周末研报精选2

天风电新】见底标的更新：盛弘股份、潍柴动力-0719【盛弘股份】主业业绩扎实，预计26Q2净利润约1.1亿元，yoy+30%，增长驱动包括电能质量设备（AIDC相关）、海外工商储、充电桩出海等#仅看主业26年PE已低于过往中枢，预计26、27年主业净利润5.8、7.1亿元，PE

周末研报精选

【智谱】Scaling Law及摸高计划电话会Key Update [太阳] 【小版本GLM 5.3延续Coding领先，下一代大版本提升参数量】K3证实Scaling law延续，堆积参数量能够继续收获模型能力提升将于近期发布的GLM 5.3会用更好数据、更强RL以及更大规模且

《核电：能源新宠，未来可期》

近年来，核电产业正经历着一场大逆转，迎来了属于它的春天。曾经因核污染担忧而被 “喊停” 的核电，如今为何又重新受到全球各国的青睐呢？让我们一起来揭开这个谜底。一、核电的春天正在到来从 2019 年开始，中国的核电建设就像开了挂一样，审批节奏飞快，核准机组的数量更是蹭蹭往上涨。到

行业报告：AI+AR智能眼镜，打造下一个爆款！

自从Open AI的chatgpt 问世以来，一场人工智能全球军备竞赛就已经打响了，海内外科技巨头纷纷加大资本开支，都希望自己能引领当下的这一轮AI科技浪潮。但是AI如何落地，到底什么设备才是AI落地的最佳载体，一直以来都是困扰科技企业和资本市场的一个难题。［图片］所有人都知道生

行业报告：“人形机器人”，科幻成为现实！

说起人形机器人不少人脑海中第一时间浮现的可能还是那种只会出现在科幻电影中，来自未来遥不可及的科技。不过事实上随着工业技术的进步、人工智能的发展，你会发现人形机器人这一曾经的”未来科技“已经照进现实，并且很有可能成为继智能手机、新能源车之后，下一个颠覆时代的产品。特别是过去几年生成

创新药，困境反转

要说最近几年，哪个板块跌得最多，创新药板块绝对名列前茅，尤其在今年沪深300目前为止才4%不到的跌幅的情况下，创新药居然还能继续下跌超过20%。正常人这种板块多看一眼，都是对自己账户的不负责任，可就是这么一个长期跑输大盘的板块，居然在近期大盘持续走弱的情况下，还能逆势走强。那

汽车芯片，国产替代拓宽无限未来

随着萝卜快跑等无人驾驶网约车的兴起，继电动化之后，智能化已经成为新能源车行业不可阻挡的发展方向，尤其在车路云等应用场景配套设施的不断完善下，我们可以想象未来智能汽车的市场需求将迎来爆发式增长。试想若干年后，满大街在跑网约车的可能全部都是无人驾驶了，路上汽车的主驾驶位也都没

“船舶制造”，扬帆起航

前面阿福已经分析了在“天上飞”的大飞机、商业航天。今天还想再和大家聊聊在“水里游”的船舶，尤其在3000亿超长期特别国债资金支持大规模设备更新的政策出台之后，船舶制造将迎来发展的新机遇。 简单来说，大规模设备更新的核心逻辑就是要通过老旧设备的更新换代来撬动市场需求，既然居民和企业

刻蚀设备，蚀刻玲珑中国芯

在前面的研报中，关于半导体设备领域这一块，我们已经研究了光刻机行业的投资机会。今天我们将继续深入研究同样是三大半导体核心设备之一的刻蚀设备，从刻蚀设备的国产替代以及芯片刻蚀需求增长入手，寻找刻蚀设备未来的投资机会。［图片］接下来我们先来对刻蚀设备行业进行简单的认识，再向大家深入分

国产大飞机异军突起

虽然今年一季度国防军工板块的业绩表现暂时并不亮眼，营收同比只增长了2.33%，归母净利润更是下滑了15.39%，但是在军用转民用的国产大飞机领域，已经开始崛起。我们可以看到在过去的一周里，上证指数仍处在震荡企稳的过程中，除了科技半导体板块领涨之外，多数的板块都是在走修复，包括军工

封装技术，迭代引领全球AI浪潮

在先前的研究报告中，我们对半导体材料、设备和芯片等关键领域进行了深入分析，发现国内企业在这些领域的市场份额相对较低。不过令人鼓舞的是，在半导体封装这一至关重要的环节，国内企业已经在全球市场上占据了一定的市场份额。尽管在短期内，提升上游材料的国产化率面临诸多挑战，但随着先进封装技术

模拟芯片，走出低谷开疆拓土

在前面文章中我们重点分析了存储芯片行业的投资逻辑，我们都知道存储芯片属于数字芯片的领域，而在集成电路的两大组成中，另一块与之相对应的就是模拟芯片。前者处理的是数字信号，后者则处理的是模拟信号，两者之间存在很大不同，但同样受益于半导体国产替代进程以及半导体产业周期复苏，未来具备极大

存储芯片的跃升，挑战全球新机遇

在之前分析半导体行业投资机遇时，阿福就有跟大家指出，存储芯片是半导体周期回暖的关键风向标。尤为重要的是，存储芯片还是 AI 服务器、 AI PC 以及AI 手机等消费电子的重要硬件支撑。在这一轮半导体周期复苏和 全球AI 浪潮的双重驱动下，它将是最先受益的方向，极有可能迎来高速增

光刻未来，光刻机自研一剑开天地

半导体行业周期复苏已经是不争的事实，我们在前面的文章中也给出了主要的判断依据。一个是存储周期作为先行风向标，提前触底反弹，进入涨价上行阶段；另一个是短期消费电子创新周期的驱动，随着AI手机、AIPC的技术创新带动手机、电脑换机潮的同时，也会带动半导体市场需求的增长。但是从长远来看

光刻未来，光刻胶国产化之路（下）

在上一篇文章中，通过对光刻胶产业链进行深入的分析之后，我们可以发现目前光刻胶的原料供给主要依赖进口，特别是一些高端光刻胶的树脂单体短期内很难实现自主可控。所以光刻胶产业链还是要依靠中下游的发展，中游光刻胶制造要靠技术突破，下游光刻胶应用市场要靠需求增长和国产替代。下面，我们一起来

光刻未来，光刻胶国产化之路（上）

在前面的研究报告中，我们已经对靶材等一部分半导体原材料进行了分析，但是不同的原材料行业的技术难度、国产化程度存在不同，对应行业成长的空间也就不同。今天我们将进一步对光刻胶进行探索，围绕光刻胶的技术难点、国产化进程、供求关系，结合产业链上下游的结构进深入分析，寻找光刻胶行业里的投资

材料革新，PCB的崛起

近年来随着AI浪潮的兴起，带来算力需求激增以及下游应用产品如雨后春笋般不断出现的同时，也给整个电子信息产业带来了新的增长机会。我们在前面已经研究过AIPC、AI手机创新需求对于半导体芯片行业的驱动，但是AI发展对于电子信息产业的促进不仅限于芯片。作为半导体芯片的安装载体、被称为“

东方浩业

$东方锆业(sz002167)$ 有色金属+固态电池; 1. 有色金属:全球锆产品品种最齐全的制造商之一，产 品包括锆矿砂、硅酸锆、氯氧化锆、电熔锆、二氧化锆、复合氧化锆、氧化锆陶瓷结构件及海绵锆八大系列共一百多个品种规格。2.固态电池:互动平台表示，固态电池电解质有很多种，如果

高新发展

公司近日公布2019年第三季度报，公司前三季度实$高新发展(sz000628)$现营收16.39亿元，同比增217.99%；归属于上市公司股东的净利润约0.44亿元，同比增长224.20%。点评如下：新签订单持续增长，在手订单充足2019年前三季度公司工程业务中标金额69.71亿

公司为精密锻造专家、差速器隐形冠军、全球领先的精锻齿轮供应商，在电动化趋势下公司抓住零件向总成升级机遇，券商买入评级

一、公司简介：精密锻造专家，差速器隐形冠军，全球领先的精锻齿轮供应商江苏太平洋精锻科技股份有限公司 1992 年成立，2011 年在深交所成功上市，公司是行业领先的精锻齿轮供应商，积极布局新能源汽车及轻量化零部件等领域。公司主营业务为汽车差速器锥齿轮、新能源汽车用电机轴和差速器总