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闽ICP备09037174号-3 增值电信业务经营许可证：闽 B2-20090069 taoguba168@taoguba.com.cn 郑先生 闽公网安备 35010002000108号
1、中共中央政治局委员、国务院副总理刘国中7月4日至6日到山东调研。他强调，大力推动生物医药和农机装备创新发展，因地制宜发展新质生产力，加快推进现代化水网建设，充分挖掘释放有效投资潜力，巩固拓展经济稳中向好势头，实现“十五五”良好开局。
2、2026年第三批“两重”建设项目近日已下达，共安排超长期特别国债资金1935亿元。至此，今年“两重”建设项目清单已全部下达完毕。今年以来，国家发展改革委联合有关行业主管部门，共安排8000亿元支持了1417个重大项目建设，涉及科技创新、长江流域生态保护修复、长江沿线重大交通基础设施、城市地下管网、重大水利工程、西部陆海新通道、高等教育提质升级、“三北”工程等重点领域。
3、美国总统特朗普就乌克兰问题表示，正与俄罗斯总统普京进行磋商，看能否结束俄乌冲突。特朗普称，他们进行了一次“非常好的通话”。
1、美国证券交易委员会文件显示，SK海力士在公开募股中发行1779万股美国存托股票，每ADS代表十分之一SK HYNIX普通股，每股面值5,000韩元。基石投资者表示有意购买高达70亿美元的美国存托股票。
2、“清朗·整治AI应用乱象”专项行动自2026年4月启动以来，中央网信办聚焦未按规定履行大模型备案登记义务、AI平台安全和审核过滤能力不足、AI数据投毒、生成合成内容标识落实不到位等AI应用乱象，部署各地网信部门深入推进第一阶段重点整治任务，并开设“涉AI应用乱象举报专区”，专项受理公众举报。
3、猪价正迎来一轮短期强势反弹。根据中国养猪网数据，全国外三元生猪均价从6月26日的9.47元/公斤，一路攀升至7月6日的11.06元/公斤，近10天连续走高，累计上涨1.59元/公斤，涨幅约16.8%。
4、优必选最新发布的全尺寸超仿生机器人U1备受外界关注，其中U1 Ultra男版价格高达99万元，但续航却仅能维持2到4小时，“撑不过一晚”，因此遭到外界质疑。优必选方面回应称，目前全尺寸人形机器人续航基本上都在2-4小时，这是行业普遍情况。
5、AI服务器越来越能“吃电”，数据中心的供电方式也被“逼”到了换代关口。从台达、ABB等英伟达核心能源生态伙伴处获悉，800V方案仍在正常推进中，不过，真正决定这场供电革命走多快的，可能不是英伟达一家公司，而是一整条尚未成熟的能源基础设施产业链。
6、知名分析师郭明錤分析指出，苹果可折叠iPhone预计2026年下半年出货，但初期供应可能不足。他称自己的行业调查显示，2026年下半年可折叠iPhone的组装出货量约为700万至800万部，第三季度出货量约为50万至100万部，约占苹果总出货量的10%。该产品价格可能在2300至2500美元左右，而供应限制将导致转售价格溢价50%至100%。
7、从杭州百脑汇电脑城了解到，存储芯片涨价已从上游全面传导至消费终端，普通消费者正面临内存、存储硬盘涨价凶猛。有经销商称，内存和固态硬盘涨得凶，现在有点慌，不会囤太多。据报道，部分固态硬盘与内存条价格翻倍，1TB固态硬盘价格从500元涨至1000元左右。
美股三大指数集体收涨，道指涨0.3%，再创历史新高。纳指涨1.12%，标普500指数涨0.73%，汽车制造、计算机硬件、加密货币概念股涨幅居前。存储、半导体板块大涨，西部数据涨超7%，超威半导体涨超6%，台积电涨超4%，阿斯麦、博通涨超3%，英特尔涨超1%，美光科技涨近1%。利弗莫尔中概股龙头指数收涨2.6%，热门中概股多数上涨。
WTI原油期货价格收于68.55美元/桶，下跌0.14美元，跌幅为0.2%。布伦特原油期货价格收于71.99美元/桶，下跌0.13美元，跌幅为0.18%。
C OMEX 黄金期货收涨1.23%，报4176.3美元/盎司；COMEX白银期货收涨2.33%，报62.485美元/盎司。
英伟达AI服务器架构据传将延后推出，公司回应称路线图并没有改变。
美国微软公司6日宣布裁员4800人，约占其全球员工总数的2.1%，其中涉及1600名Xbox游戏机部门的员工。
美国总统特朗普称，沃尔玛正按自己的要求对商品降价，一磅碎牛肉价格将下调近15%，许多其他产品”也将降价。沃尔玛正以"大胆而有力的方式"采取行动，其他零售商也应效仿。
北京时间7日，2026美加墨世界杯1/8决赛，西班牙1-0战胜葡萄牙，成功晋级八强。值得一提的是，西班牙零封对手的纪录还在继续，他们成为世界杯历史上首支连续6场零失球的球队。
特朗普证实其曾致电国际足联主席因凡蒂诺。特朗普称他看过了，巴洛贡没有犯规，要求国际足联对巴洛贡的红牌进行复审。
1、华为Mate90系列有望搭载基于韬定律的新麒麟芯片
《科创板日报》从知情人士处获悉，将于今年秋季发布的华为Mate90系列，计划搭载基于韬定律的新麒麟芯片。
华为于今年5月发表了指导半导体产业发展的新原则——韬(τ)定律，其目标是以系统性降低时间常数τ为核心，通过逻辑折叠等技术，持续压缩芯片内部的信号传播时延，从而不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。而将于2026年秋季面世的麒麟芯片，率先采用了逻辑折叠技术，性能大幅提升。华为一季度国内智能手机市占率排名第一。市场调查机构CounterPointResearch数据显示，一季度华为以20%的市场份额领跑市场，创下自2020年第4季度以来的最高季度份额。Mate80系列产能爬坡与春节促销助力其稳固地位，畅享90系列的出货进一步巩固了优势。
2、需求回升带动供应吃紧，模拟芯片大厂部分产品交期最长达六个月
据报道，模拟芯片大厂亚德诺半导体（ADI）日前再度向客户发出通知书，表示需求回升带动供应吃紧，部分产品交期最长达六个月，若客户未能提前六个月下单，未来可能面临更长交付时间。
中信建投证券指出，模拟IC行业具有长生命周期、多品类、小批量、多客户和经验密集的特点。单款模拟芯片生命周期可能长达数年甚至十年以上，客户一旦完成认证后切换成本较高。与存储芯片连续的爆发式涨价不同，模拟芯片的涨价呈现渐进性，进入2026年，模拟芯片行业迎来更大规模的涨价潮。未来几个季度，随着AI基建支出持续放量，掌握高性能、低延迟模拟技术的领军企业，将在这一轮由AI定义的产业重塑中持续占据竞争优势。
1、优必选最新发布的全尺寸超仿生机器人U1备受外界关注，其中U1 Ultra男版价格高达99万元，但续航却仅能维持2到4小时，“撑不过一晚”，因此遭到外界质疑。优必选方面回应称，目前全尺寸人形机器人续航基本上都在2-4小时，这是行业普遍情况。优必选方面还强调，仿生机器人定位是情感陪伴，这是国家提倡和认可的方向，不是男友、女友或者伴侣。 （界面新闻 宋佳楠）
2、章源钨业公布2026年7月上半月长单采购报价：55%黑钨精矿：44.8万元/标吨；55%白钨精矿：44.7万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)：66万元/吨。注：以上单价含13%增值税。章源钨业2026年6月下半月长单采购报价为：55%黑钨精矿：52万元/标吨；55%白钨精矿：51.9万元/标吨；仲钨酸铵(国标零级)：78万元/吨。注：以上单价含13%增值税。
3、本周初国内甲醇市场延续震荡下行趋势，日内整体交投较弱。基于后续甲醇进口到港量增加、下游需求较弱等，预计短期国内甲醇市场延续偏弱走势，不排除继续下跌。外围消息：地缘消息继续显现缓和，能化品继续回吐前期战争溢价。供应端：随着地缘缓和、海峡通行，后续甲醇进口到港量将表现集中性增加，业者心态偏空；且7月份国产企业整体检修量不多，且随着6月份部分装置重启回归，国内甲醇供应量或维持高位运行。 （涂多多）
1、中公教育：对影响股票正常交易秩序的异常交易行为，深交所依规对相关投资者采取了暂停交易等监管措施。
2、新产业：实际控制人翁先定被实施留置。
3、佳力图：控股股东拟减持公司不超3%股份。
4、南兴股份：股东东莞市南兴实业投资有限公司拟减持不超过3%股份。
5、蓝海华腾：董事时仁帅拟减持公司不超0.31%股份。
6、柏诚股份：股东无锡荣基拟减持不超1%股份。
7、海南海药：初步统计半年度业绩亏损，预计会导致净资产为负。
8、5连板恒尚节能：短期内金胜电子业绩无法纳入公司合并报表，其存储产品主要面向个人消费市场。
9、牧原股份：6月商品猪销售收入75亿元，同比下降41.4%。
10、5天4板星网锐捷：若未来芯片等原材料价格持续攀升或供应格局进一步趋紧，公司将面临原材料成本上行压力。
11、国力电子：目前已为相关客户供应MPCVD设备的零部件，2026年业务收入占总营收的比例约为5%。
12、鹏鼎控股：6月合并营收31.82亿元，同比增长10.15%。
13、德邦科技：适配玻璃基板封装的相关产品尚处于与客户设计磨合和送样验证阶段。
14、国风新材：预计2026年半年度净亏损2800万元-3800万元。
15、金地集团：6月签约金额17亿元，同比下降45.16%。
2、摩根士丹利策略师表示，美股短期内或难以再创历史新高，因投资者从科技股获利了结并进行资产轮动。策略师威尔逊看好包括微软、亚马逊和Meta在内的超大规模云服务商，认为其核心业务可支撑AI相关业务波动。他预计标普500指数年底达8000点，非必需消费品、运输及生物科技板块可能受益。
3、根据TrendForce集邦咨询最新调研数据，2026年7月，电视面板价格预估下跌，显示器、笔电面板价格预估持平。
4、由于全球供应激增，加剧对买家的争夺，沙特阿拉伯将8月面向亚洲客户的主要原油品种价格下调，调降幅度为至少26年以来的最大。根据一份价目表，沙特国有石油生产商沙特阿美将把下月销往亚洲的阿拉伯轻质原油价格下调11美元/桶，至较地区基准折价1.50美元/桶。该降幅大于预期的8美元/桶。 随着来自中东地区的一波新增供应即将涌入，亚洲炼油商恐应接不暇，中东原油价格走低。沙特阿美在恢复通过波斯湾港口Ras Tanura的出口后，一度将原油发货量提高至战前水平的约90%。
周二迎来节气日小暑，隔夜美股上涨科技股正常表现，但日韩股市开盘下跌，韩国呼吁整治杠杆再度大跌，港股新加坡开盘较好继续反弹，但韩国接近熔断亚洲股市上午基本下跌为主，A股继昨日诡异运行后今日有修复预期，但无奈上证上方压力较大权重股未能助力，只在科创50上做出修复，上午市场突发成交萎缩5700亿近一年行情中罕见！猜测是映射日韩台股市中资金明显看到韩国大跌科技股弱势不敢贸然出击，根据经验前面放量震荡后突发大举缩量观望气氛较浓，短期达到平衡点，不过弱势表现中还要看是否阴跌，突发地量走势离变盘不远，鉴于前面调整较为充分时间周期较好，中国股市依然处于牛市格局中此时不胡思乱想等待修复，目前上证在半年线下方，年线即将上移，年线位置过几天会在3950点附近，上证大多数权重股都在低位，预计市场落入空头陷阱区域，牛回头给出较好的布局机会，按照历史应长期坚持做好逢低布局，接下来要么做热点切换，要么高位股始终维持高位局部不崩塌，不断释放资金给低位股反弹机会，当人气回升共同促进行情进一步维持高位，较差的情况是科技股始终不能企稳指数或与去年十一月和今年三月一样强行完成技术回踩，但也会给中长期牛市助力，今年的七翻身暂时并未在大多数行业个股中体现，总体位置并不高，把时间拉长当前的震荡为后市提供更好的反弹空间，行情有断层有意外在A股均数正常但该有的反弹上涨只会迟到不会缺席，近期根据仓位情况做好仓位控制继续等待全球股市反弹修复。
三星Q2业绩，机构预期是84.6万亿韩元
官方业绩预告是89.3万亿，并没有大超预期
现在的业绩，只有超预期，才是符合预期
符合预期，反倒有点不及预期了
部分观点认为，三星89.4万亿韩元以外
还有上半年的19万亿绩效奖金的支出
加起来营业利润，其实是突破了100万亿韩元
市场不听故事，我们只看信号
信号就是，韩国被三星带拉闸了
所以今天的存储线大幅承压，从而压制科技
805家上涨，放在平时，已经无脑抱团科技了
今天群龙无首，题材真空期
这个阶段，题材轮动无合力
把仓位降下来，耐心等待科技止跌
不少细分方向，虽然已经到了60日线支撑
但不确定性因素还是太多
还是昨天的观点
尽量不左侧抄底，关注右侧确定性机会
董事长最新交流纪要，如需请联系
1.谷权激励落地，压制因素解除，开启新一轮交流；
2.日本子公司mems放量，大幅扭亏；
3.子公司光隆光开关业务供不应求，后续每年翻倍以上增长
4.ocs国内极少数已经开始量产的企业，#客户包括H，旭创，索尔思等，明年预计数千台，#大幅受益于超节点爆发。海外ocs合作顺利推进中。
坐等二季度利润是否符合预期，大环境跟踪cpo、capex，公司个体跟踪800g和1.6t，cw和eml实际排班产能，关注pcb业绩季节性波动。meta等小作文都是噪音。
但谷票买卖不是一蹴而就，雪球假大v多得是，ai也有很多大v慢慢变老登，死拿一个票，到底是格局，还是老登偷懒做法，还是只听利好 固化认知，还是找不到更好的行业。时间来见证。
事件：据科创板日报，华为Mate 90系列有望搭载基于韬定律的新麒麟芯片，目前核心芯片已正式进入封装测试环节。韬定律正式进入落地阶段。
# 韬定律的核心在于以工艺复杂度与堆量换性能提升
一方面，堆叠层数的提升将会直接带动晶圆需求提升，例如此前一颗Die集成的手机SoC，现在需要2-3颗Die进行3D堆叠，诚然单die面积可能有20%左右的微缩，但整体晶圆使用提升一定是明确趋势。
另一方面，工艺复杂度的提升将会带动价值量向Fab转移，中芯国际此前设立芯三维，将有望承担后续高价值量的3D工艺。参考台积电CoWoS，中后道的价值量基本能追平前道。
# 中芯国际空间测算
体内部分：28年35亿美金利润*40x=1400亿美金；体外部分南方7万片对应1200亿美金估值，60%少数谷东权益折价50%收购对应360亿美金；东方8万片对应1300亿美金估值，折价50%收购对应650亿美金，合计2410亿美金，港谷看3倍空间，A谷看1倍空间。# 港谷价差已经接近一年高点。
# 强一谷份核心观点&空间测算
强一首先是纯CP测试，业绩完全与晶圆数量挂钩，其次H是单一大客户，无疑是韬定律最直接的受益公司。当下韬定律仅仅是预热，未来1-2个月会有密集的新品发布，催化不断。
空间上，原预计2030年100亿探针卡市场，其中40亿存储，50亿逻辑，10亿其他。50亿逻辑考虑韬定律后至少是翻2-3倍的空间，综合市场规模现可展望160亿以上。我们认为公司在H带动下远期份额预期有望提升至55%，对应88亿收入，35亿利润，可展望至至少1400亿估值，翻倍空间。
陈蓉芳/向俊儒
根据产业链反馈，当前行业供给紧张，头部隔膜厂都在找外协产能，7-8月份二三线客户确定会涨价，头部大客户涨价大概率落地。继续看好隔膜产业链：
1、【佛塑科技】今日板
2、【恩捷谷份】隔膜龙头
3、【沧州明珠】公司回复隔膜产品基本处于满产满销状态
4、【璞泰来】璞泰来公告，拟投zi56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目。
一个被市场忽略的爆发点 致远新能 底部起来接近三倍了
坐等二季度利润是否符合预期，大环境跟踪cpo、capex，公司个体跟踪800g和1.6t，cw和eml实际排班产能，关注pcb业绩季节性波动。meta等小作文都是噪音。
但谷票买卖不是一蹴而就，雪球假大v多得是，ai也有很多大v慢慢变老登，死拿一个票，到底是格局，还是老登偷懒做法，还是只听利好 固化认知，还是找不到更好的行业。时间来见证。
董事长最新交流纪要，如需请联系
1.谷权激励落地，压制因素解除，开启新一轮交流；
2.日本子公司mems放量，大幅扭亏；
3.子公司光隆光开关业务供不应求，后续每年翻倍以上增长
4.ocs国内极少数已经开始量产的企业，#客户包括H，旭创，索尔思等，明年预计数千台，#大幅受益于超节点爆发。海外ocs合作顺利推进中。
近日，有网民发布题为《7月1日新规正式落地！新车智驾芯片自主化率不低于70%》的文章。文中称“7月1日，工信部联合市监总局出台的《新能源汽车车规级AI芯片技术规范》正式强制执行”，并称“国内生产、销售的所有新能源乘用车，智驾芯片全链路关键技术自主化率必须达到70%以上，不达标车型禁止申报、生产、上牌”。经工业和信息化部核查，并未发布过该文件，也从未就新能源车芯片技术自主化率作出规定。
(新浪财经-聚合
[咖啡]事件：公司今天谷价下跌，主要是资金因素，公司接单及生产节奏一切正常，基本面并无负面变化。公司当前市值385亿，对应28年PE仅剩25倍，公司作为燃机产业链最紧缺环节国内龙头，当前谷价显著被低估，珍惜今天回调后的布局机会。
#部分投zi者担心西门子叶片进展缓慢，#然而实际当前应流和西门子的订单量正处于加速向上的拐点。 应流2024年开始实现西门子4000F燃机批产，2025年获得新叶片研发订单，预计26H2转为批产放量；此外25年6月获得9000HL研发订单，目前已经研发成功，预计26H2批产放量。由于前期叶片研发顺利，西门子近期加速下达了新型号燃机的叶片订单，并希望应流可以在西门子海南基地联合成立研发中心和实验中心，希望应流2-3年内对西门子交付量翻10倍，目前应流和西门子的订单量即将迎来加速向上的重要拐点。
#对标海外HWM，#应流市值显著低估，#珍惜当前低位布局机会。 HWM是海外叶片龙头，当前市值1112亿美元，对应28年估值50倍。相比之下，HWM扩产较为保守，且份额较为稳定，而应流正在加大资本开支，全球份额正在快速提升，此前9000HL叶片全部由HWM提供，应流正在切入西门子9000HL供应链体系，与HWM正面竞争，但当前市值仅剩385亿，对28年PE仅剩不到25倍，是绝佳的再次上车机会！
涨价 Q2 开始充分体现在业绩端。Q1 营收端 1/3 nor，1/3 DR-AM，1/3 其他，其中 DR-AM Q1 毛利率 60% 左右，nor 55%，MCU 35% 左右，SLC 达到 70%。4 月单月，DR-AM 环增 30%，Nor 环增 20%，SLC 环比翻倍，三者几乎全部由涨价贡献。DR-AM 5 月占营收 40%、成为第一大产品线，SLC 达到 15%。
利基 DR-AM：Q2 存货全部卖完，现在是零库存状态。投片 H1 维持在大几 k 至一万片，但 H2 可能稍低，对应影响 27H1 的销售，主要原因是迁移制程，27 年末要有一半产品从 G3 迁移到 G4，26 年底会有 G4 的新产品出来，重新 ta-p-e-o-ut 很费时间。
Nor fl-a-sh：3-4 月投片维持在 2 万片，营收增长主要体现海外涨价落地，4 月是全球普涨的起点，先看涨到 27 年中每个 Q 涨 20%，其中大容量弹性高于中小容量。Nor 的产能温和提升，年底预计到 2.5w 片，对应全球第一的份额。
平面 NA-ND：SLC Q2 涨价接近翻倍，且远未结束，产能 2-3 年时间有望扩到 1-1.5w 片。MLC fab 配合意愿强，认为是市场空缺的机会，预计 28 年量产。
今年下半年投片确实有受到影响，对应影响的是27年H1的销售。另外不能按照行业整理的利基产品涨幅对标兆易涨幅，目前兆易为了抢占市场价格比市场价还是明显要低一些的。
一是，AI产业指标跟踪，覆盖主要模型Token消耗、模型成本消耗、GPU租赁价格、 DRAM 价格，以及中美主流模型API的Input/OutputPrice比较；
二是，AI基建扩张的核心瓶颈正由“芯片和机房是否充足”转向“需求、现金流与数据中心资源能否形成可融资闭环”。按SemiAnalysis测算，2024—2029年全球AIIT设备与数据中心累计资本开支或达11.1万亿美元、2029年相关未偿债务融资或达约7.1万亿美元。英伟达正通过GPU租赁收入保底、数据中心预租与转租等方式，帮助Neocloud将短期、多客户的算力需求转化为可获得债务支持的项目，角色正由硬件供应商向算力信用支持方和下游生态组织者延伸；
三是，AI算力扩张正在强化存储的结构性紧缺，并将价格压力传导至服务器、汽车和消费电子。三星二季度初步经营利润升至89.4万亿韩元、约为上年同期19倍；二季度DRAM和NAND均价分别环比上涨逾40%和50%。HBM和高端服务器存储持续优先占用产能，通用DRAM、NAND供给偏紧，车企已开始通过长期协议锁定资源；下一阶段竞争将从HBM供给扩大至HBM4的客户验证、量产良率和先进封装协同，并受定制AI芯片需求加速影响；
四是，AI并未立即转化为全行业、同步式的就业替代，但已加快企业内部的资源重配和岗位重构。认为AI投zi将显著减少员工人数的受访CEO占比，已由2025年1月的约46%降至2026年5月的20%；但金融、科技和工业企业仍在压缩管理层级、后台职能及重复性岗位。微软计划未来一年在Xbox裁员约3,200人，并出售或分拆部分游戏工作室，反映AI资本开支、经营效率压力和业务组合调整正叠加推动传统部门收缩；
五是，全球芯片竞争正从先进制程本身进一步延伸至供应链锁定与基础设施交付能力。苹果与博通将定制连接芯片合作延长至2031年，说明复杂射频、Wi-Fi和蓝牙芯片短期仍难被完全自研替代；韩国则推动芯片与AI重大项目提速，三星和SK海力士拟在西南地区各投zi400万亿韩元建设制造基地。电力、用水、土地、环评和审批效率，正成为先进制造和AI算力扩产能否兑现的关键约束；
六是，前沿模型和AI算力正加速进入网络安全、自动驾驶等高价值垂直场景。美国CISA据报使用AnthropicMythos审计政府代码漏洞，前沿模型由通用工具向国家级网络防御延伸；日本自动驾驶公司Turing引入AMD投zi，并让 AMDG PU承担约10%的训练需求，显示自动驾驶企业在追求训练成本和供应保障的同时，开始尝试降低对单一算力平台的依赖。
联系人：宋雪涛/厉梦颖
未披露的两大利好：
1，与韩国厂商新增订单由于监管期不敢披露。
2，4000吨产能预期差（上海1000+邯郸1000）
在三星和海力士与中船x气艰难谈判期间，hh抛出橄榄枝，韩国代表：对不起，我们总部要求：量大，稳定且质量好，还是要选中x特气。
场面一度尴尬。
根据产业链反馈，当前行业供给紧张，头部隔膜厂都在找外协产能，7-8月份二三线客户确定会涨价，头部大客户涨价大概率落地。继续看好隔膜产业链：
1、【佛塑科技】今日板
2、【恩捷谷份】隔膜龙头
3、【沧州明珠】公司回复隔膜产品基本处于满产满销状态
4、【璞泰来】璞泰来公告，拟投zi56亿元建设年产72亿平方米锂离子电池隔膜项目。
事件：据科创板日报，华为Mate 90系列有望搭载基于韬定律的新麒麟芯片，目前核心芯片已正式进入封装测试环节。韬定律正式进入落地阶段。
# 韬定律的核心在于以工艺复杂度与堆量换性能提升
一方面，堆叠层数的提升将会直接带动晶圆需求提升，例如此前一颗Die集成的手机SoC，现在需要2-3颗Die进行3D堆叠，诚然单die面积可能有20%左右的微缩，但整体晶圆使用提升一定是明确趋势。
另一方面，工艺复杂度的提升将会带动价值量向Fab转移，中芯国际此前设立芯三维，将有望承担后续高价值量的3D工艺。参考台积电CoWoS，中后道的价值量基本能追平前道。
# 中芯国际空间测算
体内部分：28年35亿美金利润*40x=1400亿美金；体外部分南方7万片对应1200亿美金估值，60%少数谷东权益折价50%收购对应360亿美金；东方8万片对应1300亿美金估值，折价50%收购对应650亿美金，合计2410亿美金，港谷看3倍空间，A谷看1倍空间。# 港谷价差已经接近一年高点。
# 强一谷份核心观点&空间测算
强一首先是纯CP测试，业绩完全与晶圆数量挂钩，其次H是单一大客户，无疑是韬定律最直接的受益公司。当下韬定律仅仅是预热，未来1-2个月会有密集的新品发布，催化不断。
空间上，原预计2030年100亿探针卡市场，其中40亿存储，50亿逻辑，10亿其他。50亿逻辑考虑韬定律后至少是翻2-3倍的空间，综合市场规模现可展望160亿以上。我们认为公司在H带动下远期份额预期有望提升至55%，对应88亿收入，35亿利润，可展望至至少1400亿估值，翻倍空间。
260707
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【Cpo】：近期由于产业真空期、云厂capex担忧等，跟随光板块整体回调，但伴随着美国财报季来临，同时cpo产业进展渐进，板块将重回主线，目前是【产业进展】-【市场预期】剪刀差最大的时刻！持续关注# 罗博特科、致尚科技。
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【国产算力】：二季度，国产算力硬件产业链将会呈现出整体业绩爆发的趋势，带动国产ai从主题投zi切换到景气投zi，可投zi性大幅加强，广度和深度进一步拓宽，重点关注核心方向# 寒武纪、芯原谷份、沐曦谷份、摩尔线程等。
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【半导体设备】：长鑫上市不是终点，甚至不是中点，缺电的终点是缺芯，中美在ai领域的共振是半导体设备行情的基础，行业内公司订单会不断上修，打开市值天花板！# 精测电子、微导纳米、富创精密、联动科技
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【机器人】：伴随着q4量产渐行渐近，板块有望逐步突破区间交易，重点关注浙江荣泰等。
事件：万通发展今日涨停，主要是受益于国产算力的β，天风通信团队延续年初以来对公司的关注。PCIE芯片供给紧张，国内主要供应商博通近年来价格持续上涨且交付周期延长，国内PCIE产品凭借比肩性能和高性价比，有望逐步获得市场份额。万通发展去年完成对数渡科技收购，全力切入以PCIe5.0/6.0switch芯片为代表的AI算力基础设施核心赛道。
在AI服务器领域，PCIe芯片解决了CPU和GPU的连接，是AI领域必不可少的关键芯片。数渡科技是国内极少数掌握PCIe5.0交换芯片全流程自主设计能力并可实现量产的企业，主要性能指标可以比肩国际主流产品，并对其实现兼容。PCIe国内市场空间目前约为100亿元，且有望保持快速增长。目前主流的8卡服务器中，GPU和PCIe比例大概是4:1或者2:1，若是超节点方案，二者的比例也会有所提高。
数渡科技已经和头部客户建立合作关系，样品已经通过主流厂家性能测试，目前处于产品导入阶段，公司产品可以实现对博通产品的原位替代，显著节省导入时间与成本，有望逐步打破海外厂商博通寡头垄断的局面。数渡PCIe5.0104通道高速交换芯片已顺利开始量产，第二款144通道规格的交换芯片已投片，将在2026年内实现市场化销售；此外，公司面向PCIe6.0、CXL等新产品均已在研。
我们认为PCIe以及未来CXL市场空间广，万通旗下数渡科技有望逐步打破海外厂商垄断，扩大市场份额，建议重点关注。
我们持续跟踪思科1.6T光互联体系进展，欢迎联系交流～
# 思科全栈闭环成型
Silicon One G300交换芯片做到102.4T，对应64×1.6T系统；Acacia端3nm Kibo 1.6T PAM4 DSP和200G/lane硅光引擎同步落地。交换 ASIC 、SerDes、光DSP、硅光PIC到整机，链路全部内化。
# NPO/CPO拼的是体系不是模块
LPO/NPO弱化模块端DSP之后，主机侧SerDes、链路预算、误码控制、整机热设计都要和交换芯片深度协同。对比‘‘博通芯片+第三方模块厂+白牌整机‘‘的组合，思科内部链路更短、验证闭环更完整、调参效率更高。
# 剑桥卡的是制造出口
继续承担思科高速光模块的制造、测试与交付，价值就不只是‘‘供货思科‘‘，而是卡在思科AI网络闭环体系的制造出口上——这个位置目前市场没有给定价。
# 重估路径清晰
定位切换：普通二线光模块厂→思科1.6T/NPO体系核心交付伙伴。后续跟踪1.6T订单、产能爬坡、海外基地交付、思科系统验证，逐项兑现即重估，二线头部甚至准一线弹性可期。
智微智能：H1业绩预增超三倍，“Token工厂”模式领跑算力渠道赛道
#事件：上半年净利润预增245%-310%，AI算力全产业链需求爆发。 智微智能发布业绩预告，2026年上半年预计实现归母净利润3.5亿元-4.17亿元，同比增长244.56%-309.65%。业绩高增核心驱动力来自智算业务高速发展与ICT基础设施出货量同比大幅增长。
#点评：渠道龙头享受β红利，＃卡位“Token工厂”路线，＃有望成为算力渠道的“超级分销商”。 公司深耕算力渠道多年，交付效率与多通路网络构成核心壁垒，业绩持续兑现，想象空间巨大[拳头]。
今日，国务院批复原则同意文旅部呈报的《旅游强国建设“十五五”规划》。
规划指出，要坚持旅游为民，以推动高质量发展为主题，以推进文旅深度融合为主线，统筹政府与市场、供给与需求、保护与开发、国内与国际、发展与安全，着力完善现代旅游业体系。
同时，优化旅游空间布局，培育旅游发展新动能，丰富旅游供给，释放消费潜力，提升服务质量，推进高效能治理，深化旅游领域交流合作，加快建设旅游强国，让旅游业更好服务美好生活、促进经济发展、构筑精神家园、展示中国形象、增进文明互鉴。
目前已进入暑期旅游传统旺季，避暑游、亲子游、研学游等主题关注度较高，6月降雨较多各景区客流面临压力，建议关注名山大川类景区基本面变化、7月天气情况以及出入境游相关政策。
关注关注：
【基本面扩张】黄山旅游、三峡旅游、九华旅游、三特索道
【冰雪避暑】长白山、大连圣亚
【收并购预期】西藏旅游、大连圣亚
联系人：嵇文欣/包晗