海光信息2026H1：营收90.99亿（+66.52%），归母17.98亿（+49.69%），扣非16.31亿（+49.67%）。[淘股吧]
刺眼的是现金流：经营净额从去年同期正21.77亿变成负4.28亿，同比降119.64%。利润在涨，真金白银在外流。
钱去哪了？预付款47.71亿创历史新高（年初28.85亿），库存商品34.11亿较年初+11.25亿，合同负债从20.19亿掉到0.19亿。翻译：提前打钱给上游锁产能，下游大项目确收把预收款清了，两头一挤，现金流转负。
反过来的假设：下半年需求不及预期，这近123亿压在存货和预付款上的资金就是减值风险。机构目标价343到363元清一色买入，可现金流缺口年底能不能补回来，才是真问题。
我的判断：赌的是国产算力渗透率，不是短期利润质量。国内唯一x86通用CPU加类 CUDA 架构DCU双芯厂商，逻辑是通的，但220.53元对应163倍PE，价格我不追，等三季报把现金流说清楚。
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