SpaceX三季度AI收入75.6亿美元，环比增长195%、同比增长830%，已经超过星链和传统航天业务。更大的变化是，“超级智能”（SI）业务从二季度运营亏损12.57亿美元，转为三季度盈利4.31亿美元。[淘股吧]
公司当季总营收接近146亿美元，同比增长161%；净利润44.04亿美元。营收和净利润分别比分析师预期高14%和134%，这次超预期的主要增量来自AI。
【AI收入猛增，云算力是大头】
SI解决方案与基础设施收入达到70.22亿美元，去年同期只有3.59亿美元，主要来自云算力和API，其中云算力占大头。按云算力营收规模比较，已经远超CoreWeave、Nebius，接近甲骨文。
算力也在扩张。三季度末名义算力达到1.7GW，二季度末是1.4GW，去年同期是0.6GW，单季新增0.3GW。
SI去年同期运营亏损17.22亿美元，这个季度已转盈。按公司口径，调整后 EBIT DA达到49.53亿美元，去年同期为亏损4.28亿美元。
原来拖累利润的业务，这次成了业绩增长的主角。
【星链还在增长，航天业务基本符合预期】
星链互联三季度收入52.48亿美元，环比增长22%、同比增长69%；运营利润23.67亿美元，同比增长99%；调整后EB ITDA 为34.99亿美元，同比增长82%。
用户增长是主要支撑。订阅用户从去年同期720万，增至今年一季度1000万、二季度1200万，三季度达到1360万，单季新增160万。
传统航天业务三季度收入17.67亿美元，环比增长84%、同比增长6%，大致符合分析师约18亿美元的预期。星链继续增长，航天业务也在增长，但这次最超出预期的是云服务。
【利润转好了，资本开支仍然很大】
公司三季度运营利润27.91亿美元，净利润却达到44.04亿美元。净利润除了主业改善，还受到一次性非经营项目和税项的明显支撑。
当季资本开支195.93亿美元，与分析师预期的196亿美元基本一致，但比当季营收还高约34%。其中SI资本开支164.44亿美元，自由现金流仍为负；公司持有现金及现金等价物接近899亿美元。
业务开始盈利，和自由现金流转正，仍是两回事。
电话会上，管理层明确提到与特斯拉的合并事宜，并给出明年年度经常性收入（ARR）最高1万亿美元等指引，股价随后进一步走高，盘后大涨。SI收入和利润释放速度超预期，加上未来指引，压过了市场对高资本开支和成本的担忧。
A股当天的表现也有分化：算力租赁、商业航天都高开，但算力租赁高开高走，商业航天冲高回落。这份财报最突出的变化在云服务，市场反应也更多落在了算力租赁上。