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先看整体 收入利润双增长
全年收入92亿 同比涨了25% 归母净利润冲到16.1亿 增幅46% 扣非也有14.23亿 涨38% 这增长势头 放在整个半导体行业来看 算是相当扎眼了 尤其是利润增速远高于收入增速 这说明啥 不止是量上去了 产品结构和价格可能也在往上走 赚钱能力变强了。

但四季度的数据有点意思
单看第四季度 收入23.7亿 同比大增39% 厉害吧 可你再看环比 却下降了12% 公司解释是“控制出货”导致的 主动踩了脚刹车 利润这边 归母净利5.3亿 同比几乎翻倍 环比还微增了4% 可扣非利润环比又掉了24% 这一串数字摆在一起 感觉公司季度间在主动调节节奏 不是闷头往前冲 为了保利润和价格 可能在出货量上做了些权衡 这操作本身 就挺反映管理层对市场节奏的判断。

最大的亮点 藏在合作里
公告里提了一嘴 预计2026年上半年跟合肥的关联采购额要到15.47亿 要知道2025年全年实际采购才11.82亿 这幅度 上得很猛 背后逻辑是 DRAM 合约价还在超预期上涨 兆易作为重要的国产DRAM供应商 跟深度绑定 等于是握住了上游的稳定货源 乘着涨价的东风 这块业务 2026年很有可能超过MCU 变成公司第二大收入支柱 这个趋势 我认为是这份业绩里最值得品的一环 它不只是多卖点货 而是公司在存储器这块的版图和话语权在实质性地扩大。

周期与预期 那个老问题
总有人说存储行业周期性强 没法给预期 这话对也不全对 从这次数据看 兆易似乎正在穿越周期 一方面 行业整体供需结构在优化 产品价量齐升 这是大背景 另一方面 公司通过产品组合调整和深度合作 让自己的业绩波动性看起来在减小 韧性增强了 现在的问题是 市场到底会给这份“超预期”的业绩多少溢价 大家心里都在盘算。

最后扯点闲篇
业绩好归好 市场怎么反应又是另一回事 高开会不会被兑现 低开是不是机会 这问题咱就不往深了说了 纯粹从公司基本面看 兆易这份成绩单 确实亮眼 尤其是在合作落地和业务结构变化上 给出了挺多想象空间 存储国产化的故事 正一页一页变成实实在在的报表数字 这大概就是眼下最硬的逻辑了。
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