科技归来，持续三个月的赚钱行情……
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上周前瞻中说了，上周加息前后是大盘起势的时候，首选的方向就是科技！
结果上周的走势证明了这两点，大盘上涨，科技也是率先连续进攻，很好的赚钱效应。
上周要是方向做得对，收益大家应该也是不错的，我接近12%，但至少有10%的人还是跑赢这个数据。8月收益超24%。个人依旧判断接下来是今年的第二波盈利的机会，当然加上8月份的上涨也可以算上，整体希望能有连续三个月的赚钱机会。
目前大盘的走势很好，量能也慢慢的增加，当然美股走势更好，都快创新高了，我们市场的上一波下跌是跟了韩国股市，和美股没啥关系，所以老美这边能找到的理由主要是AI的泡沫，和人家涨跌没啥关系，因为没跟着涨。
现在的市场资金的方向是三季度业绩能够确定性的方向，其实主要还是算力硬件和科技这块。
不是全产业链普涨，是AI服务器拉动的结构性涨价，主要方向是：算力云服务、高速光模块、高端 MLCC 被动元件、电子布/覆铜板 / 高速 PCB、存储芯片，AI服务器，先进封装，先进制程，半导体设备。
这里面的主要原因是：
大方向上，加息虽然会影响经济，提高利率，让科技和创新药的逻辑受损，但参考此前美日的加息，加息初期阶段，市场都会有几个月的上涨，只有持续的加息才会最终拖垮股市。
其次，现阶段美债居高不下，实际上，美联储持续加息的可能是小概率的，虽然短期就业数据强劲，美国劳动力市场稳健，劳工部星期四公布的数据显示，上周初请失业金人数意外减少1万人至19.6万人，是1969年以来最低水平之一，但劳动节假期可能夸大了降幅。尽管如此，市场裁员压力不大，并出现“低招聘、低解雇”现象。另外，高息的美债不利于美新的债务的发行，会抬高政府的成本。
第三，中美之间的科技竞争，都不会轻易止步。2026年，全球AI资本开支仍进入"军备竞赛"白热化阶段，北美四大巨头（微软/亚马逊/谷歌/Meta）开支 约7250-7650亿美元，同比 +77%~88%，国内三大厂商（阿里/百度/腾讯）26Q2 合计超1200亿元 ，同比+102%，高盛预测全球AI资本开支2027年预测1.3万亿美元。
对于这个有一些指标可以关注，比如各大厂商剩余履约义务/订单积压——远期需求"蓄水池"，微软、亚马逊、谷歌、甲骨文合计超2万亿美元，为2026-2028年建设提供合同支撑。算力租赁龙头CoreWeave在手积压订单达1040亿美元，三季度初又新增超250亿美元客户承诺。国内方面，浪潮信息合同负责从从195亿大幅增加到283.7亿元，北方华创从42.9亿增加到53.2亿。
Token用量/推理需求——AI活跃度"新指标"，2026年8月OpenRouter平台Token用量达113万亿，环比+21%；我国日均Token调用量超140万亿，较2024年初增长1000倍以上。推理需求正成为衡量AI产业活跃度的重要指标。同时云收入增长，这是资本开支的内生动力，谷歌云26Q2收入248亿美元，同比+82%；阿里云收入+45%创近年新高；百度GPU云收入+283%。AI正从"烧钱"转向"赚钱"闭环。所以只要亚马逊，围绕，谷歌， META 等公司资本开支仍在上修，产业链远期业绩大概率仍有支撑。
在这种情况下，2026年上半年，AI产业链重点环节归母净利润增速均高于营业收入增速，光模块、GPU、光纤、先进封装、半导体材料等细分环节净利润增速涨超100%，合同负债增速领先，反映客户提前锁定产能，属于交付节奏"温度计"。26H1末，光模块设备板块11家样本公司存货较25年末均有增长，联讯仪器+129.85%、科瑞技术+46.90%、燕麦科技+42.88%。
所以参考下行业的趋势，业绩，资金现阶段的入场环节，可以将目前资金炒作的方向分为几个梯队。
第一梯队 ：光模块、PCB、GPU、光纤、电子布、MLCC、AI服务器，直接对应云厂商采购，传导最短，已兑现，净利润增速超100%
第二梯队：HBM/存储、先进封装、半导体设备；芯片扩容带动，产能瓶颈明显，加速兑现，HBM需求4年增14倍。
第三梯队：液冷、高速铜连接 配套需求扩散，量价齐升，部分环节现金流承压 。
第四梯队：玻璃基板、钻石散热等新技术方向
1）高速光模块（800G/1.6T，量价齐升）：算力集群带宽需求爆发，1.6T 加速导入，高端高速型号溢价提升，海外大客户订单饱满，属于 AI 硬件里业绩兑现最强赛道。9.18 当日涨跌幅：中际旭创 +3.40%，中际旭创过去十天不仅止跌，还涨了13.81%；新易盛 +2.86%；天孚通信 +1.72%。
光模块龙头业绩，中际旭创上半年营业收入417.8亿，营收同比+182.5%， 归母净利润136.5亿，同比增加+241.7%。新易盛收入209.1亿，同比增100.3% ，工业富联5579亿 同比+54.63%，利润237.4亿同比+95.99%。机构预测2026年全年净利润中值：中际旭创334.8亿（+201.2%）、工业富联614.7亿（+74.57%）、新易盛203.3亿（+111.4%）。
2）高端 MLCC（AI 服务器高容 MLCC 涨价）：村田、三星电机、太阳诱电发布涨价函，AI 服务器专用高容量 MLCC 上调 15%~35%；单台 AI 服务器 MLCC 用量是普通服务器 2~3 倍，原厂产能优先供给算力硬件，消费级 MLCC 产能被挤压。
3）高速覆铜板 CCL / PCB（AI 服务器 PCB 基材涨价）：建滔、南亚、斗山上调超低损耗高速 CCL，AI 服务器、交换机 PCB 基材紧缺，电子布同步涨价；AI 服务器 PCB 层数、材料规格升级，单位价值大幅抬升。
4）存储芯片（ DRAM /HBM、企业级 SSD）：HBM 随 AI 芯片迭代持续紧缺，服务器 DRAM、企业级 SSD 价格底部回升；AI 服务器内存容量大幅提升，澜起内存接口芯片同步受益。
5）GPU 云算力服务（云厂商算力租赁涨价）：海外 Nebius 10 月起 H200/B200/B300 云算力上调约 20%；国内阿里云、百度智能云此前上调 AI 算力与并行存储价格 5%~34%。核心是高端 GPU 供给受限，大模型 Token 调用量持续上行，算力供给议价权抬升。
6）电子布：AI服务器推动PCB向高多层化演进，层数增加会同步放大电子布的使用组数，因此电子布需求增速跑赢PCB行业整体增速。增量集中在薄布、超薄布，而这两类品种恰恰极度占用织机资源。全产业链库存从常态的1-1.5个月压缩至7-10天。
7）液冷散热/国产AI芯片/先进封装/华为产业链：英伟达 Rubin 全液冷机柜放量，国产 AI 芯片：海光信息、寒武纪，以国产替代、订单放量为主。
场外，特朗普19日在社交媒体发文称，他将组建一支“人工智能部队”。特朗普说，为组建“人工智能部队”，他将在不久后任命一名人工智能事务“总管”。他称，人工智能代表着下一场工业革命或互联网浪潮，其规模和影响力将更大，甚至可能占到美国国内生产总值的25%。特朗普还在帖文中抨击激进的民主党人“企图摧毁人工智能”，称“我们绝不会以任何方式阻碍或扼杀这个令人瞩目的产业发展。相反，我们要珍视它、扶持它，并守护它的成长”。他同时表示，美国将借现有的刑事与民事司法体系，严惩人工智能相关不法行为。
其他一些对冲方向：军工，固态电池，六张网建设。
军工：特朗普称美国已与丹麦和格陵兰达成协议，将获得格陵兰岛安全的永久控制权，并显著扩大军事存在。协议预计下周在联合国大会期间签署，具体内容尚不明确，但丹格两国表明主权与自主权获确认。美国国务院官员称，协议将保证中俄不能在格陵兰设基地或驻军，并防止其在敏感领域投资。
商务部星期天（9月20日）发布的数据显示，今年前八个月，重点平台智能眼镜销售额同比增长一倍以上。大数据显示，智能眼镜销售额增长1.2倍、心电监护仪销售额增长75%，运动相机销售额则增长26.9%。此外，1月至8月，服务零售额增长4.9%，增速比商品零售额高3.9个百分点。暑期激发服务消费市场活力，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额保持快速增长。
国家统计局数据显示，今年前八个月二手房交易占比达52%，标志房地产已进入存量时代。中国官方宣布改革楼市沿用30余年的预售模式、推进“现房销售”后，住房城乡建设部官员称，现房销售是大势所趋，推进现房销售制实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险。
过去一周，现货黄金价格经历剧烈波动。受油价上涨、美国国债收益率升破5%，以及市场对美联储加息预期的影响，金价9月15日一度跌至每盎司4279.30美元，为一个月以来的新低。随后，美联储16日宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4%。金价在加息消息公布后进一步回落，一度触及4261.80美元的全周低点。不过，随着油价回落、美元转弱，以及美国国债收益率从高位下调，金价开始反弹，并在星期五（18日）进一步走高，一度触及4400.60美元的全周高位。现货金价最后收报4378.63美元，全周上涨0.68%，结束连续三周的跌势。市场普遍看好金价持续涨势。从现在到美国中期选举，市场可能更多受到地缘政治消息牵动，而不是单纯依据经济数据作出判断。不过若油价再次大幅上涨至每桶110至115美元，将成为金价进一步上升的阻力。
祝大家投资顺利，抓住这波赚钱的机会！
结果上周的走势证明了这两点，大盘上涨，科技也是率先连续进攻，很好的赚钱效应。
上周要是方向做得对，收益大家应该也是不错的，我接近12%，但至少有10%的人还是跑赢这个数据。8月收益超24%。个人依旧判断接下来是今年的第二波盈利的机会，当然加上8月份的上涨也可以算上，整体希望能有连续三个月的赚钱机会。
目前大盘的走势很好，量能也慢慢的增加，当然美股走势更好，都快创新高了，我们市场的上一波下跌是跟了韩国股市，和美股没啥关系，所以老美这边能找到的理由主要是AI的泡沫，和人家涨跌没啥关系，因为没跟着涨。
现在的市场资金的方向是三季度业绩能够确定性的方向，其实主要还是算力硬件和科技这块。
不是全产业链普涨，是AI服务器拉动的结构性涨价，主要方向是：算力云服务、高速光模块、高端 MLCC 被动元件、电子布/覆铜板 / 高速 PCB、存储芯片，AI服务器，先进封装，先进制程，半导体设备。
这里面的主要原因是：
大方向上，加息虽然会影响经济，提高利率，让科技和创新药的逻辑受损，但参考此前美日的加息，加息初期阶段，市场都会有几个月的上涨，只有持续的加息才会最终拖垮股市。
其次，现阶段美债居高不下，实际上，美联储持续加息的可能是小概率的，虽然短期就业数据强劲，美国劳动力市场稳健，劳工部星期四公布的数据显示，上周初请失业金人数意外减少1万人至19.6万人，是1969年以来最低水平之一，但劳动节假期可能夸大了降幅。尽管如此，市场裁员压力不大，并出现“低招聘、低解雇”现象。另外，高息的美债不利于美新的债务的发行，会抬高政府的成本。
第三，中美之间的科技竞争，都不会轻易止步。2026年，全球AI资本开支仍进入"军备竞赛"白热化阶段，北美四大巨头（微软/亚马逊/谷歌/Meta）开支 约7250-7650亿美元，同比 +77%~88%，国内三大厂商（阿里/百度/腾讯）26Q2 合计超1200亿元 ，同比+102%，高盛预测全球AI资本开支2027年预测1.3万亿美元。
对于这个有一些指标可以关注，比如各大厂商剩余履约义务/订单积压——远期需求"蓄水池"，微软、亚马逊、谷歌、甲骨文合计超2万亿美元，为2026-2028年建设提供合同支撑。算力租赁龙头CoreWeave在手积压订单达1040亿美元，三季度初又新增超250亿美元客户承诺。国内方面，浪潮信息合同负责从从195亿大幅增加到283.7亿元，北方华创从42.9亿增加到53.2亿。
Token用量/推理需求——AI活跃度"新指标"，2026年8月OpenRouter平台Token用量达113万亿，环比+21%；我国日均Token调用量超140万亿，较2024年初增长1000倍以上。推理需求正成为衡量AI产业活跃度的重要指标。同时云收入增长，这是资本开支的内生动力，谷歌云26Q2收入248亿美元，同比+82%；阿里云收入+45%创近年新高；百度GPU云收入+283%。AI正从"烧钱"转向"赚钱"闭环。所以只要亚马逊，围绕，谷歌， META 等公司资本开支仍在上修，产业链远期业绩大概率仍有支撑。
在这种情况下，2026年上半年，AI产业链重点环节归母净利润增速均高于营业收入增速，光模块、GPU、光纤、先进封装、半导体材料等细分环节净利润增速涨超100%，合同负债增速领先，反映客户提前锁定产能，属于交付节奏"温度计"。26H1末，光模块设备板块11家样本公司存货较25年末均有增长，联讯仪器+129.85%、科瑞技术+46.90%、燕麦科技+42.88%。
所以参考下行业的趋势，业绩，资金现阶段的入场环节，可以将目前资金炒作的方向分为几个梯队。
第一梯队 ：光模块、PCB、GPU、光纤、电子布、MLCC、AI服务器，直接对应云厂商采购，传导最短，已兑现，净利润增速超100%
第二梯队：HBM/存储、先进封装、半导体设备；芯片扩容带动，产能瓶颈明显，加速兑现，HBM需求4年增14倍。
第三梯队：液冷、高速铜连接 配套需求扩散，量价齐升，部分环节现金流承压 。
第四梯队：玻璃基板、钻石散热等新技术方向
1）高速光模块（800G/1.6T，量价齐升）：算力集群带宽需求爆发，1.6T 加速导入，高端高速型号溢价提升，海外大客户订单饱满，属于 AI 硬件里业绩兑现最强赛道。9.18 当日涨跌幅：中际旭创 +3.40%，中际旭创过去十天不仅止跌，还涨了13.81%；新易盛 +2.86%；天孚通信 +1.72%。
光模块龙头业绩，中际旭创上半年营业收入417.8亿，营收同比+182.5%， 归母净利润136.5亿，同比增加+241.7%。新易盛收入209.1亿，同比增100.3% ，工业富联5579亿 同比+54.63%，利润237.4亿同比+95.99%。机构预测2026年全年净利润中值：中际旭创334.8亿（+201.2%）、工业富联614.7亿（+74.57%）、新易盛203.3亿（+111.4%）。
2）高端 MLCC（AI 服务器高容 MLCC 涨价）：村田、三星电机、太阳诱电发布涨价函，AI 服务器专用高容量 MLCC 上调 15%~35%；单台 AI 服务器 MLCC 用量是普通服务器 2~3 倍，原厂产能优先供给算力硬件，消费级 MLCC 产能被挤压。
3）高速覆铜板 CCL / PCB（AI 服务器 PCB 基材涨价）：建滔、南亚、斗山上调超低损耗高速 CCL，AI 服务器、交换机 PCB 基材紧缺，电子布同步涨价；AI 服务器 PCB 层数、材料规格升级，单位价值大幅抬升。
4）存储芯片（ DRAM /HBM、企业级 SSD）：HBM 随 AI 芯片迭代持续紧缺，服务器 DRAM、企业级 SSD 价格底部回升；AI 服务器内存容量大幅提升，澜起内存接口芯片同步受益。
5）GPU 云算力服务（云厂商算力租赁涨价）：海外 Nebius 10 月起 H200/B200/B300 云算力上调约 20%；国内阿里云、百度智能云此前上调 AI 算力与并行存储价格 5%~34%。核心是高端 GPU 供给受限，大模型 Token 调用量持续上行，算力供给议价权抬升。
6）电子布：AI服务器推动PCB向高多层化演进，层数增加会同步放大电子布的使用组数，因此电子布需求增速跑赢PCB行业整体增速。增量集中在薄布、超薄布，而这两类品种恰恰极度占用织机资源。全产业链库存从常态的1-1.5个月压缩至7-10天。
7）液冷散热/国产AI芯片/先进封装/华为产业链：英伟达 Rubin 全液冷机柜放量，国产 AI 芯片：海光信息、寒武纪，以国产替代、订单放量为主。
场外，特朗普19日在社交媒体发文称，他将组建一支“人工智能部队”。特朗普说，为组建“人工智能部队”，他将在不久后任命一名人工智能事务“总管”。他称，人工智能代表着下一场工业革命或互联网浪潮，其规模和影响力将更大，甚至可能占到美国国内生产总值的25%。特朗普还在帖文中抨击激进的民主党人“企图摧毁人工智能”，称“我们绝不会以任何方式阻碍或扼杀这个令人瞩目的产业发展。相反，我们要珍视它、扶持它，并守护它的成长”。他同时表示，美国将借现有的刑事与民事司法体系，严惩人工智能相关不法行为。
其他一些对冲方向：军工，固态电池，六张网建设。
军工：特朗普称美国已与丹麦和格陵兰达成协议，将获得格陵兰岛安全的永久控制权，并显著扩大军事存在。协议预计下周在联合国大会期间签署，具体内容尚不明确，但丹格两国表明主权与自主权获确认。美国国务院官员称，协议将保证中俄不能在格陵兰设基地或驻军，并防止其在敏感领域投资。
商务部星期天（9月20日）发布的数据显示，今年前八个月，重点平台智能眼镜销售额同比增长一倍以上。大数据显示，智能眼镜销售额增长1.2倍、心电监护仪销售额增长75%，运动相机销售额则增长26.9%。此外，1月至8月，服务零售额增长4.9%，增速比商品零售额高3.9个百分点。暑期激发服务消费市场活力，旅游咨询租赁服务类、文体休闲服务类零售额保持快速增长。
国家统计局数据显示，今年前八个月二手房交易占比达52%，标志房地产已进入存量时代。中国官方宣布改革楼市沿用30余年的预售模式、推进“现房销售”后，住房城乡建设部官员称，现房销售是大势所趋，推进现房销售制实现“所见即所得”，从根本上防范交付风险。
过去一周，现货黄金价格经历剧烈波动。受油价上涨、美国国债收益率升破5%，以及市场对美联储加息预期的影响，金价9月15日一度跌至每盎司4279.30美元，为一个月以来的新低。随后，美联储16日宣布加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%至4%。金价在加息消息公布后进一步回落，一度触及4261.80美元的全周低点。不过，随着油价回落、美元转弱，以及美国国债收益率从高位下调，金价开始反弹，并在星期五（18日）进一步走高，一度触及4400.60美元的全周高位。现货金价最后收报4378.63美元，全周上涨0.68%，结束连续三周的跌势。市场普遍看好金价持续涨势。从现在到美国中期选举，市场可能更多受到地缘政治消息牵动，而不是单纯依据经济数据作出判断。不过若油价再次大幅上涨至每桶110至115美元，将成为金价进一步上升的阻力。
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