周末重要消息面及解读[淘股吧]
排名无分主次

1、本周末有300多家公司公布中报，其中有将近200家是业绩下滑了，80多家上半年是亏损的，只有35家是高质量增长的，且绝大部分集中在科技方向，其次就是证券公司，例如：
长飞光纤：上半年净利润同比大增888%，AI 光通信、空芯光纤为核心看点
东芯股份：上半年净利润同比增长694%，存储芯片国产方向高增
宝鼎科技：上半年净利润同比增长518.63%，铜箔、覆铜板业务爆发
扬杰科技：上半年归母净利润 7.71 亿，同比 + 72%，Q2 环比大幅抬升；功率器件、SiC 器件放量，国产替代逻辑
源杰科技：预告净利最高 + 3100%，光芯片方向
佰维存储：预告最高 + 3300%，存储模组
星网锐捷：预告最高 + 103%，数据交换机
同花顺：净利润 9.52 亿，同比+89.76%，营收 26.46 亿同比 + 48.68%，毛利率接近 90%，交易活跃度带动软件增值业务爆发，10 派 2 元分红
东方财富：归母净利润80.64 亿元，同比 + 44.85%，总营收 105.05 亿同比 + 53.22%；证券业务、天天基金双业务同步高增，互联网券商龙头
中泰证券：上半年净利润同比 + 97%，接近翻倍，自营 + 科创跟投收益弹性大。
中信证券：归母净利润 233.43 亿，同比 + 69.6%；10 派 4.27 元分红；投行、跨境业务、科创跟投全面兑现。
中信建投：归母净利润 77.2 亿，同比 + 58%；投行 IPO 项目储备充足。

而暴雷的主要集中在以医药为代表的老登方向，这就是为什么老登方向大资金都不去，都是短线资金在里面投机的原因？因为大资金要的不是刺激，而是确定性。
以前市场总担心：A股科技股就会讲故事，根本不赚钱。现在的科技龙头，赚钱能力在财报中集中体现。宁王半年利润四百多亿，中际旭创半年一百多亿，长鑫和长江两家存储巨头，今年加起来利润可能超过3000亿。
所以，“茅指数”让位“科指数”，这不是故事炒作，这是产业周期的自然选择——传统行业卷得利润负增长，新兴行业需求爆发，利润狂飙。


2、长江存储IPO受理了，一季度净利润330亿，超过了长鑫263亿，上市将又是一家3万亿级别的公司！

以前茅台市值2万亿，号称股市一哥。现在长鑫市值4万亿，茅台2万亿只能算小弟。后面还有上海微电子、智普、DeepSeek排队上市，茅台别说前10，前20都悬了！
科技才是未来，股王必须是科技股！这是一个时代的结束，也是一个时代的开启。不过，国产科技突破绝对是大好事，但“好公司”和“好股票”之间，隔着一条名为“估值”的鸿沟——跳过去是天堂，跳不过去，就是天台。

长江存储IPO ≠ 所有存储股集体爆发。
从交易角度来说，真正值得关注的是：
第一类：真正有订单、有技术验证的产业链公司，这类才是最有可能把“消息刺激”变成“业绩兑现”。
第二类：存储行业本身的景气受益公司，尤其是已经开始出现业绩明显改善的存储相关公司。
例如近期兆易、普冉等存储相关公司业绩已经出现明显改善。
第三类：半导体设备、材料国产替代

长存股权概念：养元饮品、万润科技、深科技、北方华创、大众交通等


3、AI服务器：英伟达涨价通知引爆产业链，从"成本传导"到"定价权确认"
舆情核心：据彭博社报道，英伟达部分大客户已收到通知，由于存储芯片成本飙升，搭载其AI芯片的服务器价格在多数情况下涨幅将超过15%，涉及明年年初出货的Vera Rubin和Grace Blackwell芯片系统。为微软、谷歌、甲骨文等大型数据中心运营商代工服务器的企业近期已向客户通报涨价事宜。
机构研判逻辑：
中泰证券此前指出，工业富联已为英伟达制造HGX H100及HGX H800等高性能AI服务器，全球AI算力市场持续爆发带动公司AI服务器出货量攀升。
本轮涨价并非简单的成本转嫁，而是供给侧定价权的直接展露。英伟达在Vera Rubin进入量产交付仅一天后即向大客户释放涨价通知，且波及所有大客户（含微软、谷歌、甲骨文），说明即使贵也要排队等，需求弹性远弱于价格敏感度。
浙商证券在脱水研报中强调，AI基建最大预期差在于需求从"一张卡"外溢至"一整柜"，推理任务增长正拉爆传统服务器。戴尔Q1传统服务器收入同比增92%、AI积压订单达513亿美元，AI推理应用从训练走向生产部署，对传统计算设施的拉动远超市场认知。

Ai服务器：工业富联、浪潮信息、紫光股份、华勤技术等
英伟达概念：新易盛、中际旭创、天孚通信、沪电股份、胜宏科技等


个股预期差：
工业富联：市场仍将其视为传统电子代工企业，但机构认为其AI服务器业务（含GB200液冷方案）已贡献主要利润弹性。公司Q3单季获利曾创历史新高，AI业务强劲增长。预期差在于市场对其从ODM向AI算力解决方案提供商的估值切换尚未完成。
浪潮信息：国内服务器出货量第一，AI服务器大量搭载H100。机构认为算力建设加速叠加涨价，将带动订单和毛利率双升。预期差在于市场低估了其作为国产AI算力核心平台的战略地位，特别是在DeepSeek等国产大模型推理需求爆发背景下的增量空间。
华勤技术：公司在数据业务上具备计算节点和网络节点双重设计能力，在超节点技术研发上进行了前瞻性布局。2026年数据业务增长目标为30%-50%，AI服务器份额继续保持领先，交换机保持翻倍增长。预期差在于市场对其从手机ODM向AI服务器+交换机全栈能力转型的认知不足，且机器人业务（采用英伟达Thor平台）构成潜在期权。
中科曙光：国内算力龙头，自有智算中心+算力租赁，部署大量英伟达算力卡，同时推进国产替代。预期差在于市场可能低估了其作为国产算力底座在涨价周期中的双重受益逻辑——既享受英伟达系涨价红利，又受益于国产替代加速。

4、黄金：国际金价创三个月新高，"财政主导"叙事取代"降息交易"
舆情核心：现货黄金重新站上4600美元/盎司关口，创三个月新高；国内品牌金饰克价逼近1400元。美国财政部扩大长债回购规模（每期或超40亿美元），释放宽松信号，财政主导风险上升成为金价新催化剂。
机构研判逻辑：
摩根大通发布研判称，黄金短期将维持区间震荡，但后续将回升，预计2026年第三季度均价为4300美元/盎司，第四季度升至4500美元/盎司，并维持长期看涨。
华泰证券认为，黄金可能已经成为本轮海湾国家、新兴市场、甚至全球现金流压力、物资短缺等趋势下"煤矿里的金丝雀"，中长期维持对黄金等稀缺资源品对冲法币公信力的配置建议。
中信证券在2026年金属行业投资策略中认为，贵金属将受益于货币属性和避险情绪共振延续强势，黄金2026年有望涨至6000美元/盎司。
高盛全球大宗商品研究联合主管达恩·斯特鲁文表示，预计到年底黄金价格将达到5400美元。渣打银行预计在本轮去杠杆周期结束后三个月内，金价有望反弹至5375美元。美银证券预测2026年第二至四季度黄金均价将逐季走高，位于4500美元至5750美元区间。

个股预期差：
赤峰黄金：2026年半年度业绩预告显示净利润17-17.8亿元，同比增长54%-61%。公司引入紫金矿业成为控股股东，老挝SND金铜矿资源量大幅增长143%达到大型矿级别，万象金铜矿130万吨/年采矿产能已锁定。预期差在于市场可能低估了紫金矿业入主后在资源储备、资金支持、矿山管理等多维度的赋能效应，以及公司彻底聚焦黄金主业后的业绩释放速度。
招金黄金：2026年上半年预计净利润2-2.4亿元，同比增长347%-437%。预期差在于市场对其斐济瓦图科拉金矿的利润弹性认知不足，以及金价上行周期中中小市值黄金股的估值修复空间。
晓程科技：作为黄金+芯片双概念标的，预期差在于市场可能仅关注其黄金业务，而忽视了其在非洲金矿的布局及芯片业务的潜在协同。
湖南白银/白银有色：在金价创三个月新高的背景下，白银作为兼具贵金属和工业金属属性的品种，其价格弹性往往大于黄金。机构认为在能源转型与AI等结构性需求支撑下，白银供需矛盾难以在短期内显著缓解。预期差在于市场可能对白银的工业需求（光伏、AI）与贵金属属性的双重驱动认知不足。

5、一个月内三提六张网
5G/6G：国常会定调"适度超前"，新一代通信网进入"六张网"顶层设计
舆情核心：8月21日国务院常务会议听取新一代通信网建设情况汇报，明确提出坚持应用牵引、适度超前，统筹推进基础网络、空间网络、国际网络、融合网络建设。这是继7月10日国常会提出"适度超前布局数字基础设施"后，再次对新一代通信网建设进行部署。新一代通信网是国家"六张网"（水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网）顶层设计中的核心组成部分。
机构研判逻辑：
中国信息通信研究院技术与标准研究所所长张海懿表示，新一代通信网不是对现有网络的简单扩容，而是以技术创新和需求驱动为引领的系统性重构，涵盖5G、5G-A、6G网络，万兆光网、卫星互联网，以及工业互联网、低空智联网等。
工信部明确，新一代通信网主要体现在四个"新"：连接对象从个人用户拓展到人、机、物、具身智能等多元主体；覆盖范围向空天地海一体化全域覆盖拓展；连接能力实现确定性、稳定性大幅提升；网络功能由单纯信息传输向通信、感知、计算、智能、安全等多能力深度融合演进。机构测算，未来五年新一代通信网预计将带动上下游总产出约7万亿元，拉动GDP增长约1.5个百分点。
截至6月底，我国5G基站达510.2万个，5G行业虚拟专网超8万个；面向6G，我国专利申请量占全球40.3%，在通感一体、空天地一体化等方向形成300余项关键技术储备。

6G概念：武汉凡谷、瑞斯康达、广哈通信、中兴通讯、信科移动、大富科技等

个股预期差：
东信和平：2026年半年度营收6.50亿元，同比增长1.57%；净利润8607万元，同比增长6.97%。作为数字身份安全及通信终端领域的标的，预期差在于市场可能尚未充分认知其在新一代通信网安全芯片、数字身份认证等方向的布局，以及国常会政策催化下的订单转化潜力。
通鼎互联/星网锐捷：在5G-A/6G网络建设及万兆光网升级背景下，通信设备商迎来新一轮资本开支周期。预期差在于市场可能仍将其视为传统通信设备商，而未充分反映其在新一代通信网"空天地海"一体化布局中的技术储备和订单弹性。
沃特股份：作为5G/6G高频高速材料供应商，预期差在于市场对其LCP（液晶聚合物）等新材料在6G时代的应用空间认知不足，以及在新一代通信网建设中的材料端受益逻辑。
中瓷电子：作为电子陶瓷外壳龙头，在5G基站、光通信模块中均有广泛应用。预期差在于市场可能低估了其在6G时代陶瓷封装材料的技术壁垒和国产替代空间。

6、人形机器人：运动会破纪录+黄仁勋女儿现身，产业叙事从"概念"走向"物理AI落地"
舆情核心：第二届世界人形机器人运动会在北京国家速滑馆开幕，来自六大洲666支队伍、2056台机器人参赛。在100米大型组（身高＞1.4米）预赛中，天卓队、风火闪电队和宇树科技队分在同一小组，分别跑出9.39秒、9.47秒和12.41秒的成绩，第一名9.39秒的成绩超越博尔特的人类百米世界纪录。天卓队的机器人选手是来自北京人形机器人创新中心的天工Ultra，在立定跳高项目中，天工Ultra也以2.88m的成绩打破世界纪录。


更引发市场关注的是，英伟达CEO黄仁勋之女黄敏珊（Madison Huang，现任英伟达物理人工智能平台产品与技术营销高级总监）现身世界机器人大会，到访越疆机器人展位，考察"一脑多体"具身智能平台及乒乓球高速人机对抗演示。
机构研判逻辑：
界面新闻联合多家机构发布的产业链深度分析指出，具身智能机器人的量产将标志着中国制造业升级的新高峰。核心零部件中，精密减速器成本占比约30%-35%，灵巧手约32%，伺服系统约20%-25%，丝杠约10%。随着出货量从万台向十万、百万台跨越，核心零部件均价有望大幅下降。设备先行逻辑下，丝杠/齿轮加工设备企业将率先受益于产能扩张。


人形机器人概念：宇树科技、上纬新材、三花智控、拓普集团、科达利等


个股预期差：
越剑智能：公司2026年半年度营业收入5.4亿元。作为机器人产业链中的设备端标的，预期差在于市场可能尚未充分认知其在丝杠、减速器加工设备领域的布局深度，以及人形机器人量产带来的设备资本开支浪潮。
蓝思科技：券商研报维持"买入"评级，预计公司25-27年净利润54.2/67.1/79.3亿元。公司推出全栈液冷解决方案，TGV玻璃基板成为延续摩尔定律的关键支撑材料，可为E级超算提供核心硬件保障，推动AI算力综合成本降低超30%。在机器人领域，公司依托原子级制造工艺推出3D曲面玻璃、液态金属及新一代VC散热技术。预期差在于市场对其从消费电子玻璃龙头向AI服务器+机器人+商业航天多赛道平台型公司的重估尚未完成。
华曙高科：公司是全球极少数同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业。2026年上半年营收3.41亿元，同比增长42.27%；剔除股份支付影响后净利润超4400万元，同比增长63.86%。公司已申请39.1亿元再融资用于产能提升和全球运营中心建设。预期差在于市场对其"金属+高分子"双赛道布局的认知不足，以及其在机器人零部件3D打印领域的潜在应用空间。
工业富联：除AI服务器外，公司在机器人领域亦有布局。预期差在于市场往往单独看待其各业务线，而未将其视为"AI算力+机器人"双主线的平台型标的。

7、3D打印：国产工业级金属设备海外订单首超国内，从"进口替代"到"反向出海"
舆情核心：今年国产工业级金属3D打印设备海外订单首次超过国内。江苏苏州一家企业表示海外订单占在手订单近60%，主要客户来自中东、中亚、欧洲；另一家企业表示国外同类产品交付周期通常3个月或更久，而国产能做到1个月左右。海关数据显示，2026上半年国内工业级金属3D打印设备出口金额同比增长76%，欧洲、东南亚两大区域贡献出口总额87%。
机构研判逻辑：
长期以来，全球工业级3D打印市场由欧美巨头主导。如今以铂力特、华曙高科为代表的中国企业正快速崛起。铂力特作为全球第二大金属3D打印厂商，产品已深度应用于C919大飞机、先进战机、多型火箭卫星等国家重大工程，并与空客等国际航空巨头开展联合研制。
德邦证券对比研报指出，铂力特与华曙高科构成金属3D打印双雄格局。铂力特营收CAGR 33%，华曙高科营收CAGR 43%。华曙高科在同时掌握金属和高分子两大技术路径上具备独特优势。
雪球深度分析指出，2026年上半年金属增材制造设备出口760台，金额3.25亿元，同比暴涨76%；6月单月出口金额同比翻倍（+108%）。铂力特大尺寸SLM设备（BLT-S400/S600/S800）批量出口欧洲、东南亚，打破德国EOS、SLM Solutions的高端垄断。铂力特2025年境外营收1.62亿元，同比翻倍增长，毛利率高达59.17%，海外业务盈利质量优于国内。

个股预期差：
铂力特：国内金属3D打印绝对龙头，全球第二大金属SLM设备厂商。2025年境外营收同比翻倍，海外毛利率59.17%显著高于国内。公司已通过空客AS9100D认证，A330零部件已量产，BLT-S800十激光超大尺寸设备首次实现海外交付。预期差在于市场对其从"国内军用为主"向"全球高端制造平台"的战略转型认知不足，以及其在人形机器人传感器、商业航天等新兴领域的拓展潜力。
华曙高科：公司是全球极少数同时具备3D打印设备、材料及软件自主研发与生产能力的增材制造企业。2026年上半年设备业务收入2.71亿元，同比增长52%；剔除股份支付影响后净利润超4400万元，同比增长63.86%。公司已申请39.1亿元再融资。预期差在于市场对其"设备+材料+软件"全自主布局的护城河认知不足，以及海外订单首次超过国内后全球化运营能力的重估。
蓝思科技：除机器人业务外，公司在3D打印领域亦有布局。预期差在于市场往往单独看待其消费电子、机器人、3D打印等各业务线，而未将其视为"精密制造平台型"公司的综合估值。
苏大维格/思看科技：作为3D打印产业链中的设备零部件或扫描检测标的，预期差在于市场可能尚未充分认知其在国产工业级金属3D打印设备出海浪潮中的配套受益逻辑。


8、算力相关
DeepSeek调整峰谷计费规则 周末全天按低谷时段价格计费 DeepSeek宣布于8月23日（周日）00:00起调整峰谷计费规则。调整后，周末（周六、周日）全天不再区分峰谷时段，统一按低谷时段价格收取调用费用。工作日（周一至周五）继续执行原有峰谷分段计费。新规则生效前产生的费用，仍按原计费标准结算。

8月22日，2026绿色算力（人工智能）大会在内蒙古自治区呼和浩特市举行。在此次大会上，呼和浩特、乌兰察布两地与火山引擎、寒武纪等头部企业集中签约13个项目，总投资额1361亿元。签约项目涵盖芯片检测、装备制造、算力中心、词元工厂等多个领域。

算力相关：润泽科技、宏景科技、铜牛信息、云赛智联、光环新网等


9、AI电力：瞄准算力中心建设瓶颈 英伟达战略入股电力开发商Cloverleaf

美国数据中心电力开发商Cloverleaf Infrastructure LLC发布新闻稿称，公司已与英伟达达成战略合作伙伴关系，推动各地数字基础设施的发展。新闻稿写道，英伟达将与Cloverleaf合作，推进支持“AI工厂”建设所需的基础设施。作为合作的一部分，英伟达对Cloverleaf进行了少数股权投资，以进一步支持AI工厂的建设。这笔投资将帮助Cloverleaf及其客户和公用事业合作伙伴应对不断增长的加速计算需求。

AI电力：杰瑞股份、潍柴动力、金盘科技、思源电气、伊戈尔等


10、我国牵头固态电池首项国际标准正式立项

推动新能源产业快速发展 从国家标准委了解到，由我国提出的国际标准提案《电动汽车驱动用二次锂离子电池固态电池应用指南、测试项目及条件》近日在国际电工委员会成功立项。该标准是固态电池领域全球首个国际标准。该标准由我国牵头提出，法国、韩国、日本等多国专家参与研制。该标准的制定有利于向全球分享我国先进电池技术理念，为全球电池产业技术升级和能源转型贡献更多中国力量。

固态电池：金龙羽、领湃科技、先导智能、先惠技术、赢合科技等

11、财政部释放信号，下半年将根据经济运行情况，及时谋划出台增量政策，目前还有超过2万亿元地方政府专项债和超长期特别国债待发行使用。
所以政策端暂时不用太悲观。

12、美股科技情绪有所修复
周五美股三大指数集体上涨，纳指结束五连跌，海外存储相关股票表现相对较强。这对于下周A股科技板块的情绪，算是一个不错的外部环境。

A股现在最大的矛盾，还是“量”，这个才是下周真正要盯的东西。因为消息面再热闹，最终还是得回到盘面。现在市场最大的问题不是有没有故事，而是故事太多了，但究竟有没有钱把故事买成趋势。
下周开局如果继续缩量上涨，那更像是存量资金抱团，科技股可能出现局部活跃，但指数想走出大级别行情仍然比较困难。
如果放量突破那就完全不一样。说明场外资金开始进场，市场可能重新打开向上的空间。
反过来，如果放量下跌那就要小心。因为这意味着资金可能借着利好兑现筹码。

13、8月26日英伟达将公布第二财季业绩，这次涨价通知大概率会成为业绩说明会的核心议题，市场会重点关注管理层对毛利率走势、订单能见度以及下游接受度的表态，这份财报要多留意下。

14、美债：
美国财政部前脚刚宣布加大长期国债回购规模，试图压低长端收益率，后脚30年期国债收益率就重新站上5.249%，直逼前期新高。

政策工具的效果仅维持了一天，这说明市场对美国财政状况的担忧已经压过了技术性操作的影响。
长端收益率持续走高，本质上是市场对美元信用的一次压力测试。
财政赤字扩张、债务上限博弈、通胀黏性反复，三重因素叠加之下，全球资金成本被动抬升，风险资产的估值中枢自然受到挤压。
8月27日美联储主席沃什将在杰克逊霍尔发表讲话，届时市场对通胀路径和货币政策立场的预期会重新校准，全球资本市场的波动率大概率会随之放大。

15、美加贸易战：

周五谈判正式破裂，美国对约200亿美元加拿大商品加征50%关税，加拿大总理卡尼随即宣布9月8日起实施等额反制，覆盖钢铁、乳制品、家电、农业设备、纸浆和电子产品等关键领域。
北美贸易战的烈度再度升级，这意味着全球贸易环境的不确定性又上了一个台阶。
对于产业链深度嵌入北美分工体系的企业而言，关税成本上升和供应链重构的压力需要重新评估，短期对相关进出口板块的压制不可忽视。

16、霍尔木兹打开了一条缝。

Axios全球事务记者Barak Ravid周六引述三名美国官员消息，在X上发帖称：周五夜间约有1600万桶原油经霍尔木兹海峡南部航道运出，当晚约有40艘油轮进出霍尔木兹海峡。
Axios周三曾报道称，美国已经在这一关键水道建立了一条航运走廊。不过，Barak Ravid关于40艘油轮通过的报道，并没有说明这些油轮是否是通过美国建立的新航运走廊通行。
上述消息很可能会对周一美股市场走势产生影响：
一方面，这是“从0到1”的突破（比从1到100重要），市场看到即使存在冲突，还有一条有限生命线。相当于堵塞的高速公路开了一条应急车道。
另一方面，1600万桶石油相当于全球约16%的日消费量，接近霍尔木兹海峡正常日均流量的一大部分。



英伟达服务器涨价概念股梳理


一、服务器整机 代工
工业富联（ 601138 ）：英伟达 Blackwell、Rubin 平台 AI 服务器主力 ODM 代工厂，整机涨价传导有望提升代工毛利，深度绑定海外算力客户。

浪潮信息（ 000977 ）：国内 AI 服务器龙头，英伟达 GPU 整机集成商，国内智算中心主要供货方，受益 AI 服务器景气上行。

华勤技术（ 603296 ）：布局 AI 服务器 ODM 业务，与英伟达建立服务器业务合作，承接部分算力硬件订单。


二、光模块 / 光器件
中际旭创（ 300308 ）：800G/1.6T 高速光模块龙头，英伟达核心供应商，适配新一代算力平台高速互联需求。
新易盛（ 300502 ）：海外云厂商核心光模块供应商，800G/1.6T 批量交付，深度受益英伟达服务器放量带来光模块需求增长。
天孚通信（ 300394 ）：光引擎、无源光器件厂商，英伟达算力集群光器件核心供货，CPO 相关技术储备充足。


三、PCB 高速电路板
胜宏科技（ 300476 ）：英伟达一级 PCB 供应商，AI 服务器、GPU 显卡 PCB 重要供货，高阶 HDI 板适配新一代服务器平台。

沪电股份（ 002463 ）：高端高多层服务器 PCB 厂商，进入英伟达算力集群供应链，高功耗服务器带来单板价值提升。

一博科技（ 301366 ）：提供高速 PCB 设计、仿真及硬件研发服务，参与英伟达新芯片参考板、测试板开发工作。



四、存储产业链（涨价核心诱因，HBM/ DRAM 成本上行）
江波龙（ 301308 ）：企业级存储模组厂商，适配英伟达 Rubin 机架内存，企业级 SSD 供货 AI 服务器，具备库存增值弹性。

佰维存储（ 688525 ）：企业级 SSD、存储模组，AI 服务器存储配套标的，存储涨价周期具备业绩弹性。

香农芯创（ 300475 ）：SK 海力士国内代理商，HBM、DRAM 分销业务，直接受益存储芯片涨价行情。

澜起科技（ 688008 ）：服务器内存接口芯片全球龙头，英伟达 AI 服务器必备配套芯片，算力扩张拉动芯片出货量。


五、液冷散热 电源
英维克（ 002837 ）：液冷机柜、CDU 液冷单元厂商，适配英伟达高功耗 AI 服务器机柜散热方案。

高澜股份（ 300499 ）：服务器液冷解决方案，AI 算力机柜液冷硬件供应商，受益服务器功耗提升带来散热升级需求。

麦格米特（ 002851 ）：服务器电源厂商，英伟达数据中心电源备选供应商，适配新一代 800V 高压机柜供电架构。


六、电容 / 结构件其他配套
风华高科（ 000636 ）：MLCC 电容国产厂商，AI 服务器单机柜 MLCC 用量大幅提升，受益算力硬件量价齐升。

三环集团（ 300408 ）：陶瓷电容、MLCC，AI 服务器硬件上游元器件，适配新一代服务器平台增量需求。

氮化铝材料十大核心


国际供应链产需错配，国产替代迎来机遇
近期有研究显示，需求侧AI算力扩容驱动光模块功耗提升，氮化铝凭借高导热性、高绝缘、高热适配性等优势，有望从可选项转为必选项，华泰证券测算2027年光模块有望拉动高端氮化铝粉体需求超2000吨。
供给侧，日系企业受稀土管控影响原材料短缺供应受限，叠加下游旺盛需求，供需错配有望驱动价格上涨，国内企业积极。推进产线爬坡与客户导入，或迎来国产替代机遇。

第十家：五洋自控
核心业务/产品：光模块液冷业务已形成试样产品。
业务逻辑：公司光模块液冷产品正处于打样及小批量供货阶段，相关业务规模尚小。

第九家：科翔股份
核心业务/产品：通过子公司陶积电布局氮化铝基板。
业务逻辑：子公司广州陶积电布局AMB、DPC工艺氮化铝陶瓷基板，产品面向AI服务器、高速光模块散热场景。

第八家：富乐德
核心业务/产品：子公司富乐德华布局氮化铝基板。
业务逻辑：通过子公司布局氮化铝基板业务，属于该领域的布局者。

第七家：金冠电气
核心业务/产品：氮化铝常规导热陶瓷基板已完成基础工艺，处于客户送样阶段。
业务逻辑：依托自身电子陶瓷技术储备研发氮化铝陶瓷基板，产品面向功率器件及光模块散热等场景。

第六家：博敏电子
核心业务/产品：氮化铝基板已送样头部企业。
业务逻辑：旗下深圳博敏拥有AMB、DPC全工艺量产能力，氮化铝陶瓷基板是其完整陶瓷衬板产品矩阵的核心品类之一。

第五家：三环集团
核心业务/产品：氮化铝基板完成英伟达体系认证。
业务逻辑：公司是国内电子陶瓷行业龙头，完成英伟达认证意味着其产品已进入全球AI算力核心供应链体系。

第四家：中瓷电子
核心业务/产品：氮化铝基板已实现小批量交付。
业务逻辑：公司是可量产1.6T高速光模块氮化铝陶瓷基板的厂商之一，产品用于AI高速光芯片散热与封装。

第三家：金博股份
核心业务/产品：氮化铝粉体，有序推进500吨/年产线建设，量产进度排名第三。
业务逻辑：公司正有序推进氮化铝粉体产能建设，在高端氮化铝粉体国产替代趋势中处于产能扩张阶段。

第二家：国瓷材料
核心业务/产品：氮化铝粉体产能200吨/年（排名第二），基板产能100万片/年（排名第二）。
业务逻辑：公司长期从事高端陶瓷材料研发，对氮化铝、氮化硅等粉体均有技术储备和产能布局，并积极推进"粉体+陶瓷+金属化"的产业链协同，用于800G/1.6T光模块及AI散热场景。

第一家：旭光电子
核心业务/产品：氮化铝粉体产能500吨/年（排名第一），基板产能400万片/年（排名第一），同时布局HTCC管壳、氮化铝连接器等。
业务逻辑：国内唯一具备全产业链商用氮化铝粉体—基板—结构件—HTCC"量产能力的企业，在量产进度和产能规模方面均处于A股领先地位。高速光模块HTCC管壳及AI芯片封装氮化铝连接器均已进入客户验证阶段。



功率半导体业绩预增十强


在算力浪潮之下，功率半导体已经跳出传统周期框架，被赋予算力基建的全新价值。
从晶圆代工、器件制造，到陶瓷基板、测试设备，下面十家企业从各环节切入功率半导体产业链，实现上半年业绩预增，也成为产业发展的重要力量。



第10家：同惠电子
增长情况：上半年归母净利润3237万元，同比增长10.45%
业务亮点：测试设备供应商，为功率器件从研发到量产提供全流程测试工具，形成多场景产品体系，并布局第三代半导体测试国产替代。

第9家：紫光国微
增长情况：上半年归母净利润7.977亿，同比增长15.29%
业务亮点：今年5月计划收购瑞能半导体公司100%股权，瑞能半导是国内领先的功率半导体IDM企业，其晶闸管全球市占率第一，碳化硅二极管国内领先。

第8家：扬杰科技
增长情况：上半年归母净利润7.2亿~8.4亿，同比预增20%~40%
业务亮点：国内功率半导体前三强企业，少数采用全产业链IDM模式，功率二极管全球市占率领先，公司在7月已对全系列产品涨价。

第7家：苏州固锝
增长情况：上半年归母净利润6500万~9700万，同比预增48%~121%
业务亮点：公司功率半导体产品涵盖50多个系列、7000多个品种，整流二极管销售额连续多年国内领先，被评为“中国半导体功率器件十强企业”。

第6家：富乐德
增长情况：上半年归母净利润1.8亿~2.2亿，同比预增58%~93%
业务亮点：全资子公司富乐华，为IGBT和SiC功率模块提供覆铜陶瓷载板，同时其自研SiN（氮化硅）陶瓷基板实现技术突破。

第5家：联动科技
增长情况：上半年归母净利润2100万~2900万，同比预增73%~139%
业务亮点：国内功率器件测试能力和功能模块覆盖面较广的企业，与国内外主流企业保持深度合作，同时第三代半导体测试已实现批量出货。

第4家：银河微电
增长情况：上半年归母净利润4826万，同比增长77.28%
业务亮点：功率半导体产品覆盖功率二极管、功率三极管、功率MO SFET 、IGBT等，并进入AI服务器大功率电源、储能辅助电源等算力场景。

第3家：立昂微
增长情况：上半年归母净利润8397万，同比增长166.11%
业务亮点：横跨半导体硅片、功率半导体、化合物半导体三大业务，半导体功率器件芯片营收占比约21%，6月对全系列产品实施涨价。

第2家：芯联集成
增长情况：上半年归母净利润2.783亿，同比预增263.4%
业务亮点：国内功率半导体代工领先企业，IGBT和SiC出货量全球领先，2026年AI业务高速增长，覆盖AI服务器电源、 MEMS 传感等。


第1家：华虹宏力
增长情况：上半年归母净利润0.6亿美元，同比增长409%

CPO产业链关键卖铲人--零部件


CPO（共封装光学）将光引擎与交换 ASIC 封装在同一基板上，从根本上重构了光互联供应链。其上游可分为材料层和器件层两大板块，核心增量来自 "硅光方案外置光源" 带来的保偏光纤、FAU、CW激光器等0→1需求。
一、CPO上游关键零部件
材料层：
磷化铟(InP)衬底/外延 → CW激光器、EML的基础材料
铌酸锂(LN)晶体/薄膜 → 高速调制器材料
保偏光纤(PMF) → 维持偏振态稳定，CPO新增量
硅光晶圆(SiPh) → 硅光调制器PIC衬底
器件层：
FAU光纤阵列单元 → 光纤与芯片精准耦合
MPO/MTP连接器 → 多芯光纤高密度连接
CW连续波激光器 → 硅光方案外置光源
EML电吸收调制激光器 → 传统可插拔光模块光源
薄膜铌酸锂(TFLN)调制器 → 3.2T+超高速调制
AWG阵列波导光栅 → 波分复用
Driver/TIA电芯片 → 驱动与跨阻放大
光隔离器/法拉第旋光片 → 光路保护
封装层----光引擎封装(OE) → PIC+电芯片+无源器件集成
二、主要环节A股核心公司
1. FAU光纤阵列单元
功能定位：将多根光纤按微米级精度排列，实现光纤与光芯片波导的精准耦合对接。CPO架构下单机FAU用量是传统方案的3-5倍，保偏FAU单价从传统约15美元飙升至数十甚至上百美元。英伟达115.2T交换机单机需72个FAU。
天孚通信（300394）：全球FAU龙头，唯一量产硅光FAU，插入损耗比行业低0.5dB，良率超90%；高保偏FAU全球第一，偏振轴对准误差≤0.5°；英伟达/博通CPO方案核心供应商，CPO配套产品已进入量产交付
光库科技（ 300620 ）：子公司加华微捷保偏FAU全球份额超35%，博通保偏 FAU独家供应商（份额 80-90%），单价约1600 美元/单元；博通CPO交换机独家，进入英伟达供应链验证
太辰光（ 300570 ）：高密度连接龙头，FAU/MPO一体化，通过康宁间接切入英伟达CPO；谷歌、康宁等北美客户
瑞可达（ 688800 ）：聚焦CPO光引擎配套高密度微透镜 FAU、直角MT-FAU、保偏FAU；送样验证阶段
仕佳光子（ 688313 ）：AWG 芯片+FAU 配套，1.6T CPO专用AWG良率达 90%；英特尔认证，国内光模块厂商
致尚科技（ 301486 ）：全球MPO龙头Senko核心代工厂，FAU/MPO配套；Senko 代工
2. 保偏光纤(PMF)
功能定位：CPO硅光方案需维持输入光偏振态稳定，保偏光纤是0→1新增量。外置光源方案下，CPO单链路保偏光纤平均约70cm，最高可达120cm。2025年国内保偏光纤出货约378万米，CPO拉动下需求呈指数级增长。
长飞光纤（ 601869 ）：国内保偏光纤产能/市占连续五年第一，唯一实现CPO全场景覆盖并通过英伟达、Marvell量产认证；预制棒到光缆一体化
中天科技（ 600522 ）：国内少数稳定量产高端35dB高消光比保偏光纤厂商，2025年市占率20.6%，第二梯队头部
烽火通信（ 600498 ）：国内三家具备完整量产能力的厂商之一，保偏光纤+光缆一体化
亨通光电（ 600487 ）：光纤光缆龙头，保偏光纤产能布局中
3. MPO/MTP连接器
功能定位：多芯光纤高密度连接器，CPO交换机外部接口及内部光纤整理均需大量使用。800G/1.6T光模块及AI集群堆叠组网推动MPO进入高景气周期。
太辰光（300570）：MPO成品连接器绝对龙头，主业纯正，海外算力认证最全；越南/美国基地就近配套北美客户；通过康宁间接切入英伟达CPO，谷歌核心供应商
天孚通信（300394）：MPO系列产品已逐步进入小批量及批量生产阶段，平台型布局；供应英伟达、博通
光库科技（300620）：收购安捷讯切入高速光模块组件及MPO配套部件；供应博通、旭创
致尚科技（301486）：全球MPO龙头Senko核心代工厂，MT 插芯+连接器一体化
4. CW连续波激光器
功能定位：硅光PIC只做调制，必须由外部CW激光芯片提供光源，是CPO硅光方案的核心光源。英伟达Spectrum-X当前主力供应商为海外Lumentum、Coherent，国内处于验证导入阶段。
源杰科技（688498）：国内稀缺光芯片IDM龙头，硅光用高功率CW芯片百万级出货，800G硅光模块配套CW已大规模量产交付；进入海外客户验证链条；中际旭创、新易盛核心供应商，海外送样验证
光迅科技（ 002281 ）：A股唯一全链条IDM央企（磷化铟外延→光芯片→器件→光模块），CW+EML+硅光调制器三线并进；国内光模块厂商，海外拓展中
华工科技（ 000988 ）：控股云岭光电，自建IDM产线，CW/EML芯片布局，供应国内客户
长光华芯（ 688048 ）：专注InP-EML/CW路线，100G EML规模交付
5. EML电吸收调制激光器
功能定位：1.6T及以下可插拔光模块的主流光源方案，基于磷化铟材料体系。200G EML是当前量产竞争焦点，光迅科技已小批量量产，源杰科技处于客户验证期。
光迅科技（002281）：25G/50G/100G EML 稳定量产，200G EML已小批量量产（良率 40%+），OFC2026全球首发3.2T硅光NPO模块
源杰科技（688498）：国内首家实现 100G PAM4 EML大批量对外销售，200G EML客户验证中（进度落后光迅约大半年）
华工科技（000988）：控股云岭光电，25G/56G EML 大规模量产，100G/200G EML第一梯队研发验证；5G基站EML市占极高
长光华芯（688048）：100G EML规模交付，200G EML完成多轮验证
东山精密（ 002384 ）：控股索尔思光电，国内为数不多拥有自产EML光芯片能力的IDM厂商
仕佳光子（688313）：DFB/EML光芯片布局，AWG为主业
6. 磷化铟(InP)衬底/外延
功能定位：高速激光器芯片（CW、EML）不可或缺的衬底材料。全球高端衬底供给高度垄断（住友、AXT 等），扩产周期长达2-3年，当前全球供需缺口达70%以上，价格持续飙升，是产业链最卡脖子环节之一。
云南锗业（ 002428 ）：国内磷化铟衬底龙头，控股子公司鑫耀半导体是国内少数可实现2-6英寸规模化量产企业；现有年产能15万片，新建30万片预计2027年达产（总产能45万片），订单已排至2027年
有研新材（ 600206 ）：高纯铟材料龙头，磷化铟上游原材料环节
7. 铌酸锂(LN)晶体/薄膜铌酸锂 (TFLN)调制器
功能定位：传统磷化铟EML调制器带宽仅约 60GHz，3.2T及以上超高速光模块需采用薄膜铌酸锂调制器（带宽可达110GHz+），是下一代光互联的 "命门材料"。8英寸晶圆全球仅富士通、住友等少数企业可供应，现货紧缺，订单排至2027年末。
光库科技（300620）：器件端龙头：国内唯一、全球三家之一掌握8英寸 TFLN 调制器量产技术，国内市占率超90%，全球市占率25-40%；70GHz/110GHz产品批量交付，400G单波芯片通过英伟达认证，1.6T/3.2T送样验证；芯片+器件全栈IDM；英伟达、华为核心供应链，旭创TFLN芯片第一供应商
天通股份（ 600330 ）：材料端龙头：国内唯一实现8英寸铌酸锂晶圆量产，8英寸良率92%，成本较日企低25%；在建420万片产能；与中际旭创合资冠英半导体（天通出晶圆 + 冠英做调制器）；光库科技、英伟达供应链
福晶科技（ 002222 ）：非线性光学晶体龙头，铌酸锂晶体材料布局；
8. 其他关键上游环节
AWG阵列波导光栅
仕佳光子（688313）：AWG芯片国产替代龙头，1.6TCPO专用AWG良率90%，芯片自给率80%，通过英特尔认证
光隔离器/法拉第旋光片
光库科技（300620）：光隔离器龙头，法拉第旋光片自研
天孚通信（300394）：光隔离器配套，无源器件全品类
福晶科技（002222）：国内光电核心元器件龙头企业，法拉第旋光片已通过部分客户认证并实现供货整体处于产能爬坡期
Driver/TIA电芯片
海外主导（Macom、Semtech、Marvell、Broadcom），国内国产化率极低
源杰科技（688498）：布局驱动芯片配套
光迅科技（002281）：自研部分电芯片
光引擎封装
天孚通信（300394）：1.6T光引擎规模量产，3.2T预计2026H2送样、2027年大规模量产；光引擎占光模块BOM成本约70%
中际旭创（300308）：全球光模块龙头，CPO光引擎自研+封装
新易盛（300502）：1.6T硅光模块批量供货，CPO光引擎技术储备
光库科技（300620）：光引擎布局
三、核心总结
1、最确定的"卖铲人"：天孚通信（FAU+光引擎+无源全品类，英伟达直接供应链，已量产交付）和光库科技（保偏FAU博通独家 + TFLN 调制器全球龙头）是CPO上游确定性最高的两个标的。
2、最卡脖子的材料：磷化铟衬底（云南锗业）和8英寸铌酸锂晶圆（天通股份），扩产周期长、供需缺口大，量价齐升逻辑最硬。
3、0→1最大增量：保偏光纤（长飞光纤）和保偏FAU，传统光网络中并非核心耗材，CPO 使其成为必需件，需求弹性最大。
4、国产替代最迫切：CW激光芯片和Driver/TIA电芯片，当前海外Lumentum、Coherent、Macom垄断，国内源杰科技、光迅科技处于验证导入期，突破后弹性最大。

液冷服务器核心


液冷服务器采用液体介质替代传统风冷对芯片散热，分为冷板式与浸没式两类，散热效率更高，能够适配AI服务器高功耗需求，有效降低数据中心能耗，是当前AI智算中心的核心散热方案。
浪潮信息：服务器市占率全球前二、中国第一，连续多年蝉联中国液冷服务器市场第一。
经营情况：截至2026年3月31日，公司营业总收入354.7亿，同比增长-24.30%，归属净利润6.049亿，同比增长30.74%。
分产品来看，截至2025年12月31日，公司主要收入来源产品是服务器产品，营业收入为1546亿，占总营收比重的93.82%，第二大收入来源产品是存储类、交换类等产品，营业收入为97.71亿，占总营收比重的5.93%。

飞龙股份：公司在服务器液冷领域已与HP项目、英维克、台达电子等40多家行业领先企业建立紧密合作关系，液冷领域产品已开始小批量生产。
经营情况：截至2026年6月30日，公司营业总收入22.06亿，同比增长2.03%，归属净利润7571万，同比增长-64.02%。
分产品来看，截至2026年6月30日，公司主要收入来源产品是汽车发动机热管理节能减排部件，营业收入为9.606亿，占总营收比重的43.55%，第二大收入来源产品是汽车发动机热管理重要部件，营业收入为8.101亿，占总营收比重的36.73%。

英维克：国内领先的精密温控节能设备提供商，在储能温控行业处于领导地位，液冷技术在数据中心和算力设备领域应用广泛。
经营情况：截至2026年3月31日，公司营业总收入11.75亿，同比增长26.03%，归属净利润865.8万，同比增长-81.97%。
分产品来看，截至2025年12月31日，公司主要收入来源产品是机房温控节能设备，营业收入为34.48亿，占总营收比重的56.83%，第二大收入来源产品是机柜温控节能产品，营业收入为19.77亿，占总营收比重的32.59%。

工业富联：公司一直深耕清洁技术及低碳产品研发，如包括浸没式液冷在内的先进散热解决方案，并推出了一系列液冷产品。
经营情况：截至2026年3月31日，公司营业总收入2511亿，同比增长56.52%，归属净利润105.9亿，同比增长102.55%。
分产品来看，截至2025年12月31日，公司主要收入来源产品是3C电子产品，营业收入为9012亿，占总营收比重的99.82%，第二大收入来源产品是其他业务，营业收入为16.63亿，占总营收比重的0.18%。

金富科技：公司已切入服务器液冷领域。公司液冷散热组件产品具有高度定制化特征，与下游头部客户深度绑定。
经营情况：截至2026年3月31日，公司营业总收入1.920亿，同比增长13.62%，归属净利润2060万，同比增长-19.31%。
分产品来看，截至2025年12月31日，公司主要收入来源产品是饮料包装制品，营业收入为6.836亿，占总营收比重的89.93%，第二大收入来源产品是其他主营业务，营业收入为7653万，占总营收比重的10.07%。

大元泵业：公司液冷泵产品主要应用于温控领域，已与英维克、维谛、工业富联、同飞股份、中兴通讯等温控企业建立合作关系。
经营情况：截至2026年3月31日，公司营业总收入3.636亿，同比增长-4.27%，归属净利润1146万，同比增长-70.78%。
分产品来看，截至2025年12月31日，公司主要收入来源产品是民用类产品，营业收入为13.58亿，占总营收比重的70.46%，第二大收入来源产品是商用类产品，营业收入为2.474亿，占总营收比重的12.83%。

申菱环境：专用空调领域领导者。2024年中国智算行业液冷数据中心市场厂商排名第一。
经营情况：截至2026年3月31日，公司营业总收入6.172亿，同比增长-1.80%，归属净利润2831万，同比增长-47.71%。
分产品来看，截至2025年12月31日，公司主要收入来源产品是设备，营业收入为32.69亿，占总营收比重的77.66%，第二大收入来源产品是解决方案及服务，营业收入为9.246亿，占总营收比重的21.97%。

川润股份：公司液冷技术在能源、工业等领域有多年成熟应用，已实现服务器浸没式液冷产品“零”突破。
经营情况：截至2026年3月31日，公司营业总收入3.285亿，同比增长5.27%，归属净利润-3088万，同比增长-10.34%。
分产品来看，截至2025年12月31日，公司主要收入来源产品是新能源流体系统，营业收入为10.65亿，占总营收比重的60.84%，第二大收入来源产品是清洁能源装备及解决方案，营业收入为4.486亿，占总营收比重的25.63%。