研报直通车-11.7
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一、每天一 call 存储
一句话：美股闪迪反包新高
今日TMT板块交易额占比大幅萎缩，受此影响存储相关产业链走势偏弱。产业、资本对于#存储景气高的趋势判断是明确的，短期交易风格偏好的波动不影响存储核心增长逻辑，依旧看好存储板块！ 原厂、代工厂明确存储景气度 ➠三星 DRAM 报价涨幅达60%、闪迪NAND报价涨幅达50% #原厂存储报价涨幅大 ➠中芯反馈存储行业供应存在缺口预计高价位态势将持续，#供需缺口达5%、存储价格有望翻倍，此轮供需缺口或达到20-30%，价格高点可乐观展望！
消费领域扰动但不改涨价趋势 ➠铠侠业绩不及预期主要原因系苹果长协锁价，此为公司自身经营策略影响，不影响整体行业供需偏紧 ➠原厂与大客户谈价进行中，#涨价趋势明确，持续至年底会有更多关于存储大幅涨价的催化 这个位置怎么看存储板块？ 此前美股存储受铠侠业绩影响有所回调，近期美股闪迪、美光、铠侠股价持续修复，反映存储高景气依旧。我们认为，存储周期持续上行，对存储板块需要更多信心。
此外，对于两存链的中微、拓荆、晶合同样值得重视！ ➠NAND：#德明利、江波龙、佰维存储 ➠DRAM：#香农芯创、时空科技、安博通 ➠国产链：#国科微 ➠利基存储：兆易创新、#普冉股份 ➠存储设备+FAB：中微、拓荆、晶合
二、 投机集体停牌，关注风格转换
三、如何看钠电产业链近期变化？
近期市场关注钠电，最核心的问题在于：
1）本轮钠电产业与2022年以及2024年底比进展如何？为何26年有望突破？
2）钠电的技术路线？
3）如何看待放量的节奏？
1、钠电近期的产业进展？为何26年放量？ 1）性能突破是根基：层氧能量密度从140-160Wh/kg提升至175Wh/kg，钠电纯电续航达500KM（24年底只用AB电池，25-26年可以纯电）。聚阴离子的寿命从6000圈提升至10000圈+，可用于大储项目中。 2）成本持续下降，性价比提升：目前钠电成本介于三元/铁锂之间（24年时与三元接近）。若26年碳酸锂价格涨至10-15万/吨 钠电规模化出货，成本有望优于铁锂。
2、钠电的技术路线？ 不同应用对应的技术路线分明：1）动力：层状氧化物+无负极；2）大储：聚阴离子（NFPP）+硬碳。
3、如何钠电看待放量的节奏？ 25年合计有GWh级出货。26年预计有望有5-10GWh。这其中1）动力2-3；2）储能3-5，3）启停GWh级。预计28-29年需求有望达100GWh级。 容百科技：宁德钠电正极主供（60%份额，层氧/聚阴全覆盖），层氧能量密度从170Wh/Kg提甚至180Wh/Kg（26年实现），钠电摆脱成本端局限。26年扩10万吨（用钠电专用的设备大幅降本），2030年完成百万吨级钠电正极建设，目标全球钠电正极40%+份额。
鼎胜新材：宁德钠电铝箔以及无负极路线的主供（钠电动力采用层氧+无负极工艺）。 同兴科技：布局聚阴离子正极+钠电电芯，用于储能、启停、船舶类客户，包括蜂巢能源、国轩高科、海四达等头部企业。预计未来规模化降本后成本降至0.2-0.3元/Wh。 天奈科技：已获大客户钠电订单，添加量高于目前三元/铁锂比例。
一句话：美股闪迪反包新高
今日TMT板块交易额占比大幅萎缩，受此影响存储相关产业链走势偏弱。产业、资本对于#存储景气高的趋势判断是明确的，短期交易风格偏好的波动不影响存储核心增长逻辑，依旧看好存储板块！ 原厂、代工厂明确存储景气度 ➠三星 DRAM 报价涨幅达60%、闪迪NAND报价涨幅达50% #原厂存储报价涨幅大 ➠中芯反馈存储行业供应存在缺口预计高价位态势将持续，#供需缺口达5%、存储价格有望翻倍，此轮供需缺口或达到20-30%，价格高点可乐观展望！
消费领域扰动但不改涨价趋势 ➠铠侠业绩不及预期主要原因系苹果长协锁价，此为公司自身经营策略影响，不影响整体行业供需偏紧 ➠原厂与大客户谈价进行中，#涨价趋势明确，持续至年底会有更多关于存储大幅涨价的催化 这个位置怎么看存储板块？ 此前美股存储受铠侠业绩影响有所回调，近期美股闪迪、美光、铠侠股价持续修复，反映存储高景气依旧。我们认为，存储周期持续上行，对存储板块需要更多信心。
此外，对于两存链的中微、拓荆、晶合同样值得重视！ ➠NAND：#德明利、江波龙、佰维存储 ➠DRAM：#香农芯创、时空科技、安博通 ➠国产链：#国科微 ➠利基存储：兆易创新、#普冉股份 ➠存储设备+FAB：中微、拓荆、晶合
二、 投机集体停牌，关注风格转换
三、如何看钠电产业链近期变化？
近期市场关注钠电，最核心的问题在于：
1）本轮钠电产业与2022年以及2024年底比进展如何？为何26年有望突破？
2）钠电的技术路线？
3）如何看待放量的节奏？
1、钠电近期的产业进展？为何26年放量？ 1）性能突破是根基：层氧能量密度从140-160Wh/kg提升至175Wh/kg，钠电纯电续航达500KM（24年底只用AB电池，25-26年可以纯电）。聚阴离子的寿命从6000圈提升至10000圈+，可用于大储项目中。 2）成本持续下降，性价比提升：目前钠电成本介于三元/铁锂之间（24年时与三元接近）。若26年碳酸锂价格涨至10-15万/吨 钠电规模化出货，成本有望优于铁锂。
2、钠电的技术路线？ 不同应用对应的技术路线分明：1）动力：层状氧化物+无负极；2）大储：聚阴离子（NFPP）+硬碳。
3、如何钠电看待放量的节奏？ 25年合计有GWh级出货。26年预计有望有5-10GWh。这其中1）动力2-3；2）储能3-5，3）启停GWh级。预计28-29年需求有望达100GWh级。 容百科技：宁德钠电正极主供（60%份额，层氧/聚阴全覆盖），层氧能量密度从170Wh/Kg提甚至180Wh/Kg（26年实现），钠电摆脱成本端局限。26年扩10万吨（用钠电专用的设备大幅降本），2030年完成百万吨级钠电正极建设，目标全球钠电正极40%+份额。
鼎胜新材：宁德钠电铝箔以及无负极路线的主供（钠电动力采用层氧+无负极工艺）。 同兴科技：布局聚阴离子正极+钠电电芯，用于储能、启停、船舶类客户，包括蜂巢能源、国轩高科、海四达等头部企业。预计未来规模化降本后成本降至0.2-0.3元/Wh。 天奈科技：已获大客户钠电订单，添加量高于目前三元/铁锂比例。
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