关设备板块假期联动的效应。节前相关方向午后扩散到部分标的涨停，今天观察是不是延续扩散方向。但前期股价表现弱于相关龙头标的，估值消化初步到位但弹性有限，关注度宜轻以观察为主。

注意：节后首日要一次性消化七天假期变量，长假期间外围正常交易变量多，美债收益率仍在高位高估值成长股有补跌风险。

注意：十年期美债突破5.3%创24年新高，三十年期美债突破5.6%创2002年高位，长端利率对成长股估值压制没完全消退。

注意：港股假期累计下跌近2%，南向资金通道今日恢复后的态度相对关键，港股科技股假期偏弱可能传导A股科技方向。

注意：今天是节后首日，量能是验证节后态度的硬指标，1.6万亿算合格，1.8万亿以上才考虑提升关注度，无量上涨容易冲高回落。

注意：10月8日有相关大额解禁，对相关标的有压制，节后首日解禁盘需要留意。

注意：节前文章明确给的两个信号——量能1.8万亿加收复3878，今天重点验证，两个都满足才考虑提升关注度，只满足一个继续等。

注意：以上只是复盘记录，不是荐股，买卖自己决定，盈亏自负。