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内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！

【光纤涨价】
【华泰通信0811】
边际不断改善，不要错过市场犯错的机会:移动普通光缆集采重新发标，光纤限价上调

1、本次集采有哪些变化？
a、价格大幅上调：据光电通信报道，本期集采最高限价合计约71亿元，对应成缆单价约102.5元/芯公里，较上次流标定价上调8.5%，与电信省采2500元24芯招标价格接近。
b、采购量未下调：本次规模仍为6922万芯公里，结果下发后9个月执行。
c、中标规则调整：中标人数量由6-18家调整为1-18家。
2、如何理解？

a、涨价向运营商端传导：本期隐含裸纤价格较上期提升约4倍，国内电信市场价格中枢明显上移；
b、前次集采流标，验证供给紧张：首轮限价与当前市场价格仍有差距，厂商低价供货意愿下降，行业定价权明显向供给端倾斜；
c、需求没有因流标下修：移动重新发标仍维持6922万芯公里采购量，表明运营商需求具有刚性，项目落地后将集中占用未来9个月行业产能。
【投资】
本次集采重新发标进一步验证光纤涨价向运营商订单传导，行业供需紧张及厂商议价权提升。AI需求驱动下光纤价格中枢进一步上移。
核心：亨通、长飞、中天；关注永鼎、通鼎、特发、远东


【鹏鼎控股】
【天风电子】鹏鼎控股2026年半年报点评

事件：鹏鼎控股发布2026年半年度报告。上半年实现营业收入172.17亿元，同比增长5.14%；归母净利润12.84亿元，同比增长4.11%。其中，Q2单季度归母净利润达8.21亿元，同比增长10.2%。
观点：剔除4.48亿元汇兑扰动，Q2业绩表现乐观，Match市场预期！
AI产品营收爆发，增长曲线确立：

1️⃣AI服务器：业务营收近10亿元，高阶产品已成功通过主流厂商认证并实现批量供货。
2️⃣高速光模块：业务营收达6.26亿元，同比增长11倍！SLP产品成功切入800G/1.6T高端市场，且3.2T产品已提前进入研发阶段。
鹏鼎加速扩产，加码算力赛道：
公司在SLP、高阶HDI等高端PCB技术上积累深厚。面对AI需求的爆发期，公司果断加码资本开支，计划在淮安、深圳等地投资超300亿元建设新园区，全面扩充AI服务器与高速光模块等高端产品产能，为未来业绩放量奠定坚实基础。
结论：建议重点关注AI算力硬件需求持续高景气下，公司高端产能释放带来的业绩弹性！


【源杰科技】
【中信通信】源杰扩产进程加速，坚定国产光芯片！

事件：源杰科技拟投资建设源杰半导体科技产业园项目，投资总额约为42.68亿元人民币(含土地出让金)。该项目旨在突破现有产能瓶颈，扩大高端激光器芯片生产规模，项目建设期24个月。
我们认为这是行业需求进一步扩张的反应，公司在高功率激光器市场的竞争地位。公司2026中期业绩交流会表示，光芯片扩产周期长达2-3年，而终端客户或提前2年就开始与供应商沟通未来产能需求。公司买地扩产或反映28年需求可见度进一步提升，高功率激光器市场需求保持快速增长！


【工业富联】
【国金计算机&通信】 工业富联1H点评：份额&单机柜附加值有望持续提升_Rubin链超核心受益股
2Q26归母利润131亿元_主要系AI服务器订单&份额&利润率不断提升
——1H2026：营收5,578.61亿元，同比+54.6%；归母净利润237.40亿元，同比+96.0%；毛利率7.15%（同比+55bp），净利率4.26%（同比+90bp）。其中云计算板块同比增长75.7%，GPU AI服务器机柜出货量同比增长3.2倍， ASIC AI机柜出货量同比增长3倍，ASIC CPU服务器出货量同比增长2.5倍。
——2Q2026：营收3,067.83亿元，同比+53.1%，环比+22.2%；归母净利润131.46亿元，同比+91.0%，环比+24.1%，毛利率6.99%（同比+49bp），净利率4.29%（同比+85bp，环比+7bp）
——业绩高增主要得益于：1）AI算力需求爆发，CSP和NeoCloud资本开支体量持续增长。2）公司在主要客户的市场份额提升。3）高利润率的AI服务器机柜收入占比提升。


我们认为伴随Rubin的Q3出货_公司作为超核心受益股_业绩有望开启新一轮环比高增
Q3科技板块最大产业变化是Rubin出货_NV股价上周涨幅超12%

——VR进入出货期，7月21日英伟达官网官宣Vera Rubin正在全球加速部署，Vera Rubin NVL72+LPX可相较GB NVL72推理性能提升10倍。
——Rubin需求旺盛，马斯克宣布明年计划保守6-8GW增量算力，乐观可上浮至10GW，全部采用NV芯片

Rubin时代公司份额和单机价值量持续增长_ASIC机柜需求爆发带动收入结构多元化。
——公司在VR份额提升，凭借公司与NV在机柜和液冷环节与NV的联合研发优势，“在Vera Rubin平台已实现前瞻卡位”，我们认为依托自动化制造能力，公司在VR平台的机柜份额有望持续提升。
——公司垂直整合提升单机柜价值量，产品“从机柜设计延展至液冷散热、电源管理等环节，订单规模和产品附加值同步攀升”。
——ASIC机柜后续有望爆发增长平衡收入结构。公司加速“ASIC新案的布局与拓展_客户结构趋于多元”，我们认为随着下半年及明年Google TPU V8的爆发式放量，且ASIC机柜利润率通常更高，ASIC客户将成为业绩核心驱动因素之一。
公司卡位NV_CPO全光交换机_已实现样机交货_潜在市场空间巨大

——公司高速交换机业务持续爆发。1H26的800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比增长1.4倍，产品组合已全面覆盖Ethernet、InfiniBand及NVLink Switch等技术路线，NV CPO全光交换机已实现样机交货。
——CPO交换机市场空间巨大。根据市场预测，从Scale out到Scale up的驱动下，全球CPO交换机市场有望从2026年的15亿美元，增长至2027年的72亿美元，中期2030年至650亿美金，2026-2030的CAGR高达116%。我们认为公司“凭借与客户协同技术研发和产品验证，共同推动新品进入量产阶段”的领先累加优势，未来有望在CPO机柜生产环节占据近乎垄断的绝对份额。


【国民技术涨价】
国民技术：年内二度涨价！AI驱动MCU全新成长逻辑，景气周期持续上行
8月11日晚间，国民技术再度发布涨价函，继4月首轮调价后，宣布自10月起部分产品再上调10%-20%，在供给受限、需求爆发、成本上行的背景下，MCU芯片有望开启新一轮超级缺货的涨价周期！
同时，海外巨头意法半导体、TI、英飞凌年内也已进行多轮提价，交期拉长成为行业常态。供给端8英寸成熟晶圆被AI芯片挤占，代工成本上行；需求端算力基建爆发，海外大厂优先保本土客户，亚太供应链缺口倒逼国产替代提速。
红包高端MCU更加紧缺，国民技术精准卡位高景气赛道：N32H78x适配AI服务器高密度电源，并协同MPS批量供货头部云厂商；# N32H493量产配套800G/1.6T高速光模块，填补国产空白；同时布局人形机器人、车规MCU，多赛道增量释放订单弹性。
MCU已脱离家电、工控存量周期，成为AI算力基建核心耗材。# 成熟制程紧缺、光模块迭代、AI电源架构升级、数据中心资本开支上调等多重逻辑共振，国民技术作为深度绑定算力产业链的国产MCU厂商，将持续收获量价齐升红利。


【海力士扩产】
独家报道：SK 海力士计划在中国将 NAND 闪存的生产能力提高 50%

SK 海力士正在中国大连恢复其第二个 NAND 闪存工厂的建设工作，这将使公司的本地生产能力增加约 50%。该工厂的建设始于四年前，但在内存市场低迷期间曾暂停了一段時間。SK 海力士计划在年底前开始安装半导体生产设备，并计划在明年上半年使该工厂全面投入运营。




【聚合材料】
【天风电新】聚和材料：半导体材料布局逐渐清晰，受益SK海力士大连NAND扩产-0811

公司拟与聚和致远（公司实控人刘海东控制的企业）共同投资国聚同辉，其中公司、聚和致远分别认缴5、2亿元，占出资额的71.43%、28.57%。国聚同辉#重点关注半导体材料相关领域，并持续寻找其他意向出资者。
国聚同辉已于近期投资聚芯光实业，该公司法定代表人为胡华勇。胡华勇是#晶圆光刻工艺专家，曾任职于中芯国际。公司在半导体材料领域的布局逐渐清晰。
据韩媒报道，SK海力士重启了大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，计划将产能扩大约5万片/月，并于明年上半年正式投产。聚和的Blank Mask已通过SK海力士认证并实现批量供应，#未来有望配套无锡海力士 DRAM 、大连海力士NAND项目。
公司上海Blank Mask产能同步建设中，并已向国内头部晶圆、存储厂商送样验证。若年底验证通过，明年年中将跟随产能投产同步放量，成为国产Blank Mask龙头。
结论：目前公司市值基本只反应光伏主业估值，明年仅Blank Mask放量即可看300亿市值。光刻胶等半导体材料业务拓展，将进一步打开估值空间。


【光芯片更新】

行业明年800g cw需求0.45亿，1.6T需求1.3亿颗，28年分别为0.7和1.8亿颗； NPO需求量明年1600万，28年翻倍需求； TFLN可用于800G-3.2T光模块，预计明年500W颗，28年1500万颗；
供应商情况：

源杰为CW光芯片核心供应商，超60%份额，并持有6.8%股权；计划引入永D和长光，其中长光eml，永D为CW（10-15%份额）。
光学透镜：炬光主供，晶方科技次之，水晶最低约10%份额；FAU则光库天孚仕佳和三安；
光模块中，单个透镜价格不到2美金，800G用8个，1.6T用32个；FAU用一个，22-25美金左右； NPO中，FAU一套40美金以上，透镜价值量增长10%左右；
TIA/Driver: 逐步引入优迅和卓sw,合计不超过20%；
氮化铝基板：用于散热片和壳体，由于日本报复选择和中瓷共研，达到日本京瓷水平，中C在中际份额60%

另外：
长光100g eml通过谷歌验证，下半年开始出货，预计明年下半年在中际份额10%；东山精密100/200g eml也通过认证，自用为主。

【江丰电子】

江丰电子调研更新

#靶材

1、靶材涨价：Q3大部分客户落地，Q4所有客户落地。27年所有客户都可以按照新的价格，涨价集中在钽靶。核心优势：①公司2021年打通靶材原材料供应，关联公司生产超高纯金属材料，涨价周期产品受益。②技术水平优异，服务响应速度较日企更具优势，新开晶圆厂公司优势大。不考虑涨价，靶材保持30%增长目标。
2、靶材结构：钽占比最高；铜增量最快（能做7nm以下铜锰合金，扩的增量都在这块）；铝靶材市占率全球第一；钨、钴等靶材目前的收入基数较低，增长快。
3、靶材市场：成熟逻辑制程中，靶材成本占单片晶圆成本的4.5%左右。先进逻辑制程/dram/nand中提升至13%/8%/9%。
#半导体零部件

1、优势：核心竞争力来自底层材料能力的复用，核心壁垒在于铝合金、特种钢、硅、石英、陶瓷等材料的制备能力，目标3-5年成为中国半导体零部件领域的冠军。
2、结构比例：25年金属和非金属零部件的收入比例为8:2，非金属件规模、毛利率比金属件大，公司非金属件快速扩大，产能今年做了明显扩张。短期目标金属/非金属零部件比例7:3，中期目标5:5。
3、零部件业务高增，预计Q4可实现单月盈利


【均普智能】
【长城机械】20260811均普智能调研总结

#机器人业务
今年机器人业务收入预计约2亿元，公司预计将下线近3000台机器人，产品交付分为两种模式，其中组装业务占比超50%，每完成一台代工可收取数万元的费用；另一部分为直接销售模式，单台直接销售的价格约为40-50万元。明年机器人业务的收入规模预计将实现翻倍。
#数据采集

公司在数据采集相关的技术布局较为多元，数据生产不局限于使用G2，可提供无本体的真人数采、视频数据等多类型数据产品，还推出了头戴式采集设备，支持在客户现场直接完成数据采集工作，同时公司已投资专门从事数采相关业务的项目，进一步完善数采业务的全链条布局。目前公司已与T客户、西门子两家核心客户开展合作。
#医疗业务

公司医疗业务的年增速预期为15%-20%，医疗业务的增速水平明显高于汽车等其他业务。此外，公司今年医疗业务利润将实现显著改善，所生产的GRP1相关产线已通过试用期，后续复制线或面临价格重新谈判的情况。


【胜通能源】
🤖【HX汽车&机器人】胜通能源（七腾机器人）交流更新-0811

我们今日调研了七腾机器人，更新如下：

1、化工巡检机器人龙头：国内市占率90%+。今年应急管理部19号文明文支持高危场景用机器人替代人工巡检。化工巡检是工业机器人中最确定能跑通的赛道——政策强制+老龄化+安全责任三重驱动，渗透率极低，市场空间大。
2、七腾机器人业绩亮眼：H1营收9.7e（接近去年全年11.7e），全年保守30-35e、利润5-6e；出货1万台，租赁占比70%。明年目标70-80e收入/20-30e利润。
3、租赁优化商业模式：央国企按需费用化、不走资本开支审批，金融租赁公司按评估值（轮式48万/四足98万）兜底买断。月租2万（轮式）/5万（四足&轮组），引导签三年长租（满三年送），客户粘性极强，租赁模式净利率高，现金流好。
4、与胜通能源整合路径清晰：大脑平台+核心零部件制造+运维后市场+C端人形机器人。


【半导体更新】
【开源电子】近期半导体设备重点信息更新

1、两存今年扩产进度加速、明年扩产上修
我们从产业了解今年cc扩产有望超出此前预期，预计今年三厂扩产达5-6万片。cx上海今年设备PA转PO有望从原预期的5-6万片上修至7-8万片。
针对明年的扩产预期，当前两存厂建加速，除原本预期的4个厂之外，有望再新建一个新厂，同时通过厂房租赁方式获得更多土地。我们认为两存+晋华明年扩产有望达35万片。
2、海力士重启大连Nand扩产、产能有望增加50%

据《首尔经济日报》SK海力士已正式重启其位于中国大连的NAND闪存生产基地第二工厂建设，预计最早于2026年11月开始搬入生产设备，新产线的月投片产能约为5万片晶圆。当前大连海力士已经开始规模使用国产设备。
3、北方华创称供应商交付紧张
此前华创口径零部件不构成供应瓶颈，当前景气度上行超出公司此前预计，部分零部件厂商进入紧缺。从产业逻辑看，我们认为零部件有望自Q3开始进入交付、确收加速。
结论：
➖ 设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、精测电子、微导纳米、华峰测控等

➖ 零部件：富创精密、江丰电子、正帆科技、新莱应材、珂玛科技、中科仪、英杰电气、恒运昌、先锋精科等


昨日盘中重要纪要

（中期研究）





【MLCC】
【国联民生电子】MLCC：AI 需求拉动景气周期上行，反弹行情中军

据台湾经济日报报道，当前MLCC业界传出部分客户为取得足够的料源，不惜加价2、3倍向村田、国巨等被动元器件大厂拿货、形成价高者得的抢料氛围；

国巨表明，当前产能利用率、客户新项目及长约需求均显现市场持续回暖，不少AI相关客户为规避后续供货风险，倾向提前锁定产能。
从产业调研来看， 8-10月会是国内外MLCC原厂的新一轮涨价周期、且本轮会是针对渠道+直销的全面涨价；

与散单领域的现货价不同，我们认为当前原厂MLCC涨价频次和速度明显高于原本预期，# 已从季度涨价提升至1-2月/次涨价。


MLCC板块作为本轮科技反弹的中军板块，要重视MLCC国内头部原厂的周期+成长双重属性：

➠首推头部原厂（风华高科及三环集团）

➠配套上游材料也会受益（洁美科技、双星新材、新莱福等）

，及具备利润弹性的分销商（商络电子、云汉芯城等）
➠以及低估值的港股原厂（天利控股集团）。


【AI4S】
【长江计算机&长江医药】AI4S：下一个大场景正在到来

Coding下一站为什么是AI4S？大场景、新需求。过往制药领域存在双十困境、研发支出高收益低，可以形象地把AI4S理解成给药研装上加速器，候选分子产出速度提升，市场空间扩容。
北美大厂集体重押、信号明确、国内海外需求向上共振，行业需求拐点已来。前沿玩家带动下，模型层正在加速扩张，由此带动新的需求。
受益链条如何传导？AI赋能药物研发是自上而下传导，整体仍在传导早期，上游早研产业链或将最先受益兑现。
AI正在加速早研阶段的“设计—构建—测试—学”循环，研发与验证需求扩张，AI越会设计，实验室反而越忙，因此数据卖铲层有望率先受益，当前Infra层数据价值或仍存在低估。
AI4S拐点已至，重视创新药全产业链机遇：（1）DNA合成/蛋白表达：AI驱动的生命科学“卖铲人”价值有望加速兑现；（2）药物发现CRO；（3）模式动物；（4）安全性评价；（5） CDMO ；（6）平台型玩家；（7）基础工具（测序仪）
AI4S蛋白/酶工具四小龙



【谷歌OCS】
谷歌OCS: 压电陶瓷替代液晶方案快速放量（0811）
根据cohr专家口径，液晶方案26年二季度出货量未达到预期。主要原因是谷歌认为液晶方案使用胶水过多，可靠性方面存在问题。
谷歌转向压电陶瓷方案，已向Polatis下了# 五六千台 压电陶瓷方案OCS的订单。
利好标的

罗博特科: polatis整线设备供应商，年内已经交付两条产线。
凌云光: polatis整机代工厂


【甘李药业】
【天风医药杨松团队】甘李药业更新：长效GLP1注射剂欧洲权益授予Menarini，海外收入有望加速增长
事件：8月10日，甘李药业宣布与Menarini（总部位于意大利，2025年销售额48.8亿欧元）达成成独家许可协议，授予后者博凡格鲁肽减重适应症项目在39个欧洲国家和地区的开发及商业化独家权利，取得6200万欧元首付款以及后续潜在合计6.64亿欧元的里程碑付款，并有权利收取基于许可区域产品净销售额计算最高达双位数的特许权使用费。此次合作是继拉美、印度、韩国本土制药企业之后，博凡格鲁肽的第四笔海外授权。
博凡格鲁肽（GZR18）国内减重适应症处于临床Ⅲ期（已完成），美国减重适应症处于临床Ⅱ期（已完成），有望成为全球首款上市的GLP-1RA双周制剂。
疗效： GRADUAL-1的Ⅲ期研究显示，52周后博凡格鲁肽24mg和48mg组体重下降15.12%，18.54%，安慰剂组降低1.11%；美国开展的Ⅱ期研究中，48mg双周组治疗36周后体重降低15.18%（15mg替尔泊肽体重降低平均为16.93%）。整体疗效出色，安全性优势明显。


【交换机】
交换机液冷将成为阿里数据中心最大增量，重视国产超节点即将进入放量黄金周期。阿里数据中心产能提升两倍将大幅提升国产交换芯片交换机国产服务器需求
*阿里云计划将全球数据中心产能提升两倍以上
受益于阿里云加速AI基础设施建设，重点关注:锐捷网络，星网锐捷，紫光股份，浪潮信息、寒武纪等国产算力产业链迎来新一轮景气周期。


【超纯应材】
超纯应材，核心逻辑划重点！

🔹 业务分两块：

1️⃣ 半导体涂层零部件（耗材，毛利稳在60%）
2️⃣ 光刻机零部件（卡位稀缺，增速炸裂）

🔹 半导体涂层：自主可控属性强

· 核心原料氧化钇（稀土），过去依赖日韩，现公司自研自产全流程打通
· 客户覆盖中微、华创、新凯来、长存、中芯国际
· 在长存处于逐季加速导入阶段
🔹 光刻机零部件：A股独一份
· 涂层技术应用于光刻机镜片，从原料到组装全自主
· 2025年收入千万级，2026年订单已近3亿元，同比暴增约30倍
· 2027年为重要产业节点⏳
业绩与估值看点：

· 2025年收入5亿，2026年订单预计14-15亿，确认收入约8亿，净利润近4亿（净利率~40%）
· 2027年订单预期翻倍，光刻机业务增速更快
· 参考半导体零部件估值，叠加稀缺性+新股溢价


【机器人】
【长江电新】再次强调T链订单已经开始加速放量，叠加宇树上市催化，本轮机器人行业拐点！
T链EDI系统下单，目前实际订单已经开始加速放量，8-9月周产基本确定，9月周产1k+

1）EDI系统下单，当前实际周产订单已经到周200+：8月T链正式开启EDI系统下单，每周订单更新，目前最新周订单量已经到周200+。
2）8-9月周订单指引确定，9月周产1k+：T弗里蒙特工厂产线基本敲定，核心供应商已经明确8-9月产量订单下限，9月推算周产1k+，T量产爬坡进入加速阶段。
3）Q3本体大概率展示，展示效果有望超预期：近期T链反馈Gen-3大概率于Q3展示，此前从马斯克以及T机器人团队高管反馈看效果有望超预期。


宇树上市持续催化：发行市值600e，预期8月底上市。宇树上市将有力催化国产人形机器人发展，上市情况将给国内本体厂明确的估值锚，推动国产人形机器人产业链再定价。
继续坚定机器人核心标的，此轮机器人行业拐点
1）T链聚焦确定性，除【三花、拓普】外，重点边际变化大的轻量化龙头【福赛科技】，其次旋转环节，谐波减速器龙头【斯菱智驱】，旋转关节+覆盖件【新泉股份】，配套新泉合作【凯迪股份】，边际变化【科达利】；设备【田中精机】；丝杠【贝斯特+恒立液压+浙江荣泰+北特科技+五洲新春】，以及长盈精密、震裕科技、泛亚微透、日盈电子等

2）波士顿链，韩国唯一主机厂，【福赛科技+凯迪股份+泛亚微透】
3）国产本体厂，关注8月宇树上市，关注【宇树科技+上纬新材】


【磷化铟】
大家午后对JX金属关于磷化铟衬底20-30倍扩产关注度比较高，我来发表下我的观点：

1️⃣难度很大，目前从我们实际了解，JX目前的稼动率仅有50%，因为其正在面临严峻的红磷短缺和铟短缺（日本有这个问题）。红磷我们通过与rasa industry和亚玛尼哈沟通，扩产节奏不快，5年翻一倍，因此存在预期差
2️⃣JX基数很低，24年实际出货7万多片两寸，20倍也就是150万片，比国内那些不靠谱的厂子讲的所谓的扩产少得多
或多或少，在管制大背景下，这个扩产还是容易引发思考的，我觉得未来头部集中度会越来越高，没有进入供应链的企业进入难度非常之大。从NV和coherent最近对供应商态度来说，保供仍然是核心竞争力，所以我们仍然磷化铟板块的龙头企业

冰哥早，发财💰

发财冰哥

冰哥，早上好！

老师，大众交通锚定哪个呀

这个标的。好像没什么很好锚定的 可能看他自己吧

早上好 早上好

早上好

早上好啊

谢谢支持，发财！[淘股吧]
@kkk大魔王来@牛而比之@冰川688@酒菜11@韩三万@卯木观心@啊球123@SakurajiMaYi@炒股买车OoO@G化茧成蝶@蒋十七@天才交易队员@小李炒股股@楚凤歌来@七色彩虹F@绝地挣米@uvooo@悠米七喜@258A@应丞钰8619@哆来b梦

内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！

【光纤涨价】
【华泰通信0811】
边际不断改善，不要错过市场犯错的机会:移动普通光缆集采重新发标，光纤限价上调

1、本次集采有哪些变化？
a、价格大幅上调：据光电通信报道，本期集采最高限价合计约71亿元，对应成缆单价约102.5元/芯公里，较上次流标定价上调8.5%，与电信省采2500元24芯招标价格接近。
b、采购量未下调：本次规模仍为6922万芯公里，结果下发后9个月执行。
c、中标规则调整：中标人数量由6-18家调整为1-18家。
2、如何理解？

a、涨价向运营商端传导：本期隐含裸纤价格较上期提升约4倍，国内电信市场价格中枢明显上移；
b、前次集采流标，验证供给紧张：首轮限价与当前市场价格仍有差距，厂商低价供货意愿下降，行业定价权明显向供给端倾斜；
c、需求没有因流标下修：移动重新发标仍维持6922万芯公里采购量，表明运营商需求具有刚性，项目落地后将集中占用未来9个月行业产能。
【投资】
本次集采重新发标进一步验证光纤涨价向运营商订单传导，行业供需紧张及厂商议价权提升。AI需求驱动下光纤价格中枢进一步上移。
核心：亨通、长飞、中天；关注永鼎、通鼎、特发、远东


【鹏鼎控股】
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事件：鹏鼎控股发布2026年半年度报告。上半年实现营业收入172.17亿元，同比增长5.14%；归母净利润12.84亿元，同比增长4.11%。其中，Q2单季度归母净利润达8.21亿元，同比增长10.2%。
观点：剔除4.48亿元汇兑扰动，Q2业绩表现乐观，Match市场预期！
AI产品营收爆发，增长曲线确立：

1️⃣AI服务器：业务营收近10亿元，高阶产品已成功通过主流厂商认证并实现批量供货。
2️⃣高速光模块：业务营收达6.26亿元，同比增长11倍！SLP产品成功切入800G/1.6T高端市场，且3.2T产品已提前进入研发阶段。
鹏鼎加速扩产，加码算力赛道：
公司在SLP、高阶HDI等高端PCB技术上积累深厚。面对AI需求的爆发期，公司果断加码资本开支，计划在淮安、深圳等地投资超300亿元建设新园区，全面扩充AI服务器与高速光模块等高端产品产能，为未来业绩放量奠定坚实基础。
结论：建议重点关注AI算力硬件需求持续高景气下，公司高端产能释放带来的业绩弹性！


【源杰科技】
【中信通信】源杰扩产进程加速，坚定国产光芯片！

事件：源杰科技拟投资建设源杰半导体科技产业园项目，投资总额约为42.68亿元人民币(含土地出让金)。该项目旨在突破现有产能瓶颈，扩大高端激光器芯片生产规模，项目建设期24个月。
我们认为这是行业需求进一步扩张的反应，公司在高功率激光器市场的竞争地位。公司2026中期业绩交流会表示，光芯片扩产周期长达2-3年，而终端客户或提前2年就开始与供应商沟通未来产能需求。公司买地扩产或反映28年需求可见度进一步提升，高功率激光器市场需求保持快速增长！


【工业富联】
【国金计算机&通信】 工业富联1H点评：份额&单机柜附加值有望持续提升_Rubin链超核心受益股
2Q26归母利润131亿元_主要系AI服务器订单&份额&利润率不断提升
——1H2026：营收5,578.61亿元，同比+54.6%；归母净利润237.40亿元，同比+96.0%；毛利率7.15%（同比+55bp），净利率4.26%（同比+90bp）。其中云计算板块同比增长75.7%，GPU AI服务器机柜出货量同比增长3.2倍， ASIC AI机柜出货量同比增长3倍，ASIC CPU服务器出货量同比增长2.5倍。
——2Q2026：营收3,067.83亿元，同比+53.1%，环比+22.2%；归母净利润131.46亿元，同比+91.0%，环比+24.1%，毛利率6.99%（同比+49bp），净利率4.29%（同比+85bp，环比+7bp）
——业绩高增主要得益于：1）AI算力需求爆发，CSP和NeoCloud资本开支体量持续增长。2）公司在主要客户的市场份额提升。3）高利润率的AI服务器机柜收入占比提升。


我们认为伴随Rubin的Q3出货_公司作为超核心受益股_业绩有望开启新一轮环比高增
Q3科技板块最大产业变化是Rubin出货_NV股价上周涨幅超12%

——VR进入出货期，7月21日英伟达官网官宣Vera Rubin正在全球加速部署，Vera Rubin NVL72+LPX可相较GB NVL72推理性能提升10倍。
——Rubin需求旺盛，马斯克宣布明年计划保守6-8GW增量算力，乐观可上浮至10GW，全部采用NV芯片

Rubin时代公司份额和单机价值量持续增长_ASIC机柜需求爆发带动收入结构多元化。
——公司在VR份额提升，凭借公司与NV在机柜和液冷环节与NV的联合研发优势，“在Vera Rubin平台已实现前瞻卡位”，我们认为依托自动化制造能力，公司在VR平台的机柜份额有望持续提升。
——公司垂直整合提升单机柜价值量，产品“从机柜设计延展至液冷散热、电源管理等环节，订单规模和产品附加值同步攀升”。
——ASIC机柜后续有望爆发增长平衡收入结构。公司加速“ASIC新案的布局与拓展_客户结构趋于多元”，我们认为随着下半年及明年Google TPU V8的爆发式放量，且ASIC机柜利润率通常更高，ASIC客户将成为业绩核心驱动因素之一。
公司卡位NV_CPO全光交换机_已实现样机交货_潜在市场空间巨大

——公司高速交换机业务持续爆发。1H26的800G以上数据中心交换机出货量同比增长1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比增长1.4倍，产品组合已全面覆盖Ethernet、InfiniBand及NVLink Switch等技术路线，NV CPO全光交换机已实现样机交货。
——CPO交换机市场空间巨大。根据市场预测，从Scale out到Scale up的驱动下，全球CPO交换机市场有望从2026年的15亿美元，增长至2027年的72亿美元，中期2030年至650亿美金，2026-2030的CAGR高达116%。我们认为公司“凭借与客户协同技术研发和产品验证，共同推动新品进入量产阶段”的领先累加优势，未来有望在CPO机柜生产环节占据近乎垄断的绝对份额。


【国民技术涨价】
国民技术：年内二度涨价！AI驱动MCU全新成长逻辑，景气周期持续上行
8月11日晚间，国民技术再度发布涨价函，继4月首轮调价后，宣布自10月起部分产品再上调10%-20%，在供给受限、需求爆发、成本上行的背景下，MCU芯片有望开启新一轮超级缺货的涨价周期！
同时，海外巨头意法半导体、TI、英飞凌年内也已进行多轮提价，交期拉长成为行业常态。供给端8英寸成熟晶圆被AI芯片挤占，代工成本上行；需求端算力基建爆发，海外大厂优先保本土客户，亚太供应链缺口倒逼国产替代提速。
红包高端MCU更加紧缺，国民技术精准卡位高景气赛道：N32H78x适配AI服务器高密度电源，并协同MPS批量供货头部云厂商；# N32H493量产配套800G/1.6T高速光模块，填补国产空白；同时布局人形机器人、车规MCU，多赛道增量释放订单弹性。
MCU已脱离家电、工控存量周期，成为AI算力基建核心耗材。# 成熟制程紧缺、光模块迭代、AI电源架构升级、数据中心资本开支上调等多重逻辑共振，国民技术作为深度绑定算力产业链的国产MCU厂商，将持续收获量价齐升红利。


【海力士扩产】
独家报道：SK 海力士计划在中国将 NAND 闪存的生产能力提高 50%

SK 海力士正在中国大连恢复其第二个 NAND 闪存工厂的建设工作，这将使公司的本地生产能力增加约 50%。该工厂的建设始于四年前，但在内存市场低迷期间曾暂停了一段時間。SK 海力士计划在年底前开始安装半导体生产设备，并计划在明年上半年使该工厂全面投入运营。




【聚合材料】
【天风电新】聚和材料：半导体材料布局逐渐清晰，受益SK海力士大连NAND扩产-0811

公司拟与聚和致远（公司实控人刘海东控制的企业）共同投资国聚同辉，其中公司、聚和致远分别认缴5、2亿元，占出资额的71.43%、28.57%。国聚同辉#重点关注半导体材料相关领域，并持续寻找其他意向出资者。
国聚同辉已于近期投资聚芯光实业，该公司法定代表人为胡华勇。胡华勇是#晶圆光刻工艺专家，曾任职于中芯国际。公司在半导体材料领域的布局逐渐清晰。
据韩媒报道，SK海力士重启了大连NAND闪存生产基地2号工厂的建设，计划将产能扩大约5万片/月，并于明年上半年正式投产。聚和的Blank Mask已通过SK海力士认证并实现批量供应，#未来有望配套无锡海力士 DRAM 、大连海力士NAND项目。
公司上海Blank Mask产能同步建设中，并已向国内头部晶圆、存储厂商送样验证。若年底验证通过，明年年中将跟随产能投产同步放量，成为国产Blank Mask龙头。
结论：目前公司市值基本只反应光伏主业估值，明年仅Blank Mask放量即可看300亿市值。光刻胶等半导体材料业务拓展，将进一步打开估值空间。


【光芯片更新】

行业明年800g cw需求0.45亿，1.6T需求1.3亿颗，28年分别为0.7和1.8亿颗； NPO需求量明年1600万，28年翻倍需求； TFLN可用于800G-3.2T光模块，预计明年500W颗，28年1500万颗；
供应商情况：

源杰为CW光芯片核心供应商，超60%份额，并持有6.8%股权；计划引入永D和长光，其中长光eml，永D为CW（10-15%份额）。
光学透镜：炬光主供，晶方科技次之，水晶最低约10%份额；FAU则光库天孚仕佳和三安；
光模块中，单个透镜价格不到2美金，800G用8个，1.6T用32个；FAU用一个，22-25美金左右； NPO中，FAU一套40美金以上，透镜价值量增长10%左右；
TIA/Driver: 逐步引入优迅和卓sw,合计不超过20%；
氮化铝基板：用于散热片和壳体，由于日本报复选择和中瓷共研，达到日本京瓷水平，中C在中际份额60%

另外：
长光100g eml通过谷歌验证，下半年开始出货，预计明年下半年在中际份额10%；东山精密100/200g eml也通过认证，自用为主。

【江丰电子】

江丰电子调研更新

#靶材

1、靶材涨价：Q3大部分客户落地，Q4所有客户落地。27年所有客户都可以按照新的价格，涨价集中在钽靶。核心优势：①公司2021年打通靶材原材料供应，关联公司生产超高纯金属材料，涨价周期产品受益。②技术水平优异，服务响应速度较日企更具优势，新开晶圆厂公司优势大。不考虑涨价，靶材保持30%增长目标。
2、靶材结构：钽占比最高；铜增量最快（能做7nm以下铜锰合金，扩的增量都在这块）；铝靶材市占率全球第一；钨、钴等靶材目前的收入基数较低，增长快。
3、靶材市场：成熟逻辑制程中，靶材成本占单片晶圆成本的4.5%左右。先进逻辑制程/dram/nand中提升至13%/8%/9%。
#半导体零部件

1、优势：核心竞争力来自底层材料能力的复用，核心壁垒在于铝合金、特种钢、硅、石英、陶瓷等材料的制备能力，目标3-5年成为中国半导体零部件领域的冠军。
2、结构比例：25年金属和非金属零部件的收入比例为8:2，非金属件规模、毛利率比金属件大，公司非金属件快速扩大，产能今年做了明显扩张。短期目标金属/非金属零部件比例7:3，中期目标5:5。
3、零部件业务高增，预计Q4可实现单月盈利


【均普智能】
【长城机械】20260811均普智能调研总结

#机器人业务
今年机器人业务收入预计约2亿元，公司预计将下线近3000台机器人，产品交付分为两种模式，其中组装业务占比超50%，每完成一台代工可收取数万元的费用；另一部分为直接销售模式，单台直接销售的价格约为40-50万元。明年机器人业务的收入规模预计将实现翻倍。
#数据采集

公司在数据采集相关的技术布局较为多元，数据生产不局限于使用G2，可提供无本体的真人数采、视频数据等多类型数据产品，还推出了头戴式采集设备，支持在客户现场直接完成数据采集工作，同时公司已投资专门从事数采相关业务的项目，进一步完善数采业务的全链条布局。目前公司已与T客户、西门子两家核心客户开展合作。
#医疗业务

公司医疗业务的年增速预期为15%-20%，医疗业务的增速水平明显高于汽车等其他业务。此外，公司今年医疗业务利润将实现显著改善，所生产的GRP1相关产线已通过试用期，后续复制线或面临价格重新谈判的情况。


【胜通能源】
🤖【HX汽车&机器人】胜通能源（七腾机器人）交流更新-0811

我们今日调研了七腾机器人，更新如下：

1、化工巡检机器人龙头：国内市占率90%+。今年应急管理部19号文明文支持高危场景用机器人替代人工巡检。化工巡检是工业机器人中最确定能跑通的赛道——政策强制+老龄化+安全责任三重驱动，渗透率极低，市场空间大。
2、七腾机器人业绩亮眼：H1营收9.7e（接近去年全年11.7e），全年保守30-35e、利润5-6e；出货1万台，租赁占比70%。明年目标70-80e收入/20-30e利润。
3、租赁优化商业模式：央国企按需费用化、不走资本开支审批，金融租赁公司按评估值（轮式48万/四足98万）兜底买断。月租2万（轮式）/5万（四足&轮组），引导签三年长租（满三年送），客户粘性极强，租赁模式净利率高，现金流好。
4、与胜通能源整合路径清晰：大脑平台+核心零部件制造+运维后市场+C端人形机器人。


【半导体更新】
【开源电子】近期半导体设备重点信息更新

1、两存今年扩产进度加速、明年扩产上修
我们从产业了解今年cc扩产有望超出此前预期，预计今年三厂扩产达5-6万片。cx上海今年设备PA转PO有望从原预期的5-6万片上修至7-8万片。
针对明年的扩产预期，当前两存厂建加速，除原本预期的4个厂之外，有望再新建一个新厂，同时通过厂房租赁方式获得更多土地。我们认为两存+晋华明年扩产有望达35万片。
2、海力士重启大连Nand扩产、产能有望增加50%

据《首尔经济日报》SK海力士已正式重启其位于中国大连的NAND闪存生产基地第二工厂建设，预计最早于2026年11月开始搬入生产设备，新产线的月投片产能约为5万片晶圆。当前大连海力士已经开始规模使用国产设备。
3、北方华创称供应商交付紧张
此前华创口径零部件不构成供应瓶颈，当前景气度上行超出公司此前预计，部分零部件厂商进入紧缺。从产业逻辑看，我们认为零部件有望自Q3开始进入交付、确收加速。
结论：
➖ 设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、精测电子、微导纳米、华峰测控等

➖ 零部件：富创精密、江丰电子、正帆科技、新莱应材、珂玛科技、中科仪、英杰电气、恒运昌、先锋精科等


昨日盘中重要纪要

（中期研究）





【MLCC】
【国联民生电子】MLCC：AI 需求拉动景气周期上行，反弹行情中军

据台湾经济日报报道，当前MLCC业界传出部分客户为取得足够的料源，不惜加价2、3倍向村田、国巨等被动元器件大厂拿货、形成价高者得的抢料氛围；

国巨表明，当前产能利用率、客户新项目及长约需求均显现市场持续回暖，不少AI相关客户为规避后续供货风险，倾向提前锁定产能。
从产业调研来看， 8-10月会是国内外MLCC原厂的新一轮涨价周期、且本轮会是针对渠道+直销的全面涨价；

与散单领域的现货价不同，我们认为当前原厂MLCC涨价频次和速度明显高于原本预期，# 已从季度涨价提升至1-2月/次涨价。


MLCC板块作为本轮科技反弹的中军板块，要重视MLCC国内头部原厂的周期+成长双重属性：

➠首推头部原厂（风华高科及三环集团）

➠配套上游材料也会受益（洁美科技、双星新材、新莱福等）

，及具备利润弹性的分销商（商络电子、云汉芯城等）
➠以及低估值的港股原厂（天利控股集团）。


【AI4S】
【长江计算机&长江医药】AI4S：下一个大场景正在到来

Coding下一站为什么是AI4S？大场景、新需求。过往制药领域存在双十困境、研发支出高收益低，可以形象地把AI4S理解成给药研装上加速器，候选分子产出速度提升，市场空间扩容。
北美大厂集体重押、信号明确、国内海外需求向上共振，行业需求拐点已来。前沿玩家带动下，模型层正在加速扩张，由此带动新的需求。
受益链条如何传导？AI赋能药物研发是自上而下传导，整体仍在传导早期，上游早研产业链或将最先受益兑现。
AI正在加速早研阶段的“设计—构建—测试—学”循环，研发与验证需求扩张，AI越会设计，实验室反而越忙，因此数据卖铲层有望率先受益，当前Infra层数据价值或仍存在低估。
AI4S拐点已至，重视创新药全产业链机遇：（1）DNA合成/蛋白表达：AI驱动的生命科学“卖铲人”价值有望加速兑现；（2）药物发现CRO；（3）模式动物；（4）安全性评价；（5） CDMO ；（6）平台型玩家；（7）基础工具（测序仪）
AI4S蛋白/酶工具四小龙



【谷歌OCS】
谷歌OCS: 压电陶瓷替代液晶方案快速放量（0811）
根据cohr专家口径，液晶方案26年二季度出货量未达到预期。主要原因是谷歌认为液晶方案使用胶水过多，可靠性方面存在问题。
谷歌转向压电陶瓷方案，已向Polatis下了# 五六千台 压电陶瓷方案OCS的订单。
利好标的

罗博特科: polatis整线设备供应商，年内已经交付两条产线。
凌云光: polatis整机代工厂


【甘李药业】
【天风医药杨松团队】甘李药业更新：长效GLP1注射剂欧洲权益授予Menarini，海外收入有望加速增长
事件：8月10日，甘李药业宣布与Menarini（总部位于意大利，2025年销售额48.8亿欧元）达成成独家许可协议，授予后者博凡格鲁肽减重适应症项目在39个欧洲国家和地区的开发及商业化独家权利，取得6200万欧元首付款以及后续潜在合计6.64亿欧元的里程碑付款，并有权利收取基于许可区域产品净销售额计算最高达双位数的特许权使用费。此次合作是继拉美、印度、韩国本土制药企业之后，博凡格鲁肽的第四笔海外授权。
博凡格鲁肽（GZR18）国内减重适应症处于临床Ⅲ期（已完成），美国减重适应症处于临床Ⅱ期（已完成），有望成为全球首款上市的GLP-1RA双周制剂。
疗效： GRADUAL-1的Ⅲ期研究显示，52周后博凡格鲁肽24mg和48mg组体重下降15.12%，18.54%，安慰剂组降低1.11%；美国开展的Ⅱ期研究中，48mg双周组治疗36周后体重降低15.18%（15mg替尔泊肽体重降低平均为16.93%）。整体疗效出色，安全性优势明显。


【交换机】
交换机液冷将成为阿里数据中心最大增量，重视国产超节点即将进入放量黄金周期。阿里数据中心产能提升两倍将大幅提升国产交换芯片交换机国产服务器需求
*阿里云计划将全球数据中心产能提升两倍以上
受益于阿里云加速AI基础设施建设，重点关注:锐捷网络，星网锐捷，紫光股份，浪潮信息、寒武纪等国产算力产业链迎来新一轮景气周期。


【超纯应材】
超纯应材，核心逻辑划重点！

🔹 业务分两块：

1️⃣ 半导体涂层零部件（耗材，毛利稳在60%）
2️⃣ 光刻机零部件（卡位稀缺，增速炸裂）

🔹 半导体涂层：自主可控属性强

· 核心原料氧化钇（稀土），过去依赖日韩，现公司自研自产全流程打通
· 客户覆盖中微、华创、新凯来、长存、中芯国际
· 在长存处于逐季加速导入阶段
🔹 光刻机零部件：A股独一份
· 涂层技术应用于光刻机镜片，从原料到组装全自主
· 2025年收入千万级，2026年订单已近3亿元，同比暴增约30倍
· 2027年为重要产业节点⏳
业绩与估值看点：

· 2025年收入5亿，2026年订单预计14-15亿，确认收入约8亿，净利润近4亿（净利率~40%）
· 2027年订单预期翻倍，光刻机业务增速更快
· 参考半导体零部件估值，叠加稀缺性+新股溢价


【机器人】
【长江电新】再次强调T链订单已经开始加速放量，叠加宇树上市催化，本轮机器人行业拐点！
T链EDI系统下单，目前实际订单已经开始加速放量，8-9月周产基本确定，9月周产1k+

1）EDI系统下单，当前实际周产订单已经到周200+：8月T链正式开启EDI系统下单，每周订单更新，目前最新周订单量已经到周200+。
2）8-9月周订单指引确定，9月周产1k+：T弗里蒙特工厂产线基本敲定，核心供应商已经明确8-9月产量订单下限，9月推算周产1k+，T量产爬坡进入加速阶段。
3）Q3本体大概率展示，展示效果有望超预期：近期T链反馈Gen-3大概率于Q3展示，此前从马斯克以及T机器人团队高管反馈看效果有望超预期。


宇树上市持续催化：发行市值600e，预期8月底上市。宇树上市将有力催化国产人形机器人发展，上市情况将给国内本体厂明确的估值锚，推动国产人形机器人产业链再定价。
继续坚定机器人核心标的，此轮机器人行业拐点
1）T链聚焦确定性，除【三花、拓普】外，重点边际变化大的轻量化龙头【福赛科技】，其次旋转环节，谐波减速器龙头【斯菱智驱】，旋转关节+覆盖件【新泉股份】，配套新泉合作【凯迪股份】，边际变化【科达利】；设备【田中精机】；丝杠【贝斯特+恒立液压+浙江荣泰+北特科技+五洲新春】，以及长盈精密、震裕科技、泛亚微透、日盈电子等

2）波士顿链，韩国唯一主机厂，【福赛科技+凯迪股份+泛亚微透】
3）国产本体厂，关注8月宇树上市，关注【宇树科技+上纬新材】


【磷化铟】
大家午后对JX金属关于磷化铟衬底20-30倍扩产关注度比较高，我来发表下我的观点：

1️⃣难度很大，目前从我们实际了解，JX目前的稼动率仅有50%，因为其正在面临严峻的红磷短缺和铟短缺（日本有这个问题）。红磷我们通过与rasa industry和亚玛尼哈沟通，扩产节奏不快，5年翻一倍，因此存在预期差
2️⃣JX基数很低，24年实际出货7万多片两寸，20倍也就是150万片，比国内那些不靠谱的厂子讲的所谓的扩产少得多
或多或少，在管制大背景下，这个扩产还是容易引发思考的，我觉得未来头部集中度会越来越高，没有进入供应链的企业进入难度非常之大。从NV和coherent最近对供应商态度来说，保供仍然是核心竞争力，所以我们仍然磷化铟板块的龙头企业

冰哥发财

川哥早上好

谢谢支持，发财！[淘股吧]
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内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！

感兴趣的自己研究，不过我最近看利空消息多，因为利空真的砸，利好。。。

不过多说一句：近期盘面的预期我开始降低仓位了

昨天手里大账户只有国瓷材料

被关的爱丽家居

小账户百花医药，百合花，今天看情况走

阶段性的高潮自己注意一下



AI
1.NV：Rubin架构更新,OEM/ODM、PCB供应商核心受益；ABF基板面积、层数有望上升，带动价值量提升
2.光纤:移动普通光缆集采重新发标，较上次流标定价上调8.5%，厂商议价权提升
3.扩产
①JX先进金属将在FY29年底前进行大规模InP扩产产能将比原计划的
7-10倍增长20-30倍（盘中）
②报道称SK海力士重启中国NAND闪存生产基地2号工厂建设将产能扩大约50%
③源杰科技：拟投资43亿元建设半导体科技产业园项目扩大高端激光器芯片生产规模
4.行云科技澄清：至今未发生任何算力设备及相关商品被海关扣留、滞留等无法通关的情形
其他
1.高盛称AI投资重点正转向人形机器人 2027年至2029年或迎规模化部署

【zx新材料】海川智能观点更新
⭕公司拟通过大庆溢泰切入磷化铟衬底，本月有望实现控股、年内实现全资注入海川实控人从事磷化铟外延多年，对接产业资源打通下游客户溢泰是国内砷化镓龙头企业，具备磷化铟生产工艺技术基础、熟练人工生产know how，且有厂房、洁净室、自产长晶炉及现有后道设备等完整扩产基础，当前小批量3英寸良率仅次于axt公司有望依托溢泰较好的基础快速扩充产能
⭕从扩产节奏上，得益于上述基础，公司有望在今年底实现25万片产能，明年底进一步提升至75万片以上后续涨价有望参考通美保持约15%的折价与此同时，公司当前单片成本远低于同行，价格上涨与规模降本共振，利润弹性非常大
⭕当前公司已有单月万片级别出货，客户覆盖多家国内主要外延客户，本月有望落地大规模战略合作后续随着配额落地，公司也有望与海外客户深度合作扩产
⭕我们认为海川有望在本轮周期中实现量价双击，行业供需紧张带动衬底持续涨价，公司凭借现成技术和产线、设备自制能力和较高良率快速扩产，同时低成本优势进一步放大利润弹性，磷化铟弹性标的持续看好

摩根士丹利团队在中国香港开展为期三天的中国半导体板块路演，结合台积电CoWoS产能对应的功耗测算（以吉瓦计），梳理出当前市场核心关切与投资逻辑：
六大核心市场观察
1. 投资主线切换信号：若“涨价”动能放缓，部分投资者兴趣正转向“量增逻辑”标的
2. AI资本开支回报率（ ROIC ）成核心跟踪指标：投资者正按月甚至按周追踪大模型厂商的年度经常性收入（ARR），以验证收入扩张速度能否覆盖持续攀升的资本开支摩根士丹利引用其互联网行业研究观点，看好生成式AI的长期ROIC潜力，叠加云厂商capex预算上修、AI收入增长及ROIC正面指引，认为2027年AI GPU/ ASIC 不会出现产能过剩——其测算显示台积电2027年CoWoS产能对应芯片产量将同比增70%–80%
3. “存储蛋糕”占比争议升温：尽管存储目前在云capex中占比超50%，但有投资者认为，若预算向计算和组网芯片倾斜，同等capex可撬动更多算力
4. 功耗瓶颈成高频提问：当展示2027年CoWoS对应约1900万颗芯片的产量预测时，投资者普遍担忧电力供应能否支撑——按单颗芯片平均热设计功耗2千瓦测算，需新增38吉瓦电力SpaceX宣布2027年数据中心目标装机量达10吉瓦（2026年末为2吉瓦），其中新增8吉瓦约对应400万颗Rubin GPU，占台积电2027年AI加速器总产量的20%，进一步强化了供电紧张的预期
5. 存储热度高于逻辑芯片：香港投资者对存储股的兴趣显著高于台积电、日月光、联发科等逻辑/代工标的，主因存储股波动更大、交易属性更强历史上逻辑与存储周期同步，但当前存储面临独特的规格调整争议——例如Rubin Ultra的HBM规格变更、新款iPhone DRAM 容量从12GB降至9GB，投资者正试图区分这些变化是供应短缺还是客户降本所致
6. 存储内部分歧：动量交易者更关注DRAM价格同比变化、盈利修正广度和现货市场趋势，对反弹偏谨慎；价值投资者则看重存储公司的现金回报潜力，愿意用市盈率估值，逢低布局
SpaceX 8吉瓦数据中心的意义
SpaceX已承诺其未来算力将全部基于英伟达Vera Rubin架构，2027年目标装机量达10吉瓦若全部采用Rubin架构，将带来约40万片CoWoS晶圆需求，占英伟达2027年Rubin CoWoS预订量的近一半摩根士丹利预计2027年全球云厂商capex总额将达1.5万亿美元，其中存储占53%，GPU/ASIC（不含HBM）占15%–20%，基础设施（数据中心建设、电力、散热、组网）占20%若存储价格从当前高位回归正常，云厂商可将更多预算分配给GPU/ASIC和服务器CPU，同等capex下算力部署效率将显著提升
云厂商capex持续上修
2026年二季度财报季，亚马逊、谷歌、Meta等全球头部云服务商（CSP）集体上修capex指引，市场预期2027年top14云厂商capex同比增速从一个月前预测的14%大幅上调至29%，年初至今一致预期已累计上调70%+（约5000亿美元）管理层反馈普遍积极：Meta称AI投资已在核心广告业务显效，未来“销售智能”利润率将高于直接销售算力；谷歌对AI机会更加乐观，消费者、企业和开发者需求强劲；亚马逊AWS AI收入运行率已超250亿美元，同比三位数增长，且AI与传统工作负载形成正向循环；微软表示客户需求持续超过可用产能，新增Azure算力快速变现
摩根士丹利投资建议
逻辑/计算芯片首选（侧重“量增”逻辑）：台积电（晶圆代工）、日月光（先进封装+ABF载板）、联发科（ASIC降本逻辑，为行业首选）、信骅（服务器BMC）、海光信息（国产CPU）、创意电子（谷歌Arm架构CPU）、日月光（AMD服务器CPU）
利基存储推荐：优先选择DDR4 DRAM厂商南亚科、华邦电，对NAND模组厂群联、朗科科技持“中性”评级
回避标的：无法成功提价的低端大宗商品玩家，如硅片厂商环球晶圆（中性）、消费模拟芯片厂商矽力杰（减持）

【长江电新】储能重申：继续重点推荐4个胜率赔率兼具的底部标的
储能板块今日表现较强，我们重申底部价值判断，继续坚定看多后续机会行业层面，关于国内大储和FCC禁令的担忧在股价上已充分消化，当前主流标的今年PE15-19倍，明年10-14倍，估值处于底部区间，历史上该估值位置均是买点，下半年海外大储需求指引、AIDC进展、海外政策&电价等均有望催化行情筛选4支重点标的更新如下：
#阳光电源： 中长期竞争优势确定的弹性大票市值向下看为明年非美非AI利润配上底部估值，对应130-140亿*15X，2000亿；向上可展望美国利润加回+估值修复至20x+AIDC期权价值，赔率可观基本面上看，#海外储能需求增速积极，明年同增有望60%-70%，同时#AIDC园区储能订单有望年内落地，#AIDC供电方案与NV商讨标准定义，相关进展可构成行情催化储能毛利率Q2见底，Q3-Q4美国占比提升+原料成本下降，毛利率趋势向上，#或重返量利齐升通道预计27年利润190亿，对应PE为13倍
#德业股份： 唯一全球市场布局均衡的户储公司，短期业绩置信度最高今年PE不足20倍，安全边际足够实际基本面9月展望积极，#欧洲已出现缺货情况，波兰（9月初开启新一轮补贴）、乌克兰（渐入旺季）、西班牙（高温+电网不稳）需求尤其亮眼，组串近20万台，主要是印度市场激增在此背景下，我们预计公司#下半年出货及业绩逐季环增后续补贴政策、电价/缺电等随时可能再超预期
#海博思创： 短期业绩铸就安全边际、持续验证Alpha打开赔率空间短期看，Q2出货高增、毛利率维持较好水平，预计单季度业绩延续同比高增；26、27年估值仅18、12倍长期看，公司历史已验证：1）22-24年国内内卷周期，毛利率保持稳健；2）25年领先布局独储自开发，兑现业绩高增；#后续有望在lc波动中持续验证盈利稳定性、出海放量贡献业绩弹性、国内算电/海外AI储能等新场景领先市场带来的增长持续性，Alpha不断验证，潜在赔率显著
#海伦哲： 储能消防领域细分龙头，全球市占率超50%，充分受益储能需求爆发，按照27年归母利润12-13亿，对应PE仅13倍，性价比突出下半年迎来交付旺季，8月交付量环比提升，9月交付压力显著增加，国内市场在新国标落地后实现0-1突破，利润端有较大概率超预期除了储能消防赛道外，#汽车、电网、数据中心等场景将打开新增长点，目前已经与新能源车企积极对接中

大家不用担心源杰扩产会影响格局，源杰的扩产主要针对【中高端激光器】，如100/120/150mw CW，300mw以上CW，100G/200G EML，这些产品未来几年都是供不应求
看一个光芯片公司的价值，主要看【产品高端化路径是不是顺畅】，高端化是否顺畅主要看【模块客户需求是不是集中在1.6T和NPO】明年源杰左手旭创、右手新易盛，客户结构是全球最好的，与lumentum、住友、博通等拉平，再加上扩产积极、交付没出问题，净利润上修空间非常大，重视！

【长城机械 陈雨君】20260811均普智能调研总结
#机器人业务
今年机器人业务收入预计约2亿元，公司预计将下线近3000台机器人，产品交付分为两种模式，其中组装业务占比超50%，每完成一台代工可收取数万元的费用；另一部分为直接销售模式，单台直接销售的价格约为40-50万元明年机器人业务的收入规模预计将实现翻倍
#数据采集
公司在数据采集相关的技术布局较为多元，数据生产不局限于使用G2，可提供无本体的真人数采、视频数据等多类型数据产品，还推出了头戴式采集设备，支持在客户现场直接完成数据采集工作，同时公司已投资专门从事数采相关业务的项目，进一步完善数采业务的全链条布局目前公司已与T客户、西门子两家核心客户开展合作
#医疗业务
公司医疗业务的年增速预期为15%-20%，医疗业务的增速水平明显高于汽车等其他业务此外，公司今年医疗业务利润将实现显著改善，所生产的GRP1相关产线已通过试用期，后续复制线或面临价格重新谈判的情况

🍁光伏更新：产业链开始全面涨价，维持组件更先兑现业绩判断
🍁根据SMM 8月11日报价，N型硅料复投料涨价0.05元/kg，183mm硅片涨价2分/W，电池片涨价约1分/W，组件也开始涨价“反内卷”支持下，光伏产业链价格全面看涨，光伏进入涨价行情
🍁由于硅料库存库存规模庞大，我们认为下游厂商采买预计相对谨慎，#组件实际掌握上游能否涨价的咽喉，产业链同步涨价对组件环节率先构成利好
🍁投资建议，若组件成功涨价具备业绩弹性的【爱旭、晶科、天合、隆基】、若产业链各环节价格均修复从鱼头吃到鱼尾的【弘元】、前期承压的产业链中游【TCL中环、钧达股份】、受益于硅料涨价的【大全、通威】、组件大辅材【福斯特、福莱特】等

🔥【天风通信】源杰科技扩产点评：公司加大扩产力度，彰显未来发展信心
[庆祝]事件：公司今日发布投资建设源杰半导体科技产业园项目的公告，拟投入约42.68亿投资该项目，使用资金为自有资金和银行贷款，拟购买土地面积约为126亩，拟建设包含激光器芯片生产线、生产厂房及配套设施等产业化基地我们认为公司持续扩大光芯片产能，有望持续满足客户需求，巩固并扩大竞争优势，此举彰显公司发展信心
[礼物]公司先发优势显著，持续扩大领先优势，行业马太效应愈发显著公司在产品研发、产能扩张和客户导入均建立了显著的先发优势，由于高速率光芯片产品壁垒高，客户导入周期长，产能扩张存在较大的瓶颈，公司优势有望持续扩大展望后续，公司100G EML、高功率CW光源均有望实现批量出货，贡献弹性利润
[烟花]光入柜内打开增量空间，行业景气度有望延续需求量上看，scale out光模块有望在27-28年保持高速增长，叠加scale up的NPO、CPO、XPO等放量，光芯片需求有望高速增长光互联在Scale-up领域是纯粹的增量市场，随着传输速率的提升，铜缆的瓶颈显现， LITE 认为Scale-up光互联初期市场规模约为Scale-out的3-4倍，未来市场规模会更大，且NPO、CPO所用更高功率CW光源的良率更低、单晶圆产能更少（芯片尺寸变大），缺口或扩大
[红包]光芯片供应紧张给了国内厂商加速导入的机会，光模块客户均提前锁定上游光芯片产能，公司目前已成为国内光芯片龙头厂商，并在产品技术、规模量产、大客户导入方面均建立了显著的先发优势，这也为其持续导入新的客户提供良好保障，我们认为公司未来有望保持高速增长，建议投资者持续关注
☎天风通信🥇王奕红/康志毅*/张建宇*/唐海清

【强瑞技术】主业基本盘稳健，液冷打开第二增长曲线，业绩超预期——0811
1）设备&零部件（不含液冷）
26年铝宝贡献2、3kw利润，无刷电机业务贡献3kw+万（26年2e收入）、半导体设备零部件业务贡献数千万利润、服务器自动化组装线贡献约1亿元净利润，26年主业利润合计3e+；
27年屏蔽箱业务（消费电子）贡献10+亿元收入增量，叠加光模块设备、服务器组装线订单放量，27年主业营收预计50e，主业利润5e左右
2）液冷板块
假设27年 RUBI N出货10w柜，单柜价值9w元（单柜18个托盘），公司通过核心Tier1拿到30%份额，净利率20%，对应5.4亿元利润
结论：27年利润合计10.4亿元，给予30倍，对应市值312亿元，看翻倍空间！

中鼎股份：牵手腾讯达成战略联盟，千亿市值可期
事件：腾讯官方公告，中鼎股份董事长和腾讯集团副总裁，正式就AI业务和中鼎正式签署战略合作协议，双方围绕A I Factory、AI基建、具身智能等方向深度合作
点评如下：
1、此次战略合作并非简单框架协议，而是密切的战略联盟：双方均是最高层出席+腾讯官方首次官宣AI战略合作伙伴可以预见，中鼎会全面深度嵌入腾讯AI业务
（1）AI基建有望规模和深度都超预期：腾讯属于后发优势的巨头，AI产品线workbuddy+马上上线的微信agent+云业务等系列产品，未来算力需求极大；中鼎目前自有现金120亿，每年主业净利润17亿，可以撬动600亿以上的资本开支，加上遍布全球的子公司我们合理推测，双方算力基建合作的规模将是巨大的，预计初步投资会达到数百亿
（2）合作模式有望超预期：我们认为，token分润有望成为双方主要合作模式，按照目前市场行情，净利润率30%-40%，远远超过算租
2、对中鼎来说，这次合作是公司上市以来的最重大战略机遇和最重大经营拐点
（1）公司历史上一直是分散客户思维，公司主业汽车，单个客户收入占比从未超过10%享受了经营稳定，但同时失去了业务爆发力和资产市场估值此次跟腾讯的战略合作，是公司客户战略的重大拐点，深度绑定大客户ALLIN AI，是未来公司主要经营战略
（2）业绩将迎来爆发：假设200亿规模token分润，净利润率35%，AI 基建业务每年贡献利润将达到70亿，加上主业17亿，净利润规模有望接近90亿，预计今年Q4会开始逐步兑现
3、投资建议：如果公司AI大客户和AI数据中心推进顺利，仅200亿token分润假设下，不考虑具身智能等方向的业务合作，千亿市值+，强烈推荐

【ZX化工】电子树脂：海外龙头CCL收入高增长，关注上游材料机会
核心观点：电子树脂为CCL核心主材，树脂升级量价齐升是大势所趋，我们仍推荐格局最稳固、最清晰的龙头企业东材科技，建议关注圣泉集团、中化国际
1）行业需求：CCL企业需求毋庸置疑，AI资本开支维持高增速，台湾覆铜板公司台光电子、台耀、联茂7月营收同比增长约129%、122%、145%，高端CCL景气度较高我们认为，高端CCL为行业的引领核心，龙头享受持续扩大的高端份额，利润水平持续提升，因此，龙头CCL上游供应链需求保持高速增长 微软、AWS云业务收入均超预期，AI硬件投资到AI收入逻辑仍被印，行业需求仍旺盛
2）行业供给：行业扩张主要是国内企业，相对较为标准的PPO树脂为扩产核心品种，2027-2028年产能供应充足；技术壁垒相对较高、产品结构更加复杂的碳氢树脂扩张幅度较小，主要为龙头企业扩张我们认为，碳氢树脂供应为中期2027年的胜负手
3）投资逻辑：高端CCL格局较为集中，其上游树脂供应商也相对集中我们认为，当前产业链关系泾渭分明，海外链条利润水平更加稳固，龙头树脂企业强者恒强，推荐东材科技，建议关注#圣泉集团、#中化国际
欢迎交流~

行业明年800g cw需求0.45亿，1.6T需求1.3亿颗，28年分别为0.7和1.8亿颗
NPO需求量明年1600万，28年翻倍需求； TFLN可用于800G-3.2T光模块，预计明年500W颗，28年1500万颗；
供应商情况：
源杰为CW光芯片核心供应商，超60%份额，并持有6.8%股权；计划引入永D和长光，其中长光eml，永D为CW（10-15%份额）
光学透镜：炬光主供，晶方科技次之，水晶最低约10%份额；FAU则光库天孚仕佳和三安；
光模块中，单个透镜价格不到2美金，800G用8个，1.6T用32个；FAU用一个，22-25美金左右； NPO中，FAU一套40美金以上，透镜价值量增长10%左右；
TIA/Driver: 逐步引入优迅和卓sw,合计不超过20%；
氮化铝基板：用于散热片和壳体，由于日本报复选择和中瓷共研，达到日本京瓷水平，中C在中际份额60%
另外：
长光100g eml通过谷歌验证，下半年开始出货，预计明年下半年在中际份额10%；东山精密100/200g eml也通过认证，自用为主

【广发电子】继续推荐鹏鼎控股
公司发布中报，26Q2收入92.31亿元，同比增长11.38%，归母净利润8.21亿元，同比增长10.21%，同比增速转正，超预期
此外，中际旭创进入鹏鼎控股前十大股东
鹏鼎控股作为mSAP龙头+NV增量+ASIC增量，继续重点推荐！

【开源电子】近期半导体设备重点信息更新
#1、两存今年扩产进度加速、明年扩产上修
我们从产业了解今年cc扩产有望超出此前预期，预计今年三厂扩产达5-6万片cx上海今年设备PA转PO有望从原预期的5-6万片上修至7-8万片
针对明年的扩产预期，当前两存厂建加速，除原本预期的4个厂之外，有望再新建一个新厂，同时通过厂房租赁方式获得更多土地我们认为两存+晋华明年扩产有望达35万片
#2、海力士重启大连Nand扩产、产能有望增加50%
据《首尔经济日报》SK海力士已正式重启其位于中国大连的NAND闪存生产基地第二工厂建设，预计最早于2026年11月开始搬入生产设备，新产线的月投片产能约为5万片晶圆当前大连海力士已经开始规模使用国产设备
#3、北方华创称供应商交付紧张
此前华创口径零部件不构成供应瓶颈，当前景气度上行超出公司此前预计，部分零部件厂商进入紧缺从产业逻辑看，我们认为零部件有望自Q3开始进入交付、确收加速
#投资建议
➖ 设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、中科飞测、精测电子、微导纳米、华峰测控等
➖ 零部件：富创精密、江丰电子、正帆科技、新莱应材、珂玛科技、中科仪、英杰电气、恒运昌、先锋精科等
☎️开源电子：陈蓉芳/向俊儒

冰哥早

rubin这个消息赶紧给我发酵起来 回口血给我

哥 早 手里有三个票 看看今天怎么样

早哦哥

早呀

早呀

早

下班

今天算力很强没钱买

川哥，开开被我跑出来，慌的要死 ，还是下去沉淀沉淀

嗯呢

T了两个点，蚊子肉还行

加油

嗯呢

卖还是拿 受不了他了

医药大分歧百花誉衡都走了还留着招金

我不知道啊，不在认知范围内

好的

冰哥今天太极怎么看

感觉他耽误我赚钱

冰哥，早。前几天早报提到了锂，跟了盛新，总算等到了。不过仓位太小了，大了昨天可能也拿不住卖了。今天建议走吗

一成仓看着美诺华涨停，不敢加仓。。。。

老师 这个文投太奇葩了，今天板块那么强 昨天首板 今天到目前还没有冲高，出货也不能这样出吧

@leahhh 和永衫比弱了很多

没法说

看个人预期吧，后排不怎么跟了

啊哈哈哈哈

川总，洁美科技是有大利空嘛，早晨咋跌的那么狠

川哥，这传智教育是啥意思，高位该分歧的日子他这么勇

@画家梓豪[淘股吧]

我就想着我昨天好像有推荐共达电声，你持有的情况下五个点附近差不多可以s了

没有持有不用看了，我资方的账户刚才s了，发财

内容以及观点仅供参考，消息有时效性，不构成投资建议，盈亏自负！

收到感谢冰川哥，昨天被打怕了，没入，今天还有趋势票吗，请给我一次机会

暂时还没有物色到，后面再看看，上面在忙来

人家没有被监管

没有，风华高科不给力

收到感谢冰川哥

早上风华直接低开是卖点吗?我开盘卖在最低点

搞了金辰，以前的超级大牛股，多晶硅下午应该不会回落吧🤔