最红的 IP 开始退潮了，这比什么都说明问题。[淘股吧]
再说个细节：毛利率 69.7%，还在往下掉。公司自己也慌，4 月砸了 9944 万港元回购。自己人都开始护盘了，说明什么？说明公司比谁都清楚，这个价没人接。
有人又要说：星星人涨了 580%，第二增长曲线成了。对，星星人 26.5 亿，确实爆。但这才是我最怕的 —— 泡泡玛特本质就是赌 IP 的公司。赌中  LABU BU，市值冲上 3800 亿；再赌中星星人，还能飞一段。
可流行是有周期的，LABUBU 在世界杯开幕式风光亮相，收入照样在下滑。这是烟花散场前的最后一响，还是第二春，你们自己品。13 倍 PE，看着便宜？我不觉得。增速还在、核心 IP 却在掉、毛利率往下走的公司，13 倍不是低估，是市场定价回归。从百倍市梦率杀到 13 倍，不是在给你送钱，是在告诉你：故事讲完了，该按消费股的命算了。
我不买，就看戏。跌了 56% 不代表到底，港股没有底，只有更低。这泡泡，我看快破了。还在死扛的，报个成本，让我看看你们在哪个位置站岗。